Vaihtoehdot saattavat tuntua monimutkaisilta, mutta käytettävissä on työkaluja, jotka voivat yksinkertaistaa tehtävää. Esimerkiksi nykyaikainen laitteisto voi hoitaa melko monimutkaisen matematiikan, jota tarvitaan option käyvän arvon laskemiseen. Optio-oikeuksien vaihtamiseksi menestyksekkäästi sijoittajilla on oltava perinpohjainen käsitys harkittavan kaupan mahdollisista voitoista ja riskeistä. Tätä varten päätyökaluvaihtoehtojen kauppiaiden käyttöä kutsutaan riskigraafiksi.
Riskikaavio, jota usein kutsutaan "voitto / tappiodiagrammiksi", tarjoaa helpon tavan ymmärtää, mitä vaikutuksia voi tapahtua optiolle tai mille tahansa monimutkaiselle optiopositiolle tulevaisuudessa. Riskikaavioiden avulla voit nähdä yhdessä kuvassa maksimaalisen voittopotentiaalisi ja alueet, joilla on suurin riski. Kyky lukea ja ymmärtää riskikaavioita on kriittinen taito jokaiselle, joka haluaa vaihtaa optioita.
Kaksiulotteisen riskikaavion luominen
Aloitetaan näyttämällä, kuinka luodaan yksinkertainen riskigrafiikka pitkästä sijoituksesta taustalla - sanotaan 100 osakkeen osaketta, joiden hinta on 50 dollaria osakkeelta. Tässä asemassa ansaitset 100 dollaria voittoa jokaisesta yhden dollarin lisäyksestä osakkeen hintaan, joka ylittää kustannusperusteesi. Jokaisesta yhden dollarin pudotuksesta alle kustannuksesi, menetät 100 dollaria. Tämä riski / palkkioprofiili on helppo näyttää taulukossa:
Voit näyttää tämän profiilin visuaalisesti ottamalla numerot taulukosta ja piirtämällä ne kuvaajaan. Vaaka-akseli (x-akseli) edustaa osakekursseja nousevassa järjestyksessä. Pystyakseli (y-akseli) edustaa tämän sijainnin mahdollisia voitto- (ja tappio) lukuja. Tässä on tuotettu kaksiulotteinen kuva:
Kaavion lukemiseksi katsot vain mitä tahansa osakehintaa vaaka-akselilla, sano esimerkiksi 55 dollaria, ja siirryt sitten suoraan ylöspäin, kunnes osut siniseen voitto / tappioviivaan. Tässä tapauksessa piste linjaa 500 dollarilla pystyakselilla vasemmalle, mikä osoittaa, että 55 dollarin osakekurssilla voitto olisi 500 dollaria.
Riskikaavio antaa sinun käsittää paljon tietoa tarkastelemalla yksinkertaista kuvaa. Esimerkiksi, me tiedämme yhdellä silmäyksellä, että kannattavuusraja on 50 dollaria - kohta, jossa voitto / tappioraja ylittää nollan. Kuva osoittaa myös heti, että kun osakekurssi laskee, menetyssi kasvavat ja kasvavat, kunnes osakekurssi saavuttaa nollan, missä menetät kaikki rahat. Ylöspäin, kun osakekurssi nousee, voitto kasvaa edelleen teoreettisesti rajoittamattomalla voimapotentiaalilla. (Jos haluat lisätietoja, katso Mikä on optio-oikeellisuus? )
Vaihtoehdot ja aikaperusteinen riski
Riskikaavion luominen optiokauppoille sisältää kaikki samat periaatteet, jotka juuri katkaisimme. Pystyakseli on voitto / tappio, kun taas vaaka-akseli näyttää kohde-etuuden hinnat. Sinun tarvitsee vain laskea voitto tai tappio jokaisesta hinnasta, sijoittaa oikea piste kaavioon ja vetää sitten viiva pisteiden yhdistämistä varten.
