Liittovaltion keskuspankin suurten omaisuuserien ostosuunnitelma (LASP), joka tunnetaan myös nimellä kvantitatiivinen keventäminen (QE), vaikuttaa osakemarkkinoihin, mutta on vaikea tietää tarkalleen kuinka ja missä määrin. Empiirisen näytön mukaan QE: n ja nousevien osakemarkkinoiden välillä on positiivinen korrelaatio; Jotkut Yhdysvaltain historian suurimmista osakemarkkinavoitoista tapahtuivat LSAP: n käyttöönoton jälkeen. Mahdollisia selityksiä on useita.
Sijoittajien odotukset
Osakemarkkinat reagoivat tyypillisesti Fed-toiminnan uutisiin, yleensä nousevan, kun Fed ilmoittaa laajentumispolitiikasta, ja putoavan, kun se ilmoittaa supistuvaan politiikkaan. Ehkä markkinaosapuolille pitää ajatusta nousevista omaisuuserien hinnoista inflaation varhaisessa vaiheessa, mutta on todennäköisempää, että luottamus kasvaa odotuksessa, että talous on terveempi laajentumispolitiikan jälkeen.
Määrällinen keventäminen myös alentaa korkoja. Tämä vahingoittaa perinteisesti turvallisten rahoitusvälineiden, kuten rahamarkkinatilien, talletustodistusten (CD), valtionkassojen ja erittäin luottoluokiteltujen joukkovelkakirjojen tuottoa. Sijoittajat pakotetaan suhteellisen riskialttiisiin sijoituksiin saadakseen vahvemman tuoton. Monet näistä sijoittajista painottavat salkkujaan kohti osakkeita nostaen osakemarkkinahintoja.
Laskevat korot vaikuttavat myös pörssiyhtiöiden päätöksentekoon. Matalammat korot tarkoittavat matalampia lainanottokustannuksia. Yrityksillä on suurempi kannustin laajentaa toimintaansa, ja heillä on usein enemmän vipuvaikutusta siihen. Perusanalyysissä todetaan yleisesti, että liiketoiminnan laajeneminen on merkki terveestä toiminnasta ja positiivisesta tulevaisuudennäkymistä, joka voi aiheuttaa osakekurssien nousun.
Muut tekijät
Jotkut taloustieteilijät ja markkina-analyytikot väittävät, että QE on johtanut keinotekoisesti paisutettuihin omaisuuserien hintoihin. Normaalit markkinahinnat määräytyvät sijoittajien mieltymysten tai kysynnän perusteella; liiketoimintaympäristön tai tarjonnan suhteellinen terveys; ja muut makrotaloudelliset tekijät. Kun liittovaltion keskuspankki alkaa tulla markkinoille rahoitusvarojen hankkimiseksi, se manipuloi hintasignaaleja kolmella merkittävällä tavalla: alhaisemmat korot, suurempi omaisuuden kysyntä ja rahayksiköiden vähentynyt ostovoima. Sen sijaan, että osakehinnat toimisivat tarkasti yrityksen arvostusta ja sijoittajien kysyntää vastaan, manipuloidut hinnat pakottavat markkinaosapuolet mukauttamaan strategiansa jahtaamaan osakkeita, jotka kasvavat ilman, että niiden taustalla olevat yritykset ovat todellisuudessa arvokkaampia.
On epäselvää, mitä tapahtuu osakemarkkinoille, kun keskuspankkipolitiikasta ei ole enää alhaisia korkoja ja helppoa rahaa. Liittovaltion keskuspankki lisäsi taseeseensa yli 4 triljoonaa dollaria puolikymmenellä vuosien 2009 ja 2014 välisenä aikana. Nämä eivät ole vain valtavia velkoja Fedille, vaan ne edustavat myös merkittävää arvoa velan liikkeeseenlaskijoille kaikkialla. Jos Fed antaa joukkovelkakirjojen erääntyä eikä korvaa niitä, on yhtä epäselvää, miten sillä voi olla joukkovelkakirjamarkkinoille.
Korolla on tärkeä koordinointirooli säästäjien, sijoittajien, lainanantajien ja toimintaa laajentavien yritysten välillä. Yritykset, jotka venyttävät pääomansa tulevaisuuden toimintaan, saattavat huomata, että tuotteidensa ostamiseen ei ole riittävästi kysyntää. Jotkut uskovat, että Yhdysvaltain keskuspankin matala korkopolitiikka 1990-luvun lopun dotcom-kaatumisen jälkeen auttoi kasvattamaan 2000-luvun alkupuolen asumiskuplan täsmälleen tällä tavalla. On teoreettisesti mahdollista, että osakemarkkinahinnat voivat kaatua kuten asuntojen hinnat vuosina 2008–2009, jos sama ilmiö johtuu QE: stä.
