Suurin vaikuttaja vuoden 2008 finanssikriisiin oli joukkovelkakirjojen arvojen romahtaminen, koska valtavat määrät lainoja kantavista sijoitusluokituksen luokituksista osoittautuivat paljon riskialttiimmaksi ja vaikeammaksi kuin luottoluokituslaitokset olivat saaneet sijoittajat uskomaan. Voimakkaasti korotetut joukkolainojen luottoluokitukset uhkaavat luoda uuden taloudellisen häiriön näillä monen biljoonan dollarin markkinoilla. Johtavat joukkovelkakirjojen luokituslaitokset S&P, Moody's, Fitch ja niiden kilpailijat antavat yhä optimistisempia luokituksia taistellessaan markkinaosuudesta.
"Uhrit ovat sijoittajia", kuten Marshall Glick, sijoituspalveluyrityksen AllianceBernstein salkunhoitaja, kertoi The Wall Street Journal -lehdelle. Greya Michaud, Voya Investment Managementin kiinteistöjohtaja, jolla on 21 miljardin dollarin kaupallinen kiinteistövelka, on samaa mieltä. "Emme luota luottoluokituksiin", hän sanoi samassa raportissa lainattuina.
Merkitys sijoittajille
Sijoittajat luottavat luottoluokituslaitoksiin, mutta ne maksavat yritykset, joiden velka arvioidaan, mikä aiheuttaa vakavan eturistiriidan. Glick kuului joukkoon sijoituspäälliköitä, jotka valittivat SEC: lle korotetuista luottoluokituksista ja joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskijoiden kyvystä tehdä ostoksia parhaista luokituksista.
Lehti analysoi noin 30 000 luokitusta tietokannassa, joka sisältää 3 biljoonaa dollaria strukturoituja arvopapereita, jotka on laskettu liikkeeseen vuosina 2008-2019, jonka on koonnut Finsight.com. Nämä luottoluokitukset ovat antaneet kolme suurta yritystä, S&P, Moody's ja Fitch, sekä kolme pienempää kilpailijaa, jotka aloittivat liiketoiminnan finanssikriisin jälkeen, DBRS, Kroll Bond Rating Agency ja Morningstar.
Lehti totesi, että kolme uutta tulokasta ovat todennäköisemmin antaneet korkeita luottoluokituksia kuin vakiintuneet luottoluokituslaitokset, joskus jopa antaneet huippuluokan AAA-luottoluokitukset joukkovelkakirjalainoille, jotka muut yritykset ovat luokitelleet roskakoriin. Seurauksena näyttää olevan epäonnistunut sääntelyviranomaisten odotus siitä, että lisääntyvä kilpailu luokituslaitosten välillä tuottaa tarkempia luokituksia.
Vuodesta 2012 saatujen tietojen perusteella lehden tutkimuksessa todetaan, että kuuden luokituslaitoksen markkinaosuus on usein noussut väliaikaisesti luokitteluperusteiden muuttamisen jälkeen. Tämä havainto viittaa siihen, että he voivat tehdä tarjouksia lisää liiketoiminnoista rentouttamalla arviointimenetelmiään.
Liittovaltion keskuspankin puheenjohtaja Jerome Powell kuuluu huolenaiheisiin. Toukokuussa pitämässään puheessa hän erotti vakuudelliset lainavelvoitteet, lainan vakuudelliset velkainstrumentit riskialttiille yrityslainaajille ja usein rahoitti yrityskauppoja. "Jälleen kerran näemme velaluokan, joka kasvaa nopeammin kuin lainanottajien tulot, jopa kun lainanantajat löysäävät vakuutusstandardeja", Powell totesi lehdessä.
Ratkaistaan oikeudenkäynnit, jotka johtuvat velan arvojen kaatumisesta finanssikriisin aikana. S&P maksoi 1, 5 miljardia dollaria, kun taas Moody's maksoi 684 miljoonaa dollaria lehden kohden. S&P myönsi, että se muutti mallejaan saadakseen markkinaosuutensa, mutta kumpikaan yritys ei tunnustanut väärinkäytöksiä.
Katse eteenpäin
Talouskonsultointiyrityksen MacroMavensin perustaja Stephanie Pomboy kuuluu niihin, jotka ennustivat subprime-asuntoluottokriisiä, joka edelsi vuoden 2008 yleistä finanssikriisiä. ja tällä tavalla tehdä siitä AAA. Tällä kertaa valhe on, että voit ottaa joukon joukkovelkakirjalainoja, jotka käyvät kauppaa tilauksesta, kerätä ne yhteen ETF: iin ja tehdä taianomaisesti nesteiksi ”, Pomboy havaitsi Barronin kanssa perusteellisessa haastattelussa.
Samaan aikaan Chris Senyek, vanhempi makrotutkimusanalyytikko, Wolfe Researchin pääinvestointistrategia ja johtava kvantitatiivinen analyytikko, tarkkailee 10 omaisuuskuplia, joiden romahtaminen voi muuttaa ”tehtaan juoksun taantuman täyteen talouskriisiin”. hän varoitti muussa Barronin raportissa mainitussa asiakkaille osoitetussa kirjeessä. Nämä kuplat sisältävät Yhdysvaltain yritysvelan, Yhdysvaltain velkarahoitetut lainat, Euroopan velan ja jopa Yhdysvaltain valtion velan.
