Sisällysluettelo
- Mikä on hinta-vara-suhde?
- P / B-kaava ja laskenta
- Oppiminen hinnasta kirjaan
- Osakemarkkinat vs. kirjanpitoarvo
- P / B vs. hinta-aineellinen-kirja
- P / B-suhteen rajoitukset
- Esimerkki P / B-suhteen käytöstä
Mikä on hinta-varaus-suhde?
Yritykset vertailevat kirjanpidollista arvoa suhteessa yrityksen markkinoihin kirjanpitoarvoon jakamalla osakekohtainen hinta osakkeen kirjanpidollisella arvolla (BVPS). Omaisuuserän kirjanpitoarvo on yhtä suuri kuin taseen kirjanpitoarvo, ja yritykset laskevat sen nettouttamalla omaisuuserän kertyneisiin poistoihin.
Kirjanpitoarvo on myös yrityksen nettovarallisuusarvo, joka lasketaan taseen loppusummasta vähennettynä aineettomilla hyödykkeillä (patentit, liikearvo) ja velat. Sijoituksen alkuperäisissä menoissa kirjanpitoarvo voi olla netto tai bruttokustannukset, kuten kaupankäyntikulut, myyntiverot ja palvelumaksut.
Jotkut ihmiset saattavat tietää tämän suhteen sen vähemmän yleisen nimen, hinta-omavaraisuussuhteen perusteella.
P / B-suhteen ymmärtäminen
P / B-kaava ja laskenta
Tässä yhtälössä osakekohtainen kirjanpitoarvo lasketaan seuraavasti: (varat yhteensä - velat yhteensä) / ulkona olevien osakkeiden lukumäärä). Markkina-arvo osakkeelta saadaan yksinkertaisesti tarkastelemalla osakekurssia markkinoilla.
P / B-suhde = kirjanpitoarvo osakekohtaiselta markkinoilta Hinta / osake
Matalampi P / B-suhde voi tarkoittaa, että osake on aliarvostettu. Se voi kuitenkin tarkoittaa myös sitä, että yrityksessä on jotain perusteellisesti vikaa. Kuten useimmissa suhteissa, tämä vaihtelee toimialoittain.
P / B-suhde osoittaa myös, maksatko liian paljon siitä, mikä jää, jos yritys menisi konkurssiin heti.
Avainsanat
- P / B-suhde mittaa yrityksen markkina-arvon suhteessa sen kirjanpitoarvoon. Arvo-sijoittajat käyttävät P / B-suhdetta mahdollisten sijoitusten tunnistamiseen. P / B-suhdetta voidaan käyttää vertailemaan yrityksiä toisiinsa.
Oppiminen hinnasta kirjaan
P / B-suhde heijastaa arvoa, jonka markkinaosapuolet omistavat yhtiön omaan pääomaan suhteessa yhtiön kirjanpitoarvoon. Osakkeen markkina-arvo on tulevaisuudennäkymä, joka heijastaa yrityksen tulevia kassavirtoja. Oman pääoman kirjanpitoarvo on kirjanpidollinen mittari, joka perustuu historiallisen hankintamenon periaatteeseen ja kuvastaa aikaisempaa osakepääomaa, johon lisätään voitot tai tappiot ja vähennetään osingoilla ja osakkeiden takaisinostoilla.
On vaikea määrittää tiettyä "hyvän" kirjanpidollisen (P / B) -suhteen numeerista arvoa määritettäessä, onko osake aliarvostettu ja siten hyvä sijoitus. Suhdeanalyysi voi vaihdella toimialoittain. Hyvä P / B-suhde yhdelle toimialalle voi olla huono suhde toiselle.
Hinta / kirjanpito-suhde vertaa yrityksen markkina-arvoa kirjanpitoarvoon. Yhtiön markkina-arvo on sen osakekurssi kerrottuna liikkeellä olevien osakkeiden lukumäärällä. Kirjanpitoarvo on yrityksen nettovarallisuus.
Toisin sanoen, jos yritys selvittää kaikki omaisuudensa ja maksaa kaikki velansa, jäljellä oleva arvo olisi yhtiön kirjanpitoarvo. P / B-suhde tarjoaa arvokkaan todellisuuden tarkistuksen sijoittajille, jotka etsivät kasvua kohtuulliseen hintaan, ja sitä tarkastellaan usein oman pääoman tuoton (ROE) yhteydessä, joka on luotettava kasvun indikaattori. Suuret erot P / B-suhteen ja ROE: n välillä lähettävät usein punaisen lipun yrityksille. Yliarvostetut kasvuvarastot osoittavat usein alhaisen ROE: n ja korkean P / B-suhteen yhdistelmän. Jos yrityksen sijoitetun pääoman tuotto kasvaa, sen P / B-suhteen pitäisi myös olla kasvussa.
On hyödyllistä tunnistaa joitain yleisiä parametrejä tai P / B-arvon vaihteluväli ja harkita sitten useita muita tekijöitä ja arvostusmenetelmiä, jotka tulkitsevat P / B-arvon tarkemmin ja ennustavat yrityksen kasvupotentiaalia.
