Value at Risk (VaR) on yksi yleisimmin tunnetuista mittauksista riskien arvioinnissa ja riskienhallinnassa. Riskienhallinnan tavoitteena on tunnistaa ja ymmärtää riskialtistukset, mitata riski ja soveltaa sitten tietoa näiden riskien käsittelemiseen.
Riskiarvo (VaR) selitetty
VaR-mittaus osoittaa menneiden tappioiden normaalin jakauman. Mittausta sovelletaan usein sijoitussalkkuun, jonka laskelma antaa luottamusvälin tietyn tappokynnyksen ylittymisen todennäköisyydestä. Sijoittajat käyttävät näitä tietoja päätöksentekoon ja strategian laatimiseen. Yksinkertaisesti sanottuna, VaR on todennäköisyyteen perustuva arvio vähimmäisvahingoista , joita dollarimääräinen tietyn ajanjakson aikana odotetaan olevan dollareissa.
Hyödyllisiä ja huonoja puolia arvoltaan riskillä (VaR)
VaR: n käytöllä riskien mittaamisessa on muutamia etuja ja joitain merkittäviä haittoja. Plussapuolena on, että mittausta käytetään laajalti finanssialan ammattilaisten toimesta, ja mittauksena se on helppo ymmärtää. VaR tarjoaa selkeyttä. Esimerkiksi VaR-arvio voi johtaa seuraavaan lausuntoon: "Olemme 99% vakuuttuneita siitä, että tappiomme eivät ylitä 5 miljoonaa dollaria kaupankäyntipäivänä."
VaR: n haitoista kriittisin on, että 99%: n luottamus yllä olevaan esimerkkiin on vähimmäisdollarina . 1 prosentilla tapauksista, joissa pienin menetyksemme ylittää kyseisen luvun, ei ole osoitusta siitä, kuinka paljon. Tappio voi olla 100 miljoonaa dollaria tai monta kertaluokkaa suurempi kuin VaR-kynnysarvo. Yllättäen malli on suunniteltu toimimaan tällä tavoin, koska VaR: n todennäköisyydet perustuvat tuottojen normaalijakaumaan. Mutta rahoitusmarkkinoiden tiedetään jakautuvan epätavanomaisesti. Rahoitusmarkkinoilla tapahtuu säännöllisesti äärimmäisiä ulkopuolisia tapahtumia - paljon enemmän kuin normaali jakauma ennustaisi. Lopuksi VaR-laskenta vaatii useita tilastollisia mittauksia, kuten varianssi, kovarianssi ja keskihajonta. Kahden omaisuuden salkussa tämä on suhteellisen yksinkertaista. Monimutkaisuuden kasvussa monimutkaisuus kasvaa kuitenkin eksponentiaalisesti.
Mikä on VaR: n kaava?
VaR on määritelty seuraavasti:
VaR = × salkun arvo
Tyypillisesti aikataulu ilmaistaan vuosina. Jos aikataulua mitataan kuitenkin viikkoina tai päivinä, jaamme odotetun tuoton intervallilla ja keskihajonnan aikavälin neliöjuurella. Esimerkiksi, jos aikataulu on viikoittain, vastaavat syötteet mukautetaan arvoon (odotettu tuotto ÷ 52) ja (salkun keskihajonta ÷ √52). Jos päivittäin, käytä vastaavasti 252 ja √252.
Kuten monissa taloudellisissa sovelluksissa, kaava kuulostaa helppolta - siinä on vain muutama panos -, mutta isojen salkkujen panosten laskeminen on laskennallisesti intensiivistä. Sinun on arvioitava salkun odotettu tuotto, joka voi olla virhealtista, laskettava salkun korrelaatiot ja varianssi ja kytkettävä sitten kaikki tiedot. Toisin sanoen, se ei ole niin helppoa kuin miltä se näyttää.
VaR: n löytäminen Excelistä
Seuraavassa hahmotellaan varianssikovarianssimenetelmää VaR: n löytämiseksi:
