SunEdison-osake on klassinen Wall Streetin puomi ja rintakuva -tarina, jonka osakkeet räjähtivät yli 2000% ennen kuin lopulta menettivät lähes kaiken arvonsa. Volatiliteetti johtui suurelta osin toiminnan heilahteluista, jotka johtuvat aurinkoenergia-alan heikentyvistä perustekijöistä.
MEMC Electronic Materials osti vuonna 2009 aurinko- ja tuulivoimaa käyttäviä uusiutuvia voimalaitoksia rakentavan ja ylläpitävän SunEdison Inc. -yhtiön. Vuonna 2013 MEMC otti käyttöön SunEdison-nimen heijastaakseen keskittymistä aurinkoenergiaan. Yrityksen konkurssihakemuksen jälkeen huhtikuussa 2016 SunEdison-osake poistettiin listalta New Yorkin pörssistä, jossa se oli aiemmin käynyt kauppaa merkintöjen WFR ja SUNE alla. SunEdison-osake käy nyt kauppaa OTC-markkinoilla pörssissä SUNQE.
SunEdisonin historia
Puolijohde- ja aurinkosähköyrityksiä varten toimitettujen piikiekkojen toimittaja MEMC Electronic Materials aloitti aurinkoalan teollisuuden vuonna 2006, ja sen kasvu oli seuraavana vuonna 14% aurinkopaneelimarkkinoista. Yhtiön taloudelliset tulokset herättivät hälytystä sijoittajien keskuudessa vuonna 2008, kun yritys kamppaili vaikeissa olosuhteissa sähköisten kiekkojen markkinoilla. Myynti laski ja sen bruttokateprosentti puristui varaston ylityksen ja vaikean hintaympäristön vuoksi.
MEMC Electronic Materials osti yksityisomistuksessa olevan SunEdison LLC: n vuonna 2009 200 miljoonalla dollarilla, mikä syventää yrityksen altistumista aurinkomarkkinoille. Tulokset paranivat vuonna 2010, vaikka huipputason ja lopputuloksen suorituskyky olivat edelleen selvästi alle aikaisemman tason. Tämä vastasi SunEdison-osakkeen suhteellista vakautta koko vuoden 2010 ajan.
Laskuvat piinhinnat painottivat yhtiön tuloja äärimmäiseen paineeseen, joka sai yrityksen käyttämään kapasiteettia offline-tilassa ja vähentämään henkilöstömäärää lähes 20% vuonna 2011. SunEdison kirjasi lähes 1, 3 miljardin dollarin menot uudelleenjärjestelyihin ja omaisuuserien arvonalentumisiin. Tulokset kärsivät jälleen vuonna 2012, kun liikevaihto laski ja nettotappiota raportoitiin. Talousjohtajan lähtö myös vaikutti sijoittajien luottamukseen.
Uudelleenjärjestelyt herättivät optimismia vuonna 2013. Yhtiö aloitti elektroniikkakierrosliiketoimintansa pitämällä aurinkovohve- ja aurinkoenergiatoiminnot. SunEdison Semiconductorin (NASDAQ: SEMI) perustaminen antoi 94 miljoonan dollarin käteissumman, ja vanha yritys muutti nimensä SunEdison Inc. -yritykseksi vastaamaan muuttuvaa painopistettä. Kevyempi kustannusrakenne ja parempi likviditeetti tarjosi sijoittajille toivoa, että SunEdison-osakkeen käännös oli käynnissä.
Vivint Solarin (NYSE: VSLR) odotettavissa oleva 2, 2 miljardin dollarin hankinta jäi markkinoille huonosti, ja elokuussa 2015 seurannut odotettua huomattavasti heikommat tuotot aiheuttivat SunEdison-osakkeen nopeaa laskua, koska sijoittajat alkoivat epäillä kannattavuutta. liiketoimintamallista. Toinen suuri tulojen supistuminen, pienentyvät likviditeettiosuudet ja kasvava taloudellinen vaikutusaste, yritys alkoi ryhtyä rajuihin toimenpiteisiin taloudellisen tilanteensa suojelemiseksi.
SunEdison viivästytti toistuvasti vuosittaista arkistointiaan, vedoten sisäisen valvonnan olennaisiin heikkouksiin, jotka vaaransivat raportoinnin oikeellisuuden. Yhtiö teki konkurssin huhtikuussa 2016 ja erotti tytäryhtiönsä TerraForm Power Inc. (NASDAQ: TERP) ja TerraForm Global Inc. (NASDAQ: GLBL). Yhtiö sai myös uutta rahoitusta lyhytaikaisten velvoitteiden täyttämiseksi ja toiminnan jatkamiseksi.
SunEdisonin liiketoimintamallihistoria
SunEdisonin alkuperäinen liiketoimintamalli sisälsi vaihtoehtoisten energiahankkeiden rakentamisen suurille yrityksille, laitoksille tai laitoksille, joiden ei tarvitsisi antaa rahaa etukäteen. Säästöt houkuttelevat asiakkaita alhaisempien energiakustannusten ja verohyvitysten perusteella. SunEdison hoitaisi rakennuskustannukset ja saisi voittoa keräämällä tuloja energian käytöstä. Se pyrkii arvopaperistamaan nämä rahavirrat joukkovelkakirjoihin ja myymään ne sijoittajille. Vaikka nämä pyrkimykset olivat onnistuneita siitä, että SunEdisonista tehtiin suurin vaihtoehtoisten energiahankkeiden rakentaja, se ei tarkoittanut osakekurssin nousua.
