Mikä on Taper Tantrum?
Lause kapeat tantrit kuvaavat vuoden 2013 Yhdysvaltain valtionkassatuottojen nousua, mikä johtuu Yhdysvaltain keskuspankin (Fed) ilmoituksesta määrällisen keventämispolitiikan tulevasta kaventumisesta. Fed ilmoitti vähentävänsä valtion joukkovelkakirjalainojen ostotahtia vähentääkseen taloudelle syöttämiensä rahan määrää. Tästä seuranneeseen joukkovelkakirjojen tuottojen nousuun reagoidessaan ilmoitukseen viitattiin kapeana tantriksena talousmediassa.
Avainsanat
- Taper tantrum viittaa vuoden 2013 kollektiiviseen reaktiiviseen paniikkiin, joka laukaisi nousun Yhdysvaltain valtiovarainministeriön tuottoihin sen jälkeen kun sijoittajat saivat tietää, että Yhdysvaltain keskuspankki oli hitaasti asettamassa taukoja kvantitatiivisen keventämisohjelmaansa (QE). Suurin huolenaihe kapean tanternin takana johtui peloista, että markkinat murenevat QE: n lopettamisen seurauksena. Loppujen lopuksi kapean tantrian paniikki oli perusteeton, koska markkinat elpyivät edelleen kapenevan ohjelman alkamisen jälkeen.
Ymmärtäminen kartiomainen tantrum
Vuoden 2008 finanssikriisin ja siitä johtuvan taantuman johdosta keskuspankki toteutti määrällisen keventämisen (QE) politiikan, johon sisältyy joukkovelkakirjalainojen ja muiden arvopapereiden ostoja. Teoriassa tämä lisää rahoitussektorin likviditeettiä vakauden ylläpitämiseksi ja talouskasvun edistämiseksi. Rahoitussektorin vakauttaminen rohkaisi lainanantoa, jotta kuluttajat voivat kuluttaa ja yritykset investoida.
Määrällisen keventämisen on tarkoitus olla vain lyhytaikainen ratkaisu. Vaara syntyy, kun keskuspankki joko ruokkii taloutta liian pitkään, alentaen siten dollarin arvoa, tai katkaisee yhtäkkiä rahoituksen kokonaan aiheuttaen massan paniikkia. Kavenemisella, joka vähentää asteittain rahaa, jota Fed pumppaa talouteen, pitäisi teoreettisesti vähentää asteittain talouden riippuvuutta tuosta rahasta.
Sijoittajien käyttäytymiseen ei kuitenkaan aina liity pelkästään nykyisiä olosuhteita, vaan myös odotuksia tulevaisuuden taloudellisesta suorituskyvystä ja Fed-politiikasta. Jos yleisö saa tiedon siitä, että Fed suunnittelee kapenevaa, paniikkia voi silti seurata, koska ihmiset pelkäävät, että rahan puute aiheuttaa markkinoiden epävakauden. Tämä on erityisen suuri ongelma, mitä enemmän markkinat ovat riippuvaisia jatkuvasta Fed-tuesta.
Mikä aiheutti 2013 Taper Tantrum?
Vuonna 2013 keskuspankin pääjohtaja Ben Bernanke ilmoitti, että Fed pienentää jossain tulevaisuudessa joukkovelkakirjalainan ostojen määrää. Vuoden 2008 finanssikriisin jälkeisellä ajanjaksolla Fed oli kolminkertaistanut taseensa koon noin 1 biljoonasta dollarista noin 3 biljoonaan dollariin ostamalla lähes 2 biljoonaa dollaria valtion joukkovelkakirjalainoja ja muita rahoitusvaroja markkinoiden tukemiseksi. Sijoittajat olivat tulleet riippuvaisiin jatkuvasta massiivisesta Fed-tuesta omaisuuserien hintoihin jatkuvien hankintojensa kautta.
Tämä tulevaisuuden Fed-omaisuuserien ostoprosentin alentamispolitiikka oli massiivinen negatiivinen shokki sijoittajien odotuksille, koska Fedistä oli tullut yksi maailman suurimmista ostajista. Kuten kysynnän vähentyessä, Fed-ostojen (joukkovelkakirjalainojen) hinnat laskisivat. Joukkovelkakirjojen sijoittajat reagoivat välittömästi joukkovelkakirjojen hintojen laskuun tulevaisuudennäkymiin myymällä joukkovelkakirjalainoja, mikä alensi seurauksena joukkovelkakirjojen hintaa. Lainan hintojen lasku tarkoittaa tietysti aina korkeampaa tuottoa, joten Yhdysvaltain valtiovarainministeriön tuotot nousivat.
On tärkeää huomata, että Fed-varojen todellista myyntiä tai FED: n määrällisen keventämispolitiikan kaventumista ei ollut tapahtunut tässä vaiheessa. Puheenjohtaja Bernanken huomautuksissa viitattiin vain mahdollisuuteen, että Fed saattaa tehdä niin tulevaisuudessa. Edellisen kerran joukkovelkakirjamarkkinoiden reaktio pelkkään mahdollisuuteen vähentää tukea tulevaisuudessa korosti sitä, missä määrin joukkovelkakirjamarkkinat olivat riippuvaisia Fed-ärsykkeestä.
Monien oppilaiden mielestä osakemarkkinat saattoivat seurata esimerkkiä, koska Fedistä joukkovelkakirjalainojen kautta virtaamaan rahaan ymmärrettiin myös tukevan osakekursseja. Jos näin on, tämä markkinoiden reaktio Fedin kavenemisnäkymiin voi potentiaalisesti upottaa talouden. Sen sijaan Dow Jonesin teollisuuskeskiarvo (DJIA) laski vain väliaikaisesti vuoden 2013 puolivälissä.
Miksi osakemarkkinat eivät pudonnut kartellin aikana?
Osakemarkkinoiden jatkuvalle terveydelle oli monia syitä. Yhtenä puheenjohtaja Bernanken kommenttien perusteella Fed ei tosiasiassa hidastanut QE-hankintaansa, vaan käynnisti sen sijaan 3. kierroksen suuria joukkovelkakirjalainoja, joiden kokonaismäärä oli 1, 5 miljardia dollaria vuoteen 2015 mennessä. sijoittajien mielipiteet ja aktiivinen sijoittajien odotusten hallinta säännöllisten politiikkailmoitusten avulla. Kun sijoittajat ymmärsivät, ettei paniikkiin ole syytä, osakemarkkinat tasaantuivat.
