Huolimatta hidastuvista asuntomarkkinoista, Goldman Sachs uskoo, että matalammat korot lisäävät asuntoinvestointeja koko vuoden 2019 toisella puoliskolla. Sekä asuntoinvestointien että asuntojen alkaminen ovat hidastuneet tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla, mutta asuntolainan korkojen lasku ja Federal Reserven viimeaikainen koronlasku auttaa stimuloimaan asuntokysyntää, Goldmanin analyytikot sanoivat äskettäisessä muistiossaan.
Tunnustamalla, että ”kodinrakennus on ollut jonkin verran odotettua heikompaa ja näyttää kohtaavan muutama vastatuuli, joka ainakin osittain jatkuu”, analyytikot, joita johtaa taloustieteilijä Jan Hatzius, pysyivät optimistisina alan tulevaisuuden kasvunäkymissä. ”Mallamme osoittaa, että asuntoinvestointien kasvuvauhti on 4% vuonna 2019H2, ” Hatzius kirjoitti.
Asumismarkkinoiden palautuminen auttaisi kotitalouksien varastot säilyttämään rallinsa vuoden ensimmäisellä puoliskolla. SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) on noussut lähes 27% vuoteen verrattuna S&P 500: n 15%: n voittoon. Yksittäisten kotirakentajien varastot, kuten M / I Homes Inc. (MHO) ja LGI Homes Inc. (LGIH), ovat nousseet yli 70% vuodessa, kun taas KB Home (KBH) ja DR Horton Inc. (DHI) ovat yli 40 %, ja PulteGroup Inc. (PHM) on noussut lähes 28%.
Mitä se tarkoittaa sijoittajille
Matalammat asuntolainakorot johtavat asuntojen kysynnän kasvuun, joka on talouden ala, joka on herkin korkotason muutoksille. Viime syksystä lähtien asuntolainan korot ovat laskeneet 125 pistettä. Asuntolainaviraston Freddie Mac tietojen mukaan CNBC: tä kohti 30 vuoden kiinteän asuntolainan korko on laskenut marraskuun 4, 94 prosentin huipusta 3, 60 prosenttiin viime aikoina.
Alemman verokannan stimuloiva vaikutus asuntokysyntään tapahtuu kahden erillisen kanavan kautta. Ilmeinen kanava on, että alhaisemmat asuntolainakorot tekevät uuden kodin oston rahoittamisen kustannuksista halvempia; siten lisääntynyt kysyntä. Toinen kanava tapahtuu nykyisten asunnonomistajien halvemmalla jälleenrahoittamalla asuntolainansa alhaisemmilla korkoilla. Alemmat kustannukset luovat varallisuusvaikutuksen, joka stimuloi kulutusmenoja ja myöhemmin positiivisen palautteen mekanismia asuntomarkkinoilla.
Tähän mennessä alhaisemmat hinnat eivät kuitenkaan ole kyenneet tarjoamaan asuntojen odotettua lisää. Asuntoinvestoinnit ovat kokenut pahimman viivan vuoden 2007–2009 suuren taantuman jälkeen, ja niiden sopimukset ovat nyt kuusi suoraa vuosineljännestä. Asuntojen alkaminen laski heinäkuussa 4, 0% kausitasoitettuun 1, 191 miljoonan yksikön vuosikorkoon, ja kesäkuun lukuja tarkistettiin alaspäin. CNBC: n mukaan Reutersin kysymät taloustieteilijät olivat odottaneet asuntojen alkavan kasvaa heinäkuussa 1, 257 miljoonaan yksikköön.
Yksi selitys asuntokysyntien epäonnistumiselle reagoida matalampiin korkoihin on kasvavat talousnäkymät. Itse asiassa, jos matalammat korot ovat seurausta politiikan muutoksesta, joka on erityisesti tarkoitettu vastaamaan taloudelliseen epävarmuuteen, negatiivinen signaali, että matalammat korot lähettävät, voi olla voimakkaampi kuin näiden matalampien korkojen positiivinen elvytysvaikutus. Asuntorakentajien mielestä se on iso syy siihen, miksi asuntojen kysyntä ei ole lisääntynyt.
Mutta Goldmanilla on toinen selitys - vastausviive. Korkotason muutosten vaikutuksia ei yleensä tunneta välittömästi, mutta voi kestää kuukausia, ellei vuosia, ennen kuin muutokset vaikuttavat taloudelliseen toimintaan. ”Ur-arvio korkojen ja asumisaktiivisuuden muutosten välisestä viiveestä viittaa siihen, että suurin osa noususta on vielä tulossa”, kirjoitti Hatzius.
On joitain positiivisia merkkejä, jotka viittaavat siihen, että Goldmanin vastausviivehypoteesi voisi olla oikea. Rakennusluvat, jotka ovat olleet heikkoja suurimman osan vuotta, nousivat 8, 4% ja olivat heinäkuussa 1, 336 miljoonaa yksikköä. Se on suurin lupavoitto kesäkuusta 2017 lähtien. Lisää sellaisia positiivisia voi olla varastossa, koska keskuspankin viimeisen kuukauden lopulla suorittaman koronlaskun vaikutukset vaikuttavat hitaasti talouden läpi, ja ennen korkoleikkauksia odotetaan lisää. vuosi on loppunut.
Katse eteenpäin
Elämänmerkeistä huolimatta Goldman odottaa muutaman asumisen vastatuulessa viipyvän, mukaan lukien omistajan asumisen verotuksellisten kannustimien laimentaminen, erittäin tiukka rakentamisen työmarkkinat ja maan nousu, kehitys, oikeuttavat ja muut sääntelykustannukset. Lisättäisiin taantuman kasvava mahdollisuus presidentti Trumpin kärjistyneen kauppasotaa Kiinan kanssa keskellä.
