Mikä on intertemporaalinen pääomavarojen hinnoittelumalli (ICAPM)?
Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM) on kulutuspohjainen pääomavarojen hinnoittelumalli (CCAPM), joka olettaa sijoittajien suojaavan riskipositioita. Nobel-palkinnon saaja Robert Merton esitteli ICAPM: n vuonna 1973 pääomaomaisuuden hinnoittelumallin (CAPM) jatkeena.
CAPM on taloudellinen sijoitusmalli, joka auttaa sijoittajia laskemaan potentiaaliset sijoitustuotot riskitason perusteella. ICAPM laajentaa tätä teoriaa mahdollistamalla sijoittajien realistisemman käyttäytymisen, etenkin kun otetaan huomioon useimpien sijoittajien halu suojata sijoituksiaan markkinoiden epävarmuustekijöiltä ja rakentaa dynaamisia salkkuja, jotka suojaavat riskejä vastaan.
Avainsanat
- Sijoittajat ja analyytikot käyttävät rahoitusmalleja - jotka edustavat numeroina jotakin osaa yrityksestä tai arvopapereista - päätöksentekovälineinä päätettäessä, tehdäänkö sijoitus. Nobel-palkinnon saaja Robert Merton loi integroidun pääoman omaisuuserien hinnoittelumallin (ICAPM) auttaakseen sijoittajia osoittamaan Sana "intertemporal" ICAPM: ssä tunnustaa, että sijoittajat osallistuvat tyypillisesti markkinoihin useita vuosia ja ovat siten kiinnostuneita kehittämään strategiaa, joka muuttuu, kun markkinaolosuhteet ja riskit muuttuvat ajan myötä.
Intertemporaalisen pääomavarojen hinnoittelumallin (ICAPM) ymmärtäminen
Taloudellisen mallinnuksen tarkoituksena on edustaa numeroina jotakin osaa yrityksestä tai annetusta vakuudesta. Sijoittajat ja analyytikot käyttävät rahoitusmalleja päätöksentekovälineinä päättäessään sijoituksen tekemisestä.
CAPM, CCAPM ja ICAPM ovat kaikki rahoitusmalleja, jotka yrittävät ennustaa arvopapereiden odotettavissa olevan tuoton. Yleinen kritiikki CAPM: stä kuin rahoitusmallista on, että siinä oletetaan sijoittajien olevan huolissaan sijoituksen tuottojen epävakaudesta muiden tekijöiden ulkopuolelle.
ICAPM tarjoaa kuitenkin lisää tarkkuutta muihin malleihin nähden ottaen huomioon sijoittajien osallistumisen markkinoihin. Sana "intertemporal" viittaa sijoitusmahdollisuuksiin ajan myötä. Se ottaa huomioon, että suurin osa sijoittajista osallistuu markkinoille useita vuosia. Pidempinä ajanjaksoina sijoitusmahdollisuudet saattavat muuttua, kun odotukset riskeistä muuttuvat, mikä johtaa tilanteisiin, joissa sijoittajat saattavat haluta suojautua.
Esimerkki väliaikaisesta pääomavarojen hinnoittelumallista (ICAPM)
On monia mikrotaloudellisia ja makrotaloudellisia tapahtumia, joihin sijoittajat saattavat haluta käyttää salkkujaan suojautuakseen. Esimerkkejä näistä epävarmuustekijöistä on paljon, ja niihin voi sisältyä sellaisia asioita kuin odottamaton taantuma yrityksessä tai tietyllä toimialalla, korkea työttömyysaste tai lisääntyneet jännitteet kansakuntien välillä.
Jotkut sijoitukset tai omaisuusluokat saattavat historiallisesti menestyä paremmin karhumarkkinoilla, ja sijoittaja voi harkita näiden varojen hallintaa, jos suhdannekierron odotetaan laskevan. Tätä strategiaa käyttävällä sijoittajalla voi olla suojaussalkku suojaavia osakkeita, jotka ovat yleensä taloudellisen taantuman aikana paremmat kuin laajemmat markkinat.
Siksi ICAPM: ään perustuva sijoitusstrategia sisältää yhden tai useamman suojaussalkun, jota sijoittaja voi käyttää näiden riskien hoitamiseen. ICAPM kattaa useita ajanjaksoja, joten käytetään useita beetakertoimia.
Erityiset näkökohdat
Vaikka ICAPM tunnustaa riskitekijöiden merkityksen sijoittamisessa, se ei määrittele täysin, mitkä nämä riskitekijät ovat ja miten ne vaikuttavat omaisuuden hintojen laskentaan. Mallissa sanotaan, että nämä tekijät vaikuttavat siihen, kuinka paljon sijoittajat ovat valmiita maksamaan varoista, mutta niillä ei puututa vähentämättä kaikkia asiaan liittyviä riskitekijöitä tai määritettäessä, missä määrin ne vaikuttavat hintoihin. Tämä epäselvyys on saanut jotkut analyytikot ja tutkijat tutkimaan historiallista hinnoittelutietoa korreloimaan riskitekijät hintavaihtelujen kanssa.
