MÄÄRITELMÄ positiivisesta perhosesta
Positiivinen perhonen on ei-rinnakkainen tuottokäyrän siirtymä, jossa lyhyen ja pitkän aikavälin korot siirtyvät ylöspäin suuremmalla korolla kuin keskipitkän ajan korot. Tämä tuottokäyrän siirtymä vähentää tehokkaasti käyrän kaarevuutta.
BREAKING DOWN Positiivinen perhonen
Tuottokäyrä on käyrä, joka kuvaa samanlaatuisen joukkovelkakirjalainan tuottoa suhteessa niiden maturiteettiin lyhyimmästä pisin. Tuottokäyrä näyttää joukkovelkakirjalainojen tuotot, joiden maturiteetti on 3 kuukaudesta 30 vuoteen, ja antaa siten sijoittajille mahdollisuuden vertailla nopeasti lyhyen, keskipitkän ja pitkäaikaisen joukkovelkakirjalainan tuottoja. Lyhytaikaisiin korkoihin perustuvan tuottokäyrän lyhyen päädyn määräävät odotukset keskuspankkipolitiikkaan; se nousee, kun keskuspankin odotetaan nostavan korkoja, ja laskee, kun korkoja odotetaan laskevan. Tuottokäyrän pitkään päähän vaikuttavat sellaiset tekijät kuin inflaationäkymät, sijoittajien kysyntä ja tarjonta, talouskasvu, institutionaaliset sijoittajat, jotka käyvät kauppaa suurilla korkopapereilla.
Normaalissa korkoympäristössä käyrä kallistuu ylöspäin vasemmalta oikealle osoittaen normaalin tuottokäyrän. Tuottokäyrä kuitenkin muuttuu, kun markkinoilla vallitsevat korot muuttuvat. Kun joukkovelkakirjojen tuotot muuttuvat maturiteeteilla samalla suuruudella, kutsumme muutosta rinnakkaissiirtoksi. Kun tuotot muuttuvat erisuuruisina maturiteetioiden välillä, tuloksena käyrän muutos on ei-rinnakkainen muutos. Ei-rinnakkainen korkotason muutos voi johtaa negatiiviseen tai positiiviseen perhonen, joita käytetään termeinä kuvaamaan käyrän muotoa sen muutoksen jälkeen. Perhonen merkitys annetaan, koska keskitason kypsyyssektori on verrattu perhonen runkoon ja lyhyen kypsyyden ja pitkän maturiteetin sektoreita pidetään perhonen siipinä.
Negatiivinen perhonen tapahtuu, kun lyhytaikaiset ja pitkäaikaiset korot laskevat enemmän kuin keskipitkän ajan korot, korostaen käyrän kohoumaa.
Positiivinen perhonen syntyy, kun lyhytaikaiset ja pitkäaikaiset korot nousevat korkeammalla korolla kuin keskipitkän ajan korot. Toisin sanoen keskipitkän aikavälin korot nousevat pienemmällä nopeudella kuin lyhyen ja pitkän aikavälin korot, aiheuttaen käyrän ei-rinnakkaisen muutoksen, joka tekee käyrä vähemmän nousussa, ts. Vähemmän kaarevassa muodossa. Oletetaan esimerkiksi, että yhden vuoden valtion velkasitoumusten ja 30 vuoden valtion joukkovelkakirjalainojen tuotot nousevat 100 peruspistettä (1%). Jos saman ajanjakson aikana 10-vuotisten velkasitoumusten korko pysyy samana, tuottokäyrän kupevuus kasvaa.