Valitettavasti optioita analysoitaessa on vain niin helppoa, jos syötät optio-asemaan optio (t) voimassaoloajan päättymispäivänä, kun potentiaalisen voiton tai tappion määrittämisessä on kyse vain vaihtoehdon optiohinnan vertailusta. osakekurssiin. Mutta milloin tahansa muuna ajankohtana sijoittautumispäivämäärän ja voimassaolopäivän välillä, on olemassa muita tekijöitä kuin osakkeen hinta, joilla voi olla suuri vaikutus option arvoon.
Yksi ratkaiseva tekijä on aika. Yllä olevassa osakemerkinnässä ei ole merkitystä, nouseeko osakemarkkina huomenna vai vuodessa 55 dollaria - ajasta riippumatta, voitosi olisi 500 dollaria. Mutta vaihtoehto on tuhlaavaa omaisuutta. Jokaisesta päivästä, joka kuluu, vaihtoehto kannattaa vähän vähemmän (kaikki muut ovat yhtä suuret). Tämä tarkoittaa, että ajankohta tekee minkä tahansa optioaseman riskikaavion paljon monimutkaisemmaksi.
Kaksiulotteisessa kuvaajassa, joka näyttää valinnaisen sijainnin, on yleensä useita erilaisia viivoja, joista kukin edustaa sijaintisi suorituskykyä eri ennustetuina päivinä. Tässä on riskikaavio yksinkertaiselle optiosijainnille, pitkälle puhelulle, jotta voidaan nähdä, miten se eroaa riskikaaviosta, jonka vedimme varastossa.
Tämän vuoden helmikuun 50 puhelun ostaminen ABC Corp -yhtiölle antaa sinulle oikeuden, mutta ei velvollisuutta ostaa taustalla olevaa osaketta hinnalla 50 dollaria 19. helmikuuta mennessä, jonka voimassaolopäivä on sanottu 60 päivän kuluttua. Osto-optio antaa sinun hallita samoja 100 osaketta huomattavasti vähemmän kuin mitä osakkeen ostaminen suoraan maksaa. Tässä tapauksessa maksat 2, 30 dollaria osakkeelta tästä oikeudesta. Joten vaikka osakekurssi putoaa, suurin mahdollinen tappio on vain 230 dollaria.
Tämä kaavio, jossa on kolme erilaista riviä, näyttää voiton / tappion kolmella eri päivänä. Oikealla oleva viivalegenda osoittaa, kuinka monta päivää jokainen rivi edustaa. Kiinteä viiva näyttää tämän position voiton / tappion vanhentuessa, 60 päivän kuluttua (T + 60). Katkoviiva keskellä osoittaa position todennäköisen voiton / tappion 30 päivässä (T + 30), puolivälissä tämän päivän ja voimassaolon päättymisen välillä. Yläosassa oleva katkoviiva osoittaa sijainnin todennäköisen voiton tai menetyksen (T + 0).
Huomaa ajan vaikutus asemaan. Ajan myötä vaihtoehdon arvo heikkenee hitaasti. Huomaa myös, että tämä vaikutus ei ole lineaarinen. Kun vanhenemiseen on vielä paljon aikaa, vain vähän menetetään päivittäin ajan rappeutumisen vaikutuksesta. Kun pääset lähemmäksi vanhenemista, tämä vaikutus alkaa kiihtyä (mutta eri hinnalla kullekin hinnalle).
Katsotaanpa lähemmin tätä ajan rappeutumista. Sano, että osakekurssi on 50 dollaria seuraavien 60 päivän aikana. Kun ostat vaihtoehdon ensimmäistä kertaa, aloitat jopa (nollarivillä ilman voittoa tai tappiota). 30 päivän kuluttua, puolivälissä vanhenemispäivään, menetät 55 dollaria. Viimeisenä päivänä, jos osake on edelleen 50 dollaria, optio on arvoton ja menetät koko 230 dollaria. Tarkkaile ajan hajoamisen kiihtyvyyttä: menetät 55 dollaria ensimmäisten 30 päivän aikana, mutta 175 dollaria seuraavien 30 päivän aikana. Yhdessä useat linjat osoittavat tämän kiihtyvän ajan rappeutumisen graafisesti. (Lisätietoja kohdasta Aika-arvon merkitys optiokaupassa .)
