Yhdysvaltain ja Kiinan välisen kauppasotaa kiihtyi markkinat maanantaina, mutta myöhemmin tapahtunut ralli on vähentänyt S&P 500 -indeksin (SPX) viikottaisia tappioita vain 0, 2%: iin torstaina päättyneestä päivästä, 16. toukokuuta 2019. Mike Wilsonin, Morgan Stanleyn pääjohtajastrategian Mike Wilsonin mukaan on kuitenkin vielä enemmän ongelmia.
"Varastot ovat todennäköisesti tulleet huonoille riskipalkkiojaksoille seuraavan vuoden aikana havaittavan erittäin alhaisen ansiotason kasvun ja kokonaisarviointien vuoksi", hän kirjoittaa tuoreessa raportissa. "Lähiajan ansio-odotukset ovat edelleen liian korkeat 5-10%", hän lisää.
Seuraavassa taulukossa on yhteenveto neljästä suurimmasta huolestumisesta, jotka Wilsonilla ja hänen tiimillään on tällä hetkellä.
4 merkkiä lisää markkinaongelmista edessä
- Bullish-suhtautuminen on vaarallisesti korkea.Tuottokäyrä osoittaa pitkittyneen osakemarkkinoiden epävakauden eteenpäin. Taantuman riski kasvoi voimakkaasti viime kuussa.Korvakorkojen kasvu on epävarmempaa kuin useimmat tarkkailijat luulevat.
Merkitys sijoittajille
"Korkeat nousevat tunteet (87. prosenttipiste vuodesta 2005) jättävät vähän tilaa tunteisiin perustuvalle ylösalaisuudelle, etenkin kun otetaan huomioon pysyvä riski ansioiden kasvulle vuosina 2019-2020, FED: n haluttomuus tehdä 'vakuutusleikkausta' ja äskettäin uudelleen paljastettu riski kaupallinen konflikti ", raportti toteaa. Sijoittajien mielipide on klassinen vastakohtainen indikaattori, jota pidetään negatiivisena signaalina nouseessa ja positiivisena merkkinä laskun ollessa laskussa.
"Volatiliteetti ei välttämättä heikkene niin nopeasti kuin jotkut ajattelevat, vaikka nämä kaupan riskit olisivatkin asianmukaisesti vähentyneet. Olemme korostaneet jo pitkään, että vol todennäköisesti kasvaa ottaen huomioon tuottokäyrän tasoittumisen useiden viimeisten aikana. vuotta." Raportissa täsmennetään, että vaikka onkin tiedossa, että "supistuva tuottokäyrä on talouden syklin johtava indikaattori", tuottokäyrän ja VIX: n välillä on myös "erittäin hyvä johtava suhde". Lisäksi raportti lisää: "On selvää, että asiat vaikeutuvat, kun saavutamme keskimääräisen yrityksen suhdannekierron loppua, ja tämä lisää osakemarkkinoiden epävakautta."
Vaikka Wilson ja hänen tiiminsä ovat ennustaneet yritysten tulotasaantumaa, jossa voitot vähenevät vuoden takaisesta vähintään kahdella peräkkäisellä vuosineljänneksellä, Morgan Stanleyn taloustieteilijät eivät ennusta yleistä talouden taantumaa lähitulevaisuudessa. "On kuitenkin monia merkkejä siitä, että taantuman riski seuraavan 12 kuukauden aikana kasvaa", raportti varoittaa. Itse asiassa viime kuussa Morgan Stanleyn Cross Asset Research -ryhmän kehittämä Yhdysvaltain suhdanneindikaattori "kaatui virallisesti" taantumavaiheeseen, joka on aina edeltänyt talouden taantumaa ".
Morgan Stanleyn "tuloskasvun johtava indikaattori" ennustaa S&P 500: n seuraavan 12 kuukauden tuloja, jotka ovat noin 8% alhaisemmat kuin alhaalta ylöspäin suuntautuva yksimielisyysarvio. Wilsonin joukkue odottaa, että 1Q 2019 päättyy siten, että S&P 500 EPS on kokonaisuudessaan tasainen vuoden takaisesta, ja heidän raportissaan sanotaan: "Emme ole yllättyneitä, jos sekä 2Q että 3Q osoittautuvat olennaisesti negatiivisiksi - ts. Pahemmaksi kuin -5 %--tässä tilanteessa."
Katse eteenpäin
"Hintatoiminta ja perustekijät tukevat S & P 500: n 2 400-3 000 monivuotista konsolidointia", raportti sanoo. Toisin sanoen Wilsonin joukkue odottaa indeksin kauppaa tällä alueella seuraavien useiden vuosien ajan, jolloin kaksi päätepistettä edustavat laskevaa ja nousevaa skenaariota. Indeksi päättyi 2 876, 32: een 16. toukokuuta, mikä tarkoittaa Morgan Stanleyn arvioiden mukaan 16, 6%: n laskua ja 4, 3%: n yläpuolella.
