Marathon Oilista (NYSE: MRO) tuli kaksi yritystä 30. kesäkuuta, jolloin liiketoiminnan jalostaminen ja markkinointi, joita yleisesti kutsutaan alavirtaan, kehitettiin Marathon Petroleumiksi (NYSE: MPC), joka on erikseen omistama ja hallinnoima yritys. Marathon Oilin osakkeenomistajat saavat vuosittaisia osinkoja 60 senttiä osakkeelta ja Marathon Peten osakkeenomistajat 80 senttiä osakkeelta. Marathon Oilin osakkeenomistajilla on ennen spinoffia useita vaihtoehtoja. Myyvätkö he Marathon Peten osakkeitaan? Tai entä jos myydä heidän Marathon Oil -osuutensa ja ostaa lisää äskettäin lyötyä yritystä, vai pitävätkö he edelleen molempia? Lue edelleen, ja annan sinulle vastaukseni.
OHJE: Viiden minuutin sijoittaminen
Integroitu öljy
Lopullinen integroitu öljy-yhtiö oli Standard Oil, jonka on luonut John D. Rockefeller tapana suojautua liiketoiminnan heilahteluilta. Omistamalla koko toimitusketju öljyn hinnat olivat vähemmän avoimia, mikä tuotti merkittäviä veroetuja Rockefellerille, josta tuli aikansa rikkain henkilö. Nykyään Standard Oil on kuusi erittäin suurta yritystä (mukaan lukien Marathon Pete) ja siitä tulee seitsemän, kun ConocoPhillip (NYSE: COP) kehittää jalostus- ja markkinointiliiketoimintaansa. Kahdessa liikkeessä ovat alan asiantuntijat ehdottaneet, että on vain ajan kysymys, ennen kuin BP (NYSE: BP) ja ExxonMobil (NYSE: XOM) tekevät saman. Jotkut ehdottavat, että ExxonMobil saisi 80 miljardia dollaria lisämarkkinakaton tekemällä niin. Läpinäkyvällä hinnoittelulla toimitusketjun jokaisessa vaiheessa integroinnilla on vähän arvoa. Aika näyttää, kuinka paljon ylimääräistä varallisuutta Marathon tuottaa osakkeenomistajille jakamalla liiketoiminnan kahteen osaan.
Tutkimus ja tuotanto
Epäilemättä Marathon Oil piti seksikkämpää ja kannattavampaa osaa liiketoiminnastaan. Investopedian Eric Fox tekee hyvää työtä ja tuo esiin molempien yritysten tärkeimmät omaisuuserät kahdessa (I, II) 5. heinäkuuta ilmestyvässä artikkelissa, joten en puhu aiheesta. Ainoa mitä sinun on tiedettävä, on se, että Marathon Oilin kolmen toimintasegmentin liikevaihto vuonna 2010 oli 2 miljardia dollaria 9, 8 miljardin dollarin liikevaihdolla, kun taas sen jalostus-, markkinointi- ja kuljetussegmentin (Marathon Pete) tuotti kuusi kertaa enemmän tuloja, mutta se tuotti vain kolmanneksen voitosta. Ennen kuin päätät johtopäätöksiin, on tärkeää huomata, että RM&T -segmentin investoinnit vuonna 2010 olivat 2, 2 miljardia dollaria pienemmät. Aiempina vuosina menoerä ei ollut läheskään yhtä suuri, mutta se osoittaa, kuinka vaativa öljytutkimus voi olla kassavaroissa, ja se ei muutu.
Nykyinen arvo
Jokaisesta kahdesta Marathon Oilin osakkeesta osakkeenomistajat saivat yhden osakkeen Marathon Petestä. Se asettaa Marathon Peten markkina-arvon noin 14, 1 miljardiin dollariin perustuen 356 miljoonaan liikkeeseen laskettuun osakkeeseen ja yrityksen arvoon (EV) 14, 4 miljardia dollaria, mikä on 7, 2-kertainen käyttökate. Marathon Oilin nykyinen markkinakatto on 22, 1 miljardia dollaria ja sen EV on 25, 7 miljardia dollaria eli 4, 1-kertainen käyttökate. Ainakin tämän standardin mukaan Marathon Oil on parempi tarjous.
Mutta ei niin nopeasti. Yahoo Financen mukaan 11 analyytikko arvioi, että Marathon Peten vuoden 2011 osakekohtainen tulos (EPS) on 6, 06 dollaria osakkeelta. Se on P / E-suhde 6, 6 nykyhintoihin. Vielä tärkeämpää on, että 6, 06 dollarin EPS-tulokseksi muodostuu 2 miljardin dollarin nettotulot. Jos se on melkein tarkkaa, maksat vähemmän kuin seitsemän kertaa ansiot yritykselle, joka on vain yli kaksinkertaistanut tulot. Olen skeptinen lukuihin tässä vaiheessa, koska se on ollut julkinen yritys alle kuukauden, mutta ensimmäinen vuosineljännes tuotti segmentin tuotot 527 miljoonaa dollaria verrattuna 237 miljoonan dollarin tappioon edellisenä vuonna, joten on enemmän kuin mahdollista, että Q2-luvut erääntyväksi 2. elokuuta tulee olemaan yhtä vaikuttava.
Pohjaviiva
Marathon Oil on todennäköisesti hiukan parempi tarjous tässä vaiheessa kuin Marathon Petroleum. Tämän jälkeen muistan viime elokuussa kirjoittaman artikkelin, joka osoitti kolme esimerkkiä, joissa spinoff menestyi huomattavasti paremmin kuin vanhempi 18 kuukauden ajan jakautumisen jälkeen. Sen vuoksi suosittelen osakkeenomistajia tekemättä mitään. (Nämä viisi laadullista indikaattoria antavat sijoittajille mahdollisuuden tehdä johtopäätöksiä yrityksestä, joita ei ole näkyvissä taseessa. Tutustu Porterin 5 voiman avulla analysoimaan varastoja .)
Käytä Investopedia-osakeimulaattoria tässä osakeanalyysissä mainittujen osakkeiden kauppaa varten, riskitöntä!