Optiot ja epävakauden riski
Jollekin muulle päivälle nykyisen voimassaolon päättymisen välillä voimme projisoida vain todennäköisen tai teoreettisen hinnan optiolle. Tämä ennuste perustuu yhdistettyihin tekijöihin, jotka ovat paitsi osakekurssin ja voimassaolon päättymisajan lisäksi myös volatiliteetti. Ja option kustannusperusteen ja teoreettisen hinnan välinen ero on mahdollinen voitto tai tappio. Pidä tiukasti mielessä, että optioaseman riskikaaviossa näkyvä voitto tai tappio perustuu teoreettisiin hintoihin ja siten käytettyihin panoksiin.
Arvioidessaan optiokaupan riskiä monet kauppiaat, etenkin vasta alkavat käydä kauppaa optioilla, keskittyvät melkein yksinomaan kohde-etuuden hintaan ja optioon jäljellä olevaan aikaan. Mutta kenen tahansa kaupankäyntivaihtoehdon tulisi myös aina olla tietoinen nykyisestä volatiliteettitilanteesta ennen kauppaan aloittamista. Voit arvioida, onko optio tällä hetkellä halpaa vai kallista, tarkastelemalla sen nykyistä implisiittistä volatiliteettia suhteessa sekä historiallisiin lukemiin että odotuksiasi tulevasta implisiittisestä volatiliteetista.
Kun osoitamme, kuinka ajan vaikutukset voidaan näyttää edellisessä esimerkissä, oletamme, että implisiittisen volatiliteetin nykyinen taso ei muutu tulevaisuuteen. Vaikka tämä voi olla kohtuullinen oletus joillekin osakkeille, epävakauden tason muuttumisen huomioimatta jättäminen voi johtaa siihen, että aliarvioi vakavasti potentiaaliseen kauppaan liittyvä riski. Mutta kuinka voit lisätä neljännen ulottuvuuden kaksiulotteiseen kuvaajaan?
Lyhyt vastaus on, että et voi. On olemassa tapoja luoda monimutkaisempia kuvaajia kolmella tai useammalla akselilla, mutta kaksiulotteisilla kuvaajilla on monia etuja, joista vähiten mainittakoon, että ne on helppo muistaa ja visualisoida myöhemmin. Joten on järkevää pitää kiinni perinteisestä kaksiulotteisesta kuvaajasta, ja on olemassa kaksi tapaa tehdä niin käsitellessään neljännen ulottuvuuden lisäämisongelmaa.
Helpoin tapa on yksinkertaisesti syöttää yksi luku siitä, mitä odotat volatiliteetin olevan tulevaisuudessa, ja katsoa sitten, mitä tapahtuisi tilanteelle, jos implisiittisen volatiliteetin muutos tapahtuu. Tämä ratkaisu antaa sinulle enemmän joustavuutta, mutta tuloksena oleva kaavio olisi vain yhtä tarkka kuin arvaat tulevaa volatiliteettia varten. Jos implisiittinen volatiliteetti osoittautuu aivan erilaiseksi kuin alkuperäinen arvauksesi, position ennustettu voitto tai tappio olisi myös huomattavasti poissa käytöstä.
Volatiliteetti ja aika-synergia
Toinen arvon arvioinnin ja syöttämisen haittapuoli on, että volatiliteetti pidetään edelleen vakiona. On parempi nähdä, kuinka epävakauden muutokset vaikuttavat asemaan. Toisin sanoen tarvitsemme graafisen sijainnin herkkyyden volatiliteetin muutoksille, samanlainen kuin kuvaaja, joka näyttää ajan vaikutuksen option arvoon. Tätä varten käytämme samaa temppua, jota aiemmin käytimme - pidä yksi muuttujista vakiona, tässä tapauksessa aika pikemminkin kuin volatiliteetti. (Tutustu taustalukemiseen, katso Asetusten Volatilisuus-opas .)
