Sisäpiirikaupat ovat olleet osa Yhdysvaltojen markkinoita siitä lähtien, kun William Duer käytti valtiovarainministeriön apulaissihteerinä virkaa obligaatioiden ostoihin 1700-luvun lopulla., tarkastelemme joitain merkittäviä sisäpiirikauppoja.
Avainsanat
- Sisäpiirikauppaa on SEC: llä usein vaikea havaita, ja sen havaitsemiseen liittyy paljon olettamuksia ja todennäköisyyksien huomioimista.Vaikka on mahdollista, että Boesky oli niin hyvä ennustamaan yritysostoja, se oli erittäin epätodennäköistä. Aikaisemmin SEC on tehnyt virheitä ja syytti viattomia osapuolia tapauksissa, jotka ovat parhaimmillaan rajalliset.
1. Albert H. Wiggin: Market Crash -miljonär
Roaringin 20-luvun aikana monet Wall Streetin ammattilaiset ja jopa jotkut suuresta yleisöstä tiesivät, että Wall Street on tehokas sijoitusallas ylläpitämä peli. Koska julkistamisen puute ja manipuloivien huhujen epidemia aiheuttivat, ihmiset uskoivat, että coattail-sijoittaminen ja sijoittamisen vauhti olivat ainoat toteuttamiskelpoiset strategiat voittojen saamiseksi. Valitettavasti monet sijoittajat havaitsivat, että heidän kuljettamansa coattails olivat itse asiassa savunäyttöjä piilotettujen myyntitilauksien vuoksi, jotka jättivät heidät pitämään laukkua. Silti, kun markkinat jatkoivat nousua ja nousua, näitä takaiskuja pidettiin pienenä maksettavana hinnanä päästäkseen myöhemmin isoon peliin. Lokakuussa 1929 iso peli paljasti olevansa jälleen yksi savunäyttö.
Kaatumisen jälkeen kansalaiset loukkaantuivat, olivat vihaisia ja nälkäisiä kostoa varten. Chasen kansallispankin arvostettu johtaja Albert H. Wiggin vaikutti epätodennäköiseltä kohdalta, kunnes paljastettiin, että hän oikoi 40 000 omaa osakettaan. Tämä on kuin nyrkkeilijä vedonlyönti vastustajalleen - vakava eturistiriita.
Wiggin rakensi kokonaan omistamat perheyritykset kaupan piilottamiseen aseman, joka antoi hänelle todellisen mielenkiinnon yrityksen johtamiseen maahan. Ei ollut erityisiä sääntöjä, jotka estäisivät oman yrityksen oikotietä vuonna 1929, joten Wiggin teki laillisesti 4 miljoonaa dollaria vuoden 1929 kaatumasta ja sitä seuranneesta Chase-osakekannasta.
Paitsi, että tämä oli laillista tuolloin, myös Wiggin oli hyväksynyt 100 000 dollarin vuotuisen eläkkeen elämästä pankista. Myöhemmin hän hylkäsi eläkkeen, kun julkinen paheksunta kasvoi liian äänekäs huomioimatta. Wiggin ei ollut yksin moraalittomassa käytöksessään, ja vastaavat paljastukset johtivat vuoden 1933 arvopaperilain tarkistamiseen vuonna 1934, joka oli huomattavasti ankarampi sisäpiirikauppaan. Se leimattiin asianmukaisesti "Wiggin Act".
2. Levine, Siegel, Boesky ja Milken: Precognition Rat Pack
Yksi kuuluisimmista sisäpiirikaupoista aiheutti kotitalouksien nimet Michael Milken, Dennis Levine, Martin Siegel ja Ivan Boesky. Milken sai eniten huomiota, koska hän oli suurin kohde arvopaperi- ja pörssikomissiolle (SEC), mutta itse asiassa Boesky oli hämähäkki webin keskellä.
Boesky oli välimies 1980-luvun puolivälissä. Hänellä oli uskomaton kyky valita mahdolliset yritysostot ja sijoittaa ennen tarjouksen tekemistä. Kun lopullinen tarjous tuli, kohdeyrityksen osake nousi ja Boesky myi osakkeensa voittoa varten. Toisinaan Boesky osti vain päiviä ennen kuin ei-toivottu tarjous julkistettiin - esivalinnan kilpailu, joka kilpailee lusikkaivostajan Uri Gellerin henkisillä voimilla.
Kuten Geller, myös Boeskyn ennakkotapaus osoittautui petokseksi. Sen sijaan, että Boesky pitäisi jatkuvaa taulukkoa kaikista julkisesti noteerattavista yrityksistä, jotka käyvät kauppaa riittävällä hinnalla alennuksella todellisiin arvoihinsa houkutellakseen tarjouksia ja investoidakseen todennäköisimpiin ryhmään, Boesky meni suoraan lähteelle - suurimpien sulautumis- ja yritysosto-osiin sijoituspankit. Boesky maksoi Levinelle ja Siegelille ennakkotietojen perusteella, jotka ohjasivat hänen muinaisia ostojaan. Kun Boesky osui kotiin, käydään melkein kaikkia tärkeitä kauppoja 1980-luvulla - Getty Oil, Nabisco, Gulf Oil, Chevron (NYSE: CVX), Texaco - SEC: n ihmisistä tuli epäilyttäviä.
