Nelinkertainen noitamääritys

Mikä on nelinkertainen noita?

Nelinkertaisella noitauksella tarkoitetaan päivämäärää, jona osakeindeksifutuurit, osakeindeksioptiot, osakeoptiot ja yksittäiset osakefutuurit päättyvät samanaikaisesti. Osakeoptioiden ja indeksioptioiden voimassaoloaika päättyy joka kuukauden kolmantena perjantaina, mutta kaikki neljä omaisuusluokkaa päättyvät samanaikaisesti maaliskuun, kesäkuun, syyskuun ja joulukuun kolmantena perjantaina.

Nelinkertainen noitaus on samanlainen kuin kolminkertainen noitaus, jolloin kolme neljästä markkinasta päättyy samanaikaisesti, tai kaksinkertainen noita, jolloin kaksi markkinoita päättyy samanaikaisesti.

Nelinkertainen noita

Nelinkertainen noitaus selitetty

Nelinkertainen noitaminen korvasi kolminkertaiset noitapäivät, kun yksittäisten osakefutuurien kauppa alkoi marraskuussa 2002. Huolimatta siitä, että neljä sopimustyyppiä päättyi, termejä "kolminkertainen noito" ja "nelinkertainen noitaminen" käytetään usein keskenään.

Nelinkertainen, kolminkertainen ja kaksinkertainen noituus johtavat kaikki nimensä epävakaudesta - tai tuhoon -, joka sisältyy kaikille näille johdannaistuotteille, jotka päättyvät samana päivänä. Noitatunti on tunti keskiyön ja kello 1: n välillä, kun yliluonnollisten olentojen sanotaan vaeltelevan maata tuhoaen ja huonoa onnea niille, jotka ovat niin valitettavia kohtaamaan heitä.

Avainsanat

• Nelinkertaisella noitamisella tarkoitetaan päivämäärää, jona osakeindeksifutuurien, osakeindeksioptioiden, osakeoptioiden ja yksittäisten osakefutuurien johdannaiset päättyvät samanaikaisesti. Vaikka ne voivat johtaa lisääntyneisiin volyymeihin ja arbitraasimahdollisuuksiin, nelinkertainen noitoaminen ei välttämättä tarkoita lisääntyvää volatiliteettia. Neljäs noituuspäivä on osittain kovan kaupankäynnin määrä johtuen nykyisten kannattavien futuurien ja optiosopimusten kuittaamisesta.

Sopimustyypit

Ennen kuin selvitämme noitauksen vaikutusta markkinoihin, meidän on ensin tutkittava nelinkertaiseen noitamiseen liittyviä sopimustyyppejä.

Vaihtoehdot Sopimukset

Optiot ovat johdannaisia ​​tarkoittaen, että ne perustavat arvonsa arvopapereihin, kuten osakkeisiin. Optio-sopimukset antavat ostajalle mahdollisuuden, mutta eivät vastuuta suorittaa kohde-etuuden kauppa tietynä päivänä tai ennen sitä ja ennalta asetettu hinta, jota kutsutaan merkintähintaksi.

Optioita voidaan ostaa spekuloimaan osakeoption hinnankorotuksesta. Jos hinta on korkeampi kuin merkintähinta option voimassaolon päättymispäivänä, sijoittaja voi käyttää tai muuntaa osakkeiksi osakkeita ja nostaa voittoa.

Myyntioptio antaa sijoittajalle mahdollisuuden hyötyä osakekurssin laskusta niin kauan kuin hinta on alle vanhenemisilmoituksen. Optio-oikeudet vanhenevat joka kuukauden kolmantena perjantaina, ja optio-oikeuksien ostamisesta tai myymisestä on maksettava etukäteen palkkio tai palkkio.

Hakemistovaihtoehdot

Indeksioptio on aivan kuin osakeoptio, mutta yksittäisten arvopapereiden ostamisen sijaan indeksioptiot antavat sijoittajille oikeuden - ei velvollisuuden - kauppaa indeksiin, kuten S&P 500: een. Olipa indeksin hinta tai arvo korkeampi tai alhaisempi kuin Optio-oikeuksien myyntihinta päättymispäivänä määrää kaupan voiton.