Arvo-sijoittajat ovat suosineet P / B-suhdetta vuosikymmenien ajan, ja markkina-analyytikot käyttävät sitä laajalti. Perinteisesti mitä tahansa arvoa alle 1.0 pidetään hyvänä sijoituskohteena arvonalentuneina, mikä osoittaa mahdollisesti aliarvostetun osakekannan. Arvo-sijoittajat voivat kuitenkin usein pitää vertailukohtana osakkeita, joiden P / B-arvo on alle 3, 0.
Oman pääoman markkina-arvo verrattuna kirjanpitoarvoon
Tiettyjen kustannusten käsittelyä koskevista kirjanpitosopimuksista johtuen oman pääoman markkina-arvo on tyypillisesti korkeampi kuin yrityksen kirjanpitoarvo, mikä tuottaa P / B-suhteen yli arvon 1. Tietyissä taloudellisen vaikeuden, konkurssin tai odotettavissa olevien romahdusolosuhteiden vuoksi ansiotuloina yrityksen P / B-suhde voi sukeltaa alle arvon 1.
Koska laskentaperiaatteissa ei kirjata aineettomia hyödykkeitä, kuten brändiarvoa, ellei yritys johdanna niitä hankintojen kautta, yritykset kirjaavat kaikki aineettomien hyödykkeiden luomiseen liittyvät kustannukset välittömästi.
Esimerkiksi yritysten on maksettava tutkimus- ja kehityskustannukset vähentämällä yrityksen kirjanpitoarvoa. Nämä T & K-menot voivat kuitenkin luoda yritykselle ainutlaatuisia tuotantoprosesseja tai johtaa uusiin patenteihin, jotka voivat tuoda rojaltituloja eteenpäin. Vaikka laskentaperiaatteet suosivat konservatiivista lähestymistapaa kustannusten aktivoinnissa, markkinaosapuolet saattavat nostaa osakehintaa tällaisten T & K-ponnistelujen takia, mikä johtaa suuriin eroihin oman pääoman markkina- ja kirjanpitoarvojen välillä.
P / B vs. hinta-aineellinen-kirjan suhde
Läheisesti P / B-suhteeseen liittyy hinta ja aineellinen kirjanpitoarvo (PTBV). Jälkimmäinen on arvostussuhde, joka ilmaisee arvopaperin hinnan verrattuna yhtiön taseessa ilmoitettuun arvoon tai aineelliseen kirjanpitoarvoon. Aineellinen kirjanpitoarvo on yhtä suuri kuin yrityksen kokonaisarvo, josta vähennetään aineettomien hyödykkeiden arvo.
Aineettomat hyödykkeet voivat olla kohteita, kuten patentteja, immateriaalioikeuksia ja liikearvoa. Tämä voi olla hyödyllisempi arvostustapa, kun markkinat arvostavat jotain patenttia kuten eri tavoin tai jos tällaisen aineettoman omaisuuden arvon määrittäminen on aluksi vaikeaa.
P / B-suhteen rajoitukset
Sijoittajien mielestä P / B-suhde on hyödyllinen, koska oman pääoman kirjanpitoarvo tarjoaa suhteellisen vakaan ja intuitiivisen mittarin, jota he voivat helposti verrata markkinahintaan. P / B-suhdetta voidaan käyttää myös yrityksissä, joilla on positiiviset kirjanpitoarvot ja negatiiviset tulot, koska negatiiviset tuotot tekevät hinta-voittosuhteista hyödytöntä, ja negatiivisen kirjanpitoarvon yrityksiä on vähemmän kuin yrityksiä, joilla on negatiivinen tulos.
Kuitenkin, kun yritysten soveltamat kirjanpitostandardit vaihtelevat, P / B-suhteet eivät ehkä ole vertailukelpoisia, etenkin eri maista tulevien yritysten osalta. Lisäksi P / B-suhteet voivat olla vähemmän hyödyllisiä palvelu- ja tietotekniikkayrityksille, joiden taseessa on vähän aineellisia hyödykkeitä. Lopuksi kirjanpitoarvosta voi tulla negatiivinen pitkän negatiivisten tuottojen sarjan vuoksi, mikä tekee P / B-suhteesta hyödytöntä suhteellisessa arvostuksessa.
Muut potentiaaliset ongelmat P / B-suhteen käyttämisessä johtuvat siitä, että mikä tahansa joukko skenaarioita, kuten äskeiset yrityskaupat, äskettäiset poistot tai osakkeiden takaisinostot, voivat vääristää yhtälön kirjanpitoarvoa. Aluksi aliarvostettuja osakkeita etsiessään sijoittajien tulisi harkita useita arvostusmenetelmiä täydentämään P / B-suhdetta.
Esimerkki P / B-suhteen käytöstä
Oletetaan, että yrityksellä on taseessa 100 miljoonaa dollaria varoja ja vastuita 75 miljoonaa dollaria. Yrityksen kirjanpitoarvo lasketaan yksinkertaisesti 25 miljoonaan dollariin (100 miljoonaan dollariin - 75 miljoonaan dollariin). Jos jäljellä on 10 miljoonaa osaketta, jokainen osake edustaisi 2, 50 dollaria kirjanpitoarvosta. Jos jokainen osake myy markkinoilla 5 dollarilla, P / B-suhde olisi 2x (5 ÷ 2, 50). Tämä osoittaa, että markkinahinta arvostetaan kaksinkertaiseksi kirjanpitoarvoonsa.
