Mikä on arvopaperistaminen?
Arvopaperistamisella tarkoitetaan prosessia, jolla rahoitusvarat yhdistetään luomaan uusia arvopapereita, joita voidaan markkinoida ja myydä sijoittajille. Nämä yhdistetyt rahoitusvarat koostuvat yleensä erityyppisistä lainoista. Asuntolainat, luottokorttiluotot, autolainat, opiskelijalainat ja muut sopimukseen perustuvat lainat arvopaperistetaan usein niiden selvittämiseksi alkuperäisen yrityksen - pankin - taseesta ja vapauttaaksesi luoton uusille lainanantajille. Uuden arvopaperin arvo ja kassavirrat perustuvat arvopaperistamisprosessissa käytettyjen varojen arvoon ja rahavirtoihin. Ne vaihtelevat sen mukaan, miten uima-allas on jaettu osaeriin.
Avainsanat
- Arvopaperistamisella tarkoitetaan prosessia, jolla rahoitusvarat yhdistetään luomaan uusia arvopapereita, joita voidaan markkinoida ja myydä sijoittajille. Asuntolainat ja muut sopimukseen perustuvat velat arvopaperistetaan usein niiden selvittämiseksi alkuperäisen yrityksen taseesta ja vapauttaakseen luottoa. uudet lainanantajat. Arvopaperistaminen on loistava järjestelmä, kun lainanantajat myöntävät hyviä lainoja ja luottoluokituslaitokset pitävät ne rehellisinä. Mutta varojen myrkytyksessä voi olla ongelmia, kuten kun subprime-asuntoluotamarkkinat romahtivat, mikä johti vuosien 2007–2008 finanssikriisiin.
Ymmärtäminen arvopaperistamisesta
Kun luotonantaja suorittaa arvopaperistamisen, se luo uuden arvopaperin yhdistämällä olemassa olevat varat. Näitä uusia arvopapereita tukevat vaatimukset yhdistettyjä varoja vastaan. Alustaja valitsee ensin velan, joka yhdistetään asuntolainoiksi asuntolainan vakuudeksi (MBS). Tämä uima-allas sisältää joukon lainanottajia. Lainanottajat, joilla on erinomainen luottoluokitus ja erittäin pieni maksukyvyttömyysriski, voidaan kaikki yhdistää korkealaatuisen arvopaperistetun omaisuuden myyntiin, tai ne voidaan levittää muihin ryhmiin lainanottajien kanssa, joilla on korkeampi maksukyvyttömyysriski, jotta saatavien arvopapereiden yleistä riskiprofiilia voidaan parantaa.
Kun valinta on valmis, nämä yhdistetyt asuntolainat myydään liikkeeseenlaskijalle. Kyse voi olla arvopaperistettujen omaisuuserien luomiseen erikoistunut kolmas osapuoli tai se voi olla alullepanijan perustama erityiskäyttöön tarkoitettu väline (SPV), jonka tarkoituksena on valvoa riskialtistustaan syntyviin omaisuusvakuudellisiin arvopapereihin. Liikkeeseenlaskija tai SPV toimii pääasiassa kuoriyhtiönä. Sen jälkeen SPV myy arvopapereita, joilla on SPV: n hallussa olevat varat, sijoittajille.
Arvopaperistaminen ei ole luonnostaan hyvää tai huonoa asiaa. Se on yksinkertaisesti prosessi, joka auttaa pankkeja muuttamaan epälikvidit varat likvideiksi ja vapauttamaan luottoja. Tämän monimutkaisen prosessin eheys riippuu kuitenkin siitä, että pankit säilyttävät moraalisen vastuun myöntämissään lainoissa, vaikka ne eivät ole laillisesti vastuussa, ja luottoluokituslaitoksista, jotka haluavat kutsua alullepanijoita, kun ne luopuvat tästä vastuusta.
Arvopaperistamisprosessi riippuu pankkien moraalisesta vastuusta niiden myöntämistä lainoista ja luottoluokituslaitoksista kutsua alullepanijoita.