Indeksioptiot eivät tarjoa minkään yksittäisen osakkeen omistusoikeutta. Sen sijaan kauppa suoritetaan käteisellä, jolloin erotus option lain ja indeksin arvon välillä erääntyy.

Yhden osakekannan futuurit

Futuurisopimukset ovat laillisia sopimuksia ostaa tai myydä omaisuuserä määritettyyn hintaan tietyllä tulevaisuuden päivämäärällä. Futuurisopimukset on vakioitu kiinteillä määrinä ja voimassaoloaikoilla. Futuurit käyvät kauppaa futuuripörssissä. Futuurisopimuksen ostaja on velvollinen ostamaan kohde-etuuden erääntyessä, kun taas myyjän on myytävä voimassaolon päättyessä.

Yksittäiset osaketermiinit ovat velvollisuuksia toimittaa kohde-etuuden osakkeet sopimuksen voimassaoloajan päättymispäivänä. Jokainen sopimus edustaa 100 osaketta. Osakefutuurien haltijat eivät kuitenkaan saa osinkoja, jotka ovat käteismaksuja osakkeenomistajille yhtiön tuloista.

Hakemisto Futures

Indeksi-futuurit ovat samanlaisia ​​kuin osakefutuurit paitsi, että sijoittajat ostavat tai myyvät rahoitus- tai osakeindeksiä, kun sopimus asettuu tulevaan päivämäärään. Vanhenemishetkellä nykyinen positio korvataan ja voitto tai tappio käteisvaroilla sijoitetaan sijoittajan tilille.

Sijoittajat käyttävät indeksifutuureita lyödä vetoa indeksin suuntaan, ostavat, jos he uskovat indeksin nousevan, ja myyvät, jos uskovat markkinoiden laskevan. Indeksifutuureita voidaan käyttää myös suojaamaan osakekantaa, jotta salkunhoitajan ei tarvitse myydä salkkua markkinoiden laskussa.

Sen sijaan futuurisopimus tuottaa voittoa, kun taas salkku pienenee ja aiheuttaa tappion. Tavoitteena on minimoida lyhytaikaiset sijoitusten tappiot pitkäaikaisomistuksille.

Nelinkertaisen noitaamisen vaikutus markkinoihin

Nelinkertainen noitapäivä todistaa voimakasta kauppaa. Yksi ensisijaisista syistä lisääntyneeseen aktiviteettiin on kannattavat optiot ja futuurisopimukset, jotka selvitetään automaattisesti kuittaamalla.

Osto-oikeudet vanhenevat rahassa tai tuottavat, kun kohde-etuuden arvo on korkeampi kuin sopimuksen merkintähinta. Myyntioptiot ovat rahassa, kun osake tai indeksi on hinnoiteltu alle merkintähinnan. Molemmissa tilanteissa rahat-vaihtoehtojen voimassaolon päättyminen johtaa automaattisiin kauppoihin sopimusten ostajien ja myyjien välillä. Seurauksena nelinkertaiset noituuspäivät johtavat siihen, että näiden tapahtumien määrä kasvaa enemmän.

Neljänneksen noituuden viikon jälkeen S&P 500: n kaltaisilla markkinaindekseillä on taipumus laskea CNBC: n mukaan kentällä lähiajan kysynnän loppumisen vuoksi. Huolimatta kaupan kasvusta yleisesti, nelinkertaiset noitapäivät eivät välttämättä johda voimakkaaseen volatiliteettiin.

Volatiliteetti on arvopaperien hintavaihteluiden laajuuden mitta. Alhainen volatiliteetti voi johtua pitkäaikaisista institutionaalisista sijoittajista, kuten eläkerahastojen hoitajista, jotka ovat suurimmaksi osaksi muuttumattomia, koska he eivät muuta pitkäaikaisia ​​positioita. Erilaisten suojausinstrumenttien saatavuus, joilla on useita voimassaoloaikoja ympäri vuoden, on myös nelinkertaisten noitupäivien vaikutusta vähentänyt jonkin verran.