Yhtiö muutti kurssia ja aloitti projektiensa myynnin heti rakentamisen jälkeen. Lyhyellä aikavälillä tämä oli tuottoisampi strategia, jolla oli vähemmän riskejä, ja sijoittajat alkoivat huomata.
Seuraava askel SunEdisonille sisälsi julkisen kaupankäynnin kohteena olevien ajoneuvojen luomisen, jotka ostaisivat nämä projektit SunEdisonilta ja maksaisivat sitten osinkoja sijoittajilleen. Ne tunnettiin tuottokoskeiksi, koska ne olivat SunEdisonin tytäryhtiöitä. TerraForm Power ja TerraForm Global olivat SunEdisonin suurimpia tuottoarvoja.
Wall Street Street -sijoittajat houkuttelivat tätä liiketoimintamallia, koska tuotto-ostohinnat ostaisivat SunEdisonin hankkeet edullisin hinnoin. Lisäksi Wall Streetilla oli voimakas kysyntä tuottoarvoille alhaisten korkojen takia. Tämä johti isoihin osinkoihin emoyhtiön tuotto-osuuksille ja voittoille. Tämän logiikan perusteella SunEdison-osakkeista tuli suosittu kasvuyritysten ja monien tunnettujen hedge-rahastojen hoitajien keskuudessa, kuten David Einhorn, Ken Griffin, George Soros ja Daniel Loeb. Kesäkuusta 2012 heinäkuuhun 2015 SunEdison-osake nousi 2, 200%.
SunEdison käytti menestyksekkäästi lainata vielä enemmän rahaa luottamalla siihen, että kaikki hankkeet voitaisiin myydä sen tuottovyöhykkeelle viimeisenä keinona. Tämä kuitenkin aiheutti moraalisen vaaran, jossa SunEdison muuttui vähemmän vaaleaksi valitsemiensa projektien suhteen.
Loppuvuodesta 2015 tuottoprosessien sijoittajat vastustivat maksettuja rikkaita hintoja ja näennäistä eturistiriitaa. Esimerkiksi SunEdisonin talousjohtaja Brian Wuebbels oli myös TerraForm Powerin toimitusjohtaja. Monet valittivat, että SunEdison purkautui toivottuja hankkeita epärealistisilla hinnoilla tuottoarvoonsa. Tämä johti SunEdisonin tarkempaan valvontaan, ja herätettiin kysymyksiä siitä, kuinka nämä yhteisöt arvostetaan molemmissa taseissa. Pohjimmiltaan SunEdison purkautui hankkeita venytetyn arvonmäärityksen avulla tuottoarvoihin, joita SunEdisonin johto kontrolloi.
Niin kauan kuin sijoittajat olivat halukkaita ostamaan osinkotuottoihinsa nämä tuotto-osuudet, SunEdison ei kohtaa mitään seurauksia ja SunEdisonin, TerraForm Powerin ja TerraForm Globalin sijoittajat olisivat tyytyväisiä. Tämän rahoitusjärjestelyn seuraukset kuitenkin ilmenivät nopeasti, kun tuotto-osuudet heikentyivät kyvyssään ostaa hankkeita SunEdisonilta, koska osinkoina maksettiin enemmän rahaa. Seurauksena oli, että SunEdisonin taseen varat oli merkitty alas.
Tämä loi negatiivisen spiraalin, jossa monet alkoivat kyseenalaistaa näiden rakenteiden laillisuus ja näiden yksiköiden arvostus. Tietenkin, nämä kysymykset vain kiihdyttivät SunEdisonin kuolemaa, koska sijoittajat olivat vielä vähemmän halukkaita laittamaan rahaa toimimaan sen tuottoarvoihin. Kun markkinat menettivät luottamuksensa johtoon, selvitys alkoi. Yhdeksän kuukauden kuluessa yrityksen konkurssihakemukseen SunEdison-osakkeet menettivät 99% arvostaan.
SunEdison-tiedostot konkurssiin
SunEdison haki 20. huhtikuuta 2016 lukua 11 konkurssisuojaa. SunEdison-osake poistettiin listalta NYSE: stä ja aloitti kaupankäynnin vaaleanpunaisilla levyillä symbolin SUNEQ alla. Yieldcos TerraForm Power- ja TerraForm Global -yhtiöitä ei sisällytetty konkurssihakemukseen. Tuolloin SunEdison oli myös tutkimassa arvopaperi- ja pörssikomissiota (SEC) siitä, mitä se oli ilmoittanut sijoittajille.
Luku 11 konkurssisuoja antaa suurten velkojen suuryritykselle mahdollisuuden rakenneuudistukseen ja maksaa velkojille ajan kuluessa, kun sen varat pysyvät tuomioistuimen lainkäyttövallassa. SunEdisonin konkurssihakemuksen jättämishetkellä sen velkojen arvioitiin olevan 16, 1 miljardia dollaria, ja ne johtuivat suurelta osin yrityskaupasta, jota yritys jatkoi. Sen jälkeen kun asiat eivät huonontuneet, aloitti myyntitapahtuma ja yritys halusi myydä omaisuudensa kaikkialla maailmassa, Intia ja Japani mukaan lukien.
SunEdison sai lopullisen hyväksynnän konkurssisuunnitelmaansa 25. heinäkuuta 2017.
