Mikä on ylireagointi rahoituksessa ja sijoittamisessa?
Ylireagointi on emotionaalinen vastaus uuteen tietoon. Rahoituksessa ja sijoittamisessa se on emotionaalinen vastaus arvopapereihin, kuten osake tai muu sijoitus, jota johtaa joko ahneus tai pelko. Sijoittajat, jotka reagoivat uutisiin, aiheuttavat arvopapereiden joko ylimyydyn tai ylimyydyn, kunnes se palauttaa todellisen arvon.
Avainsanat
- Rahoitusmarkkinoiden ylireagointi on silloin, kun hinnat liiaksi yli ostetaan tai ylimyydetään pikemminkin psykologisten syiden kuin perustekijöiden vuoksi. Kuplat ja kaatumiset ovat esimerkkejä ylikuormituksista ylösalaisin ja alaspäin. Tehokkaiden markkinoiden hypoteesi estää ylikuormitusten esiintymisen, mutta käyttäytymisrahoitus ennustaa. että niitä esiintyy - ja että älykkäät sijoittajat voivat hyödyntää niitä.
Kuinka ylireagoinnit toimivat
Sijoittajat eivät aina ole järkeviä. Sen sijaan, että kaikki julkisesti tunnetut tiedot hinnoitellaan täydellisesti ja välittömästi, kuten tehokkaan markkinoiden hypoteesissa oletetaan, niihin vaikuttavat usein kognitiiviset ja emotionaaliset puolueellisuudet.
Jotkut käyttäytymisen rahoittamisen vaikuttavimmista tehtävistä koskevat alkuperäistä alireaktiota ja sitä seuraavaa hintojen ylireagointia uuteen tietoon. Ja monet rahastot käyttävät nyt käyttäytymiseen liittyviä rahoitusstrategioita hyödyntääkseen näitä puolueellisuuksia salkkuissaan, etenkin vähemmän tehokkailla markkinoilla, kuten pieniyhtiö.
Rahastot, jotka pyrkivät hyödyntämään ylikuormitusta, etsivät yrityksiä, joiden osakekursseja ovat vähentäneet tuloja koskevat huonot uutiset, mutta joissa uutiset ovat todennäköisesti väliaikaisia. Matalat kirjanpidolliset osakkeet, joita kutsutaan muuten arvo-osakkeiksi, ovat esimerkkejä tällaisista osakkeista.
Toisin kuin yliarviointi, alireaktio uuteen tietoon on todennäköisemmin pysyvää ja johtuu ankkuroinnista, termistä, joka kuvaa ihmisten kiintymystä vanhaan tietoon, mikä on erityisen vahvaa, kun kyseinen tieto on kriittistä johdonmukaiselle tavalla selittää maailmaa. (tunnetaan myös nimellä hermeneutic) sijoittajan hallussa. Ankkurointiideat, kuten "tiili- ja laastia vähittäismyymälät ovat kuolleita", voivat aiheuttaa sijoittajien kaipaamaan aliarvostettuja varastoja ja voittoa.
Esimerkkejä ylikuormituksesta
Kaikki omaisuuskuplat ovat esimerkkejä ylimääräisestä reagoinnista, tulppaanien maniasta Hollannissa 1700-luvulta sateenkuvien valuuttojen meteoriseen nousuun vuonna 2017.
Omaisuuskuplat muodostuvat, kun omaisuuserän nouseva hinta alkaa houkutella sijoittajia ensisijaiseksi tuotonlähteeksi eikä omaisuuden tarjoamien perustapohjaisten tuottojen sijaan. Osakkeille "perustavanlaatuinen" tuotto on yrityksen kasvu ja mahdollisesti osakkeen tarjoama osinko.
Tulppaanilampun "perustavanlaatuinen paluu" 1600-luvulla oli sen tuottaman kukan kauneus, jota on vaikea arvioida. Koska sijoittajilla ei ollut hyvää tapaa mitata sipulien toivottavuutta, hintaa käytettiin sillä mittarina ja koska sipulien hinta nousi aina, se aiheutti perusteettoman uskomuksen, että sipulit olivat luonnostaan arvokkaita - ja hyvä sijoitus.
Ylireagointi ylösalaisin tapahtuu, kunnes älykäs raha alkaa poistua sijoituksesta, jolloin arvopaperin arvo alkaa laskea aiheuttaen ylikuormitusta huonoon osaan. 1990-luvun lopun ja 2000-luvun alkupuolen Dotcom-kuplan tapauksessa markkinoiden korjaus syrjäytti monet kannattamattomat yritykset palkkioista, mutta se alensi myös hyvien osakkeiden arvoa sopimustasolle. Amazon.com Inc. (AMZN) saavutti huippunsa ennen kuin Dotcom-kupla räjähti 86, 88 dollarilla 6. joulukuuta 1999 ja laski alhaisimpaan 6, 98 dollariin syyskuussa 2001, mikä oli 92, 5% tappiota. Siitä lähtien osake on noussut lähes 5000%.