SEC: n tauko tuli, kun Merrill Lynch kaadettiin siitä, että joku yrityksestä vuotaa tietoa ja seurauksena Levine'n Sveitsin pankkitili paljastettiin. SEC keksi Levine ja hän luopui Boeskyn nimestä. Katsomalla Boeskya, etenkin Getty Oil -fiaskon aikana, SEC kiinni Siegelistä. Kolmen kanssa laukussa he lähtivät Michael Milkenin jälkeen. Boeskyn ja Milkenin valvonta auttoi SEC: ää laatimaan luettelon 98 syytteestä, joiden arvo on 520 vuotta vankeudessa roskapostikuningasta vastaan. Kaikki SEC-syytteet eivät pysyneet kiinni, mutta Boesky ja Milken ottivat osuuden ennätysakoilla ja vankeusrangaistuksilla.
3. R. Foster Winans: Korruptoiva kolumnisti
Vaikka Wall Street Journal -lehden toimittaja R. Foster Winans ei olekaan korkea arvo dollarien suhteen, se on tärkeä tapa sen uteliaille tuloksille. Winans kirjoitti "Heard on the Street" -sarakkeen profiloimalla tiettyä osaketta. Sarakkeessa esitetyt osakkeet nousivat tai laskivat usein Winansin mielipiteen mukaan. Winans vuotanut sarakkeensa sisällön arvopaperivälittäjien ryhmälle, joka käytti kärkeä aloittaakseen kannan kannassa ennen sarakkeen julkaisemista. Välittäjät ansaitsivat helppoja voittoja ja väittivät antavansa osan laittomista voitoistaan Winansille.
SEC kiinni Winansiin, ja se sijoitettiin erittäin vaikean oikeusjutun keskipisteeseen. Koska sarake oli pikemminkin Winansin henkilökohtainen mielipide kuin olennaista sisäpiiritietoa, SEC pakotettiin ainutlaatuiseen ja vaaralliseen strategiaan. SEC syytti, että sarakkeen tiedot kuuluivat The Wall Street Journal -sivustolle, eivät Winansille. Tämä tarkoitti, että vaikka Winans tuomittiin rikoksesta, lehti voi teoriassa harjoittaa samaa kauppaa sen sisällöllä ilman oikeudellisia huolenaiheita.
4. Martha Stewart: Kotitekoinen huijari
Joulukuussa 2001 elintarvike- ja lääkevirasto (FDA) ilmoitti hylkäävänsä ImClonen uuden syöpälääkkeen, Erbituxin. Koska lääke edusti suurta osaa ImClone-putkilinjasta, yhtiön varastot sukelsivat voimakkaasti. Monien lääkkeiden sijoittajien kärsiminen putosi, mutta toimitusjohtajan Samuel Waksalin perhe ja ystävät olivat omituisen kyllä, he eivät olleet heidän joukossaan. Niiden joukossa, joilla oli luonnollista etua FDA: n päätöksen arvaamiseksi päivää ennen ilmoitusta, oli kotitekoinen guru Martha Stewart. Hän myi 4000 osaketta, kun osake oli edelleen kauppaa korkealla 50 dollarilla ja keräsi myynnistä lähes 250 000 dollaria. Osake laski hieman yli 10 dollaria seuraavien kuukausien aikana.
Stewart väitti olevansa jo myyntitilauksessa välittäjänsä kanssa, mutta hänen tarinansa purkautui edelleen, ja julkinen häpeä pakotti hänet lopulta eroamaan oman yrityksensa Martha Stewart Living Omnimedian toimitusjohtajana. Waksal pidätettiin ja hänet tuomittiin yli seitsemän vuoden vankeuteen ja sakotettiin 4, 3 miljoonalla dollarilla vuonna 2003. Vuonna 2004 Stewart ja hänen välittäjänsä todettiin myös syyllistyneen sisäpiirikauppaan. Stewart tuomittiin vähintään viiden kuukauden vankeuteen ja sakotettiin 30 000 dollarille.
Pohjaviiva
Martha Stewart tarjoaa parhaan esimerkin siitä, miksi on parasta olla käymättä kauppaa sisällöllisellä sisäpiiritiedolla - jättäen moraalisen näkökohdan syrjään. Jos hän olisi pitänyt ImClone-osakekantaansa, se olisi saavuttanut 70–80 dollarin vaihteluvälin Eli Lillyn haltuunoton aikana, mikä olisi tehnyt hänen omistuksistaan noin 60 000 dollaria enemmän kuin mitä hän myi. Sen sijaan hänelle sakottiin 30 000 dollaria ja hänet joutui vankilaan. Tässä tapauksessa riskit ylittivät ehdottomasti tuotot.