Toistaiseksi olemme käyttäneet yksinkertaisia strategioita kuvaamaan riskikaavioita, mutta nyt tarkastellaan monimutkaisempaa pitkää osuutta, johon sisältyy puhelun ja lainan ostaminen molemmille samassa varastossa ja molemmat samalla lakko- ja vanhenemiskuukaudella. Tällä vaihtoehtostrategialla on etuna ainakin tässä tarkoituksessa, että se on erittäin herkkä volatiliteetin muutoksille.
Sano taas, että vanheneminen on 60 päivän kuluttua. Tämä on kuva siitä, miltä kauppa näyttää täsmälleen 30 päivän päästä nyt, puolivälissä tänään ja helmikuun päättymispäivänä. Jokainen rivi näyttää kaupan oletetun volatiliteetin eri tasolla, ja kunkin rivin vaihteluväli kasvaa 2, 5%. Kiinteä linja on tämän position voitto / tappio V + 0: lla tai ilman muutosta nykyiseen volatiliteettitasoon. Seuraava kokoonpano näyttää todennäköisen voiton / tappion, joka syntyisi, jos implisiittinen volatiliteetti nousisi 2, 5% 30 päivän kuluessa. Oikealla oleva viivalegenda osoittaa tarkalleen, mitä kukin rivi edustaa.
Tämä menetelmä osoittaa implisiittisen volatiliteetin muutosten yksittäisen vaikutuksen. Kun volatiliteetti kasvaa, voitto kasvaa (tai osakekurssista riippuen tappio vähenee). Tämän päinvastainen on myös totta. Mahdollisen epäsuoran volatiliteetin lasku vahingoittaa tätä asemaa ja vähentää mahdollista voittoa - optiokauppiaan tulisi ymmärtää nämä vaikutukset tulokseen ennen sijoittautumista.
Mainitsimme aiemmin, että volatiliteettimuutosten vaikutuksen näyttämiseksi meidän on pidettävä aikaa vakiona. Mutta vaikka yllä oleva voitto / tappiokaavio näyttää miltä kauppa näyttää vain tietyllä päivällä, ajan vaikutusta ei poisteta kokonaan. Huomaa, että 50 dollarin osakekurssilla V + 0-rivi osoittaa, että tappio on 150 dollaria. Tämä menetys (pitkälle puhelulle ja yhdistelmälle) johtuu yksinomaan 30 päivän ajan rappeutumisesta.
Kun hankkit kokemusta ja tunnet paremmin, kuinka optiot käyttäytyvät, on myös helpompaa kuvitella, mikä volatiliteettiriskikaavio näyttäisi ennen ja jälkeen tiettyä päivämäärää.
Pohjaviiva
On epätodennäköistä, että pystyt ennustamaan pään päältä, mitä optiokaupalla todennäköisesti tehdään. Vaikka tietäisit, että elinkeinonharjoittaja osti 15 helmikuun 50 puhelusta 2, 70 dollarilla ja myi 10 tammikuun 55 puhelusta 1, 20 dollaria, olisi vaikeaa suunnitella voittoa ja tappioita. Vielä vaikeampi on nähdä, kuinka ajanmuutos, epävakaus ja osakekurssi vaikuttavat kauppaan.
Mutta sille riskikaaviot ovat. Niiden avulla voit eristää minkä tahansa vaihtoehtoisen sijainnin todennäköisen käyttäytymisen riippumatta siitä, kuinka monimutkainen, yhdestä kuvasta, joka on helppo muistaa. Myöhemmin, vaikka kuvaaja kuvaa ei olisi aivan edessäsi, nykyisen tarjouksen näkeminen alla olevalle osakekannalle antaa sinulle hyvän käsityksen kaupan menestyksestä. Siksi voitto / tappiokaavioiden käytön ymmärtäminen on välttämätön taito jokaiselle optiokauppiaalle.