Futuurisopimusten sulkeminen ja käyttöönotto

Suuri osa futuureja ja optioita ympäröivästä toiminnasta nelinkertaisella noitapäivänä keskittyy positioiden kuittaamiseen, sulkemiseen tai siirtämiseen. Futuurisopimus sisältää ostajan ja myyjän välisen sopimuksen, jossa vakuus toimitetaan ostajalle sopimuksen mukaisella hinnalla voimassaolon päättyessä.

Esimerkiksi Standard & Poor'sin 500 E-mini -sopimus, joka on 20% normaalin sopimuksen koosta, arvostetaan kertomalla indeksin hinta 50: llä. Sopimuksessa, jonka hinta on 2 100, arvo on 105 000 dollaria, mikä on toimitetaan sopimuksen omistajalle, jos sopimus jätetään avoimeksi voimassaolon päättyessä.

Vanhenemispäivänä sopimuksen omistajat eivät ota toimitusta vastaan, vaan voivat sen sijaan sulkea sopimuksensa varaamalla tasapainottavan kaupan vallitsevaan hintaan käteisellä, joka selvittää voitot tai tappiot osto- ja myyntihinnoista. Kauppiaat voivat myös jatkaa sopimusta kuittaamalla olemassa olevan kaupan ja varaamalla samanaikaisesti uuden option tai futuurisopimuksen, joka maksetaan tulevaisuudessa - prosessia, jota kutsutaan sopimusten eteenpäin viemiseksi.

Välimiesmahdollisuudet

Nelinkertaisella noitapäivällä suurten sopimusten kanssa toteutetut liiketoimet voivat luoda hintojen muutoksia, jotka saattavat antaa arbitreille mahdollisuuden hyötyä väliaikaisista hinta vääristymistä. Välimiesmenettely voi nopeasti kasvattaa määrää, varsinkin kun suuren määrän edestakaisia ​​matkoja toistetaan useita kertoja kaupan aikana nelinkertaisella noitapäivillä. Kuitenkin, kuten toiminta voi tarjota potentiaalisia voittoja, se voi myös johtaa tappioihin erittäin nopeasti.

Plussat

• Nelinkertainen noitaaminen voi antaa arbitreille mahdollisuuden hyötyä väliaikaisista hintavääristyksistä.

• Lisääntynyt kaupankäynti ja volyymi tapahtuvat noitapäivinä, mikä voi johtaa voittoihin markkinoilla.

Haittoja

• Ei ole juurikaan näyttöä siitä, että nelinkertainen noita lisää kannattavuutta, koska markkinoiden voitot ovat yleensä vaatimattomia.

• Lisääntynyt volatiliteetti voi tarjota potentiaalisia voittoja, mutta tappiot voivat olla yhtä ilmeisiä.

Oikean maailman esimerkki nelinkertaisesta noitaamisesta

Perjantai, 15. maaliskuuta 2019, oli ensimmäinen nelinkertainen noitapäivä vuonna 2019. Viikon perjantaina jatkunut vimma lisäsi markkinoiden aktiivisuutta. On kuitenkin epävarmaa siitä, johtaako noitaaminen lisääntyneitä voittoja markkinoilla, koska on mahdotonta erottaa voimassa olevien optioiden ja futuurien mahdollisia voittoja muiden tekijöiden, kuten ansiot ja taloudelliset tapahtumat, aiheuttamista voitoista.

Reutersin raportin mukaan kaupan volyymi 15. maaliskuuta 2019 Yhdysvaltain markkinoilla oli "10, 8 miljardia osaketta verrattuna 7, 5 miljardin keskiarvoon" viimeisen 20 kaupankäyntipäivän aikana.

Neljännekselliseen perjantaihin johtavaan viikkoon S&P 500 nousi 2, 9%, kun taas Nasdaq nousi 3, 8% ja Dow Jones Industrial Average (DJIA) 1, 6%. Vaikuttaa kuitenkin siltä, ​​että suuri osa voitoista tapahtui ennen nelinkertaista noidausta perjantaina, koska S&P nousi vain 0, 5%, kun taas Dow vain 0, 54% perjantaina.