Suojaa pyytävät sijoittajat käyvät kärsimään nousevista suojauskustannuksista, kun volatiliteetti nousee Yhdysvaltojen ja Kiinan kiihtyvän kauppasodan keskellä. Negatiiviset vedot ovat yhtäkkiä tulleet kalliiksi markkinoiden laskiessa aiemmin tällä viikolla, mutta UBS Group AG: n ja Credit Suissen strategiat näkevät silti suhteelliset mahdollisuudet. Nasdaq 100: n implisiittisen volatiliteetin suhteellisen edullisuus tarkoittaa, että sijoittajat voivat silti löytää arvoa vedonlyönnissä tekniikan kannalta painavaa indeksiä vastaan, ja he voivat tehdä sen lyhentämällä Invesco QQQ Trust Series 1 (QQQ) -kurssikauppaa. Bloomberg.
"Pidämme Nasdaqia edelleen suojauksessa", kirjoitti UBS: n strategia Stuart Kaiser. Credit Suisse -strategisti Mandy Xu sanoi: "Vaikka osakepääoman volatiliteetit on hinnoiteltu uudelleen huomattavasti korkeammalle, mielestämme QQQ: n omistamisella on edelleen arvoa."
Mitä se tarkoittaa sijoittajille
Nasdaq 100, markkina-arvopainotettu indeksi, joka seuraa 100 parhainta Nasdaq-pörssissä noteerattua muuta kuin rahoitusalan osaketta, laski maanantaina 3, 6%, mikä on suurin pudotus vuoden alusta. Indeksin raskaat painotukset kohti teknologiasektoria tekevät siitä suositun mittarin teknologiavarastojen suorituskyvylle, ja sen lasku aikaisemmin viikolla tapahtui, kun Kiina antoi juanin laskea vastatoimenpiteitä vastaan Trumpin hallinnon uhkana asettaa ylimääräisiä tariffeja kiinalaisille tavaroille.
"Vaikka Trumpin ylimääräiset tariffit räjäyttivät markkinoita viime viikolla, pelinvaihtaja oli Kiinan vastaus viikonloppuna sallimalla juanin heikentyä yli 7: n", kertoi Xu Bloombergille.
Lisää laskuja Nasdaq 100 -mallissa on todennäköistä, että toiveet lyhyen aikavälin kaupan aselevoista häviävät. PowerShares QQQ ETF, joka on 22% korkeampi kuin vuosi sitten ja jo näki virtavirta kaksinkertaistuvan tämän vuoden alkukeväästä, ei vain tarjoa sijoittajille jälkimarkkinakelpoisia arvopapereita, jotka seuraavat Nasdaq 100: ta, vaan tarjoaa myös tavan suojautua negatiivisilta riskeiltä vedonlyönnillä indeksoidaan käyttämällä osakeoptioita, erityisesti myyntioptioita.
Nasdaq 100: n implisiittisen volatiliteetin - osto-optioiden suhteellisten kustannusten mittarin - jakautuminen S&P 500: n verrattuna oli lähellä vuotta aiemmin alhaisempaa viikkoa. Samaan aikaan CBOE-volatiliteetin indeksi (VIX), joka tunnetaan myös nimellä markkinoiden pelonmittari, nousi maanantaina 40% korkeimmalle tasolleen tammikuun jälkeen.
Xu ehdotti asiakkaiden käyttävän QQQ: lle laskettua karhua suojaamaan Nasadaq 100: n haittapuolia. Myyntioptiot antavat myyntioptioiden omistajalle oikeuden, mutta ei velvoitetta, myydä kohde-etuutta. Luotto-osuushakemus sisältää tietyn omaisuuserän (pitkien) myyntioptioiden ostamisen, samalla kun näiden optioiden kustannukset korvataan myymällä (lyhyt) yhtä suuri määrä myyntioptioita, joilla on sama voimassaoloaika, mutta alhaisemmalla merkintähinnalla.
Lakkohintojen ero miinus optioiden nettokustannukset edustaa strategian mahdollista potentiaalista voittoa. Kun QQQ laskee alle pitkän myyntipisteen merkintähinnan, sijoittaja alkaa korvata osan kyseisen position kustannuksista. Heti kun nämä kustannukset on korvattu kokonaan, lisävähennykset edustavat puhdasta voittoa, kunnes lyhyen position alempi merkintähinta ylittyy - lyhyen position tappiot korvaavat mahdolliset lisähyödyt pitkästä positiosta.
Katse eteenpäin
Vaikka karhu-sijoitusstrategia voi auttaa sijoittajia suojaamaan salkkujaan markkinoiden jatkolta laskussa, suhteellinen arvoetu ei todennäköisesti kestä ikuisesti. Jos etu todellakin esiintyy, arbitraasimahdollisuuksia etsivät optio-oikeuksien kauppiaat poistavat optioiden hintojen ja perusarvojen välillä havaitun aukon. Mutta tietysti, kun epävarmuus on suurta, perusarvot ovat erittäin epävarmoja.
