Mikä on suunnitelman mukainen poistotyyppi (PAC)?
Suunniteltu poistotyyppinen erä (PAC) on omaisuusvakuudellisen alatyypin omaisuusvakuus, joka on suunniteltu suojaamaan sijoittajia ennakkomaksu- ja laajennusriskiltä. Suunniteltu poistotyyppinen erä on suunniteltu maksamaan ensisijaisen maksuaikataulun mukaan, joka on luotu käyttämällä ennakkomaksun nopeusolettamuksia (PSA). Tätä ennakkomaksunopeusaluetta kutsutaan PAC-kaulukseksi.
Avainsanat
- Suunniteltu poistotyyppi (PAC) -erä on tapa suojata omaisuusvakuudellisissa arvopapereissa olevia sijoittajia ennakkomaksuriskiltä. PAC-erät suorittavat tämän käyttämällä useita ennakkomaksuihin perustuvia kauluksia saadakseen aikaan vakaan maksuaikataulun etukäteen. PAC-erä vähentää ennakkomaksuriskiä, uudelleeninvestointiriski on edelleen ongelma.
Kuinka suunnitellut poistot luokan erät toimivat
Suunnitellut poistotyyppiset erät ovat jäsenneltyjä tuotteita, jotka tarjoavat vakaimman kassavirran ja välitavoitteet. Toissijaiset erät PAC-erärakenteessa kattavat suurimman osan ennakkomaksu- ja pidennysriskistä. Joten jos tuotteen mallintaminen on lainkaan oikein, sijoittajille jää sijoitus, jonka tulisi toimia paperille asetetun aikataulun mukaisesti.
PAC-erärakenne, jossa yksi matalan riskin erä istuu muiden erien yläpuolella ja absorboi enemmän riskiä, on yleisin. PAC-erän tarjoaman turvallisuuden vuoksi sillä on tietysti alhaisimmat saannot rakenteessa.
Niin kauan kuin todellinen ennakkomaksu on määritetyn ennakkomaksun nopeusalueen välillä, PAC-erän käyttöikä pysyy suhteellisen vakaana vähentäen riskiä, että maksu viivästyy ja instrumentin käyttöikä pidentyy alun perin suunniteltua. Samoin tämä erä saa myös jonkin verran suojaa ennakkomaksuriskiltä, joka siirretään muihin eriin vastineeksi korkeammasta tuottoprosentista kyseisissä alemmissa erissä. Suunniteltuihin poistotyyppisiin eriin viitataan joskus PAC-joukkovelkakirjalainoina.
PAC-erät ja yhteiset markkinajärjestelyt
Suunniteltuja poistotyyppisiä erää, kuten useimpia jäsenneltyjä tuotteita, voidaan soveltaa moniin sijoituksiin. Ainoa vaatimus on, että on olemassa jonkinlainen maksuaikataulu, joka koostuu pääomasta ja koroista. Termi PAC-erä liittyy kuitenkin voimakkaimmin vakuudellisiin asuntolainavelvoitteisiin (CMO) ja asuntolainavakuisiin arvopapereihin (MBS). PAC-erää suosittiin näiden tuotteiden avulla luomalla joukkovelkakirjalainan kaltaisia rakenteita kuluttaja- ja kaupallisten asuntolainojen poolista.
PAC-erien suojauksen rajat
Takaisinmaksuriskin suojaamistoimenpide, joka sisältää sekä supistumis- että jatkamisriskin, on rajattu seuraavan joukkovelkakirjalainan suuruuteen ja takaisinmaksun nopeuteen. Jos takaisinmaksunopeus on liian hidas (alemman PAC-kauluksen alapuolella), PAC-erän voimassaoloaikaa pidennetään. Jos takaisinmaksunopeus on liian nopea (PAC-ylemmän kauluksen yläpuolella), PAC-erän käyttöikä lyhenee.
Jos kyseessä on PAC-erän sopimussuhteinen elinikä, sijoittaja voi päätyä pääomaan, joka palautetaan alhaisen koron mukaisessa ympäristössä, mikä pienentää rahan kokonaistuloa, vaikka se sijoitettaisiin uudelleen. Pidennetyn eliniän tapauksessa sijoittajalla on todennäköisesti sidottu pääoma vähemmän tuottoiseen sijoitukseen, kun korkeamman tuoton optioita on runsaasti.
PAC-erä vai PAC-joukkovelkakirjalaina?
Koska PAC-erällä on useita suojaustasoja, sitä kutsutaan joskus PAC-sidokseksi. Käsitettä joukkovelkakirjalaina ja erä käytetään usein vaihtokelpoisesti, etenkin kun kyse on YMJ: stä, mutta alun perin joukkovelkakirjalainaan viitattiin yhdestä velasta, yhdestä velallisesta ja yhdestä velan vakuudesta, kun taas erät viipaleiksi leikataan suuresta joukosta toisiinsa liittymättömiä velkoja. vastaa tiettyjä vaatimuksia.