Erityiset näkökohdat
On olemassa useita syitä, miksi lainanantajat voivat tehdä arvopapereita. Yksi tärkeimmistä syistä on, koska se alentaa kustannuksia. Esimerkiksi lainanantaja voi uudelleen pakkaa velan ja myydä omaisuusvakuudellisia arvopapereita oman luottoluokituksen kasvattamiseksi. Joten luotonantaja, jolla on B-luottoluokitus, voi nousta joukkoon sen jälkeen, kun se on vakuuttanut velansa AAA-luottoluokituksella. Näin toimimalla muut lainanantajat saattavat todennäköisemmin lainata alhaisemmilla korkoilla, mikä vähentää velan kustannuksia. Arvopaperistaminen auttaa myös pankkeja ja muita lainanantajia selvittämään taseensa. Yhdistämällä varat yhteen ja luomalla uuden arvopaperin, siitä tulee taseen ulkopuolinen erä. Tämä tarkoittaa, että näillä erillä ei ole vaikutusta taseeseen.
Omaisuusvakuudelliset arvopaperit ovat houkuttelevia sijoittajille. Mutta ne ovat erityisen houkuttelevia institutionaalisille sijoittajille. Tämä johtuu siitä, että ne ovat erittäin muokattavissa ja voivat tarjota tuotteen, joka on räätälöity vastaamaan näitä suurien sijoittajien tarpeita. Jos nämä arvopaperit on poistettu, sijoittajat voivat valita eri päästöoikeuksien lisäksi pääoman ja koron välillä. Liikkeeseenlaskija luo omaisuusvakuuden markkinatarpeen mukaan, ja luottoluokituslaitokset antavat luottoluokitukset sen tuotteen lainanottajien odotettavissa olevan kyvyn mukaan, joka vastaa tuotetta. Ja kaikentyyppisille lainoille on olemassa markkinat.
Esimerkiksi subprime-lainanottajista valmistetuilla arvopaperistetuilla tuotteilla on suurempi kokonaisriski todennäköisyydessä ja riskiluokkaisemmat, mutta näillä lainoilla on myös välittömät kassavirrat ja siten paremmat tuotot. Joten tämäntyyppinen arvopaperi voi sopia lyhytaikaisten tulojen tuottamiseen keskittyvään salkkuun. Mutta korkeasti luottoluokiteltujen lainanottajien poolilla on pienemmät kassavirrat, koska lainanottajat voivat saada matalammat korot ja suuremman ennakkomaksun riskin. Jopa näiden haittapuolien seurauksena syntyvästä arvopapereesta on parempi tuotto kuin useimmissa joukkovelkakirjoissa, kun taas riskiprofiili ei ole kaukana linjasta. Se edellyttäen, että arvosanat ovat oikeita.
Esimerkki arvopaperistamisesta
Arvopaperistaminen on hieno järjestelmä, kun lainanantajat myöntävät hyviä lainoja ja luottoluokituslaitokset pitävät ne rehellisinä. Mutta sillä on myös haitat. Kun alullepanijat alkavat tehdä NINJA-lainoja ja luottoluokituslaitokset ottavat asiakirjojaan uskossa, huonot ja mahdollisesti myrkylliset omaisuuserät myydään markkinoille huomattavasti terveellisemminä kuin ne ovat. Juuri näin tapahtui yhdessä historian pahimmista onnettomuuksista. Asuntolainavakuudelliset arvopaperit olivat yksi tekijöistä, jotka vaikuttivat vuosien 2007–2008 finanssikriisiin, joka johti useiden suurten pankkien epäonnistumiseen, puhumattakaan triljoonien dollarien varantojen poistamisesta. Vaikutus oli niin laaja, että se aiheutti myllerrystä globaaleilla rahoitusmarkkinoilla.
Koko ongelma alkoi, kun näiden arvopapereiden lisääntynyt kysyntä yhdessä asuntojen hintojen nousun kanssa johti pankkeihin ja muihin lainanantajiin rentouttamaan joitakin luotonantovaatimuksiaan. Se pääsi siihen pisteeseen, että melkein kuka tahansa voi tulla talonomistajaksi. Mutta jotain tapahtui. Asuntojen hinnat saavuttivat huippunsa ja markkinat kaatuivat. Toissijaiset subprime-asuntolainat - ne, jotka eivät normaalisti pystyisi varaamaan kotia - alkoivat laiminlyödä, ja subprime MBS alkoi menettää suuren osan arvostaan. Lopulta se pääsi pisteeseen, jossa nämä varat oli yliarvostettu, eikä kukaan pystynyt purkamaan niitä. Tämä johti luottomarkkinoiden kiristymiseen monien pankkien ollessa romahduksen läheisyydessä. Obaman hallinnon alaisena Yhdysvaltain valtiovarainministeriö päätyi 700 miljardin dollarin elvytyspakettiin auttamaan pankkijärjestelmää kriisistä.
