Oletko koskaan miettinyt, kuinka hedge-rahastonhoitajat ajattelevat ja kuinka he pystyvät joskus tuottamaan räjähtäviä tuottoja sijoittajilleen? Et ole yksin. Hedge Fund -rahastot ovat säilyttäneet vuosien varrella tietyn tason salaisuuden niistä ja niiden toimintatavasta; ja vuosien ajan julkiset yritykset ja vähittäissijoittajat ovat yrittäneet selvittää menetelmiä (joskus) ilmeisen hulluutensa takana.
Jokaisen hedge-rahaston strategiaa on mahdotonta paljastaa ja ymmärtää - lopulta niitä on tuhansia. Sijoitustyylin, käytettyjen analyysimenetelmien ja markkinoiden kehityksen arvioinnin suhteen on kuitenkin joitain vakioita.
Kassavirta on kuningas
Suojarahastoja voi olla kaiken muotoisia ja kokoisia. Jotkut saattavat painottaa voimakkaasti arbitraasitilanteita (kuten buyoutit tai osakeannit), kun taas toiset keskittyvät erityistilanteisiin. Toiset voivat silti pyrkiä olemaan markkinoiden neutraaleja ja tuottamaan voittoa missä tahansa ympäristössä tai käyttämään monimutkaisia kaksoissuunnitelmia pitkä / lyhyt sijoitus.
Vaikka monet sijoittajat seuraavat mittareita, kuten osakekohtaista tulosta (EPS), monet hedge-rahastot pyrkivät myös seuraamaan erittäin tarkkaan toista avaintietoa: kassavirtaa.
Kassavirta on tärkeä, koska line-EPS-tuloja voidaan manipuloida tai muuttaa kertaluonteisten tapahtumien, kuten maksujen tai veroetujen, avulla. Kassavirta ja kassavirtalaskelma seuraavat rahavirtaa, joten se voi kertoa, onko yritys tuottanut suuren summan sijoituksista vai onko se ottanut rahaa kolmansilta osapuolilta, sekä kuinka se toimii. Koska kassavirtalaskelma on jaettu kolmeen osaan (toiminnot, sijoittaminen ja rahoitus), se on erittäin arvokas työkalu, koska kassavirtalaskelma on jaettu yksityiskohtiin.
Tämä lausunto voi myös johtaa sijoittajan huomiotta, jos yrityksellä on vaikeuksia laskujensa maksamisessa tai saadaan vihje siitä, kuinka paljon käteisellä sillä voi olla osakkeiden hankkimiseen, velkojen maksamiseen tai muun mahdollisesti arvoa parantavan liiketoimen toteuttamiseen.
Suorita kauppoja useiden välittäjien kautta tai suorita välitys
Kun keskimääräinen yksittäinen henkilö ostaa tai myy osakekantaa, hänellä on taipumus tehdä niin yhden suositun välittäjän kautta. Kauppa on yleensä yksinkertainen ja suoraviivainen, mutta hedge-rahastot pyrkivät purkamaan kaiken mahdollisen voiton pyrkivät kauppoja järjestämään useiden välittäjien kautta riippuen siitä, mikä tarjoaa parhaan palkkion, parhaan toteutuksen tai muut palvelut hedge-rahaston avuksi.
Rahastot voivat myös ostaa arvopapereita yhdestä pörssistä ja myydä toisen, jos se tarkoittaa hiukan suurempaa voittoa (arbitraasin perusmuoto). Suuremman koon vuoksi monet rahastot menevät ylimääräisen mailin ja saattavat pystyä keräämään pari ylimääräistä prosenttiyksikköä vuosittain tuoton hyödyntämällä pienimmistä hintaeroista.
Hedge-rahastot voivat myös etsiä ja yrittää tarttua markkinoiden väärinkäytöksiin. Esimerkiksi, jos arvopaperihinta New Yorkin pörssissä käy kauppaa synkronoimatta vastaavan futuurisopimuksen kanssa Chicagon pörssissä, elinkeinonharjoittaja voisi samanaikaisesti myydä (lyhyt) kalliimpia näistä kahdesta ja ostaa toisen, jolloin se hyötyisi ero.
Tämä halu painaa kirjekuorta ja odottaa mahdollisimman suuria voittoja voi helposti tarttua muutamalla ylimääräisellä prosenttiyksiköllä vuoden aikana, kunhan potentiaaliset positiot todella poistavat toisensa.
Vipuvaikutuksen ja johdannaisten käyttö
Riskirahastot käyttävät tyypillisesti vipuvaikutusta tuotonsa korottamiseen. He voivat ostaa arvopapereita vakuuksilla tai hankkia lainoja ja luottolimiittejä rahoittaakseen vielä enemmän ostoja. Ajatuksena on tarttua tilaisuuteen tai hyödyntää sitä. Tarinan lyhyessä versiossa todetaan, että jos sijoitus voi tuottaa riittävän suuren tuoton kattamaan korkokustannukset ja palkkiot (lainatuista varoista), tällainen kaupankäynti voi olla erittäin tehokas strategia.
Haittapuoli on, että kun markkinat liikkuvat hedge-rahastoa ja sen vipuvaikutuksia vastaan, tulos voi olla tuhoisa. Tällaisissa olosuhteissa rahaston on katettava tappiot plus lainan kirjanpitokustannukset. Tunnetun hedge-rahaston pitkäaikaisen pääoman hallinnan romahdus vuonna 1998 tapahtui juuri tämän ilmiön takia.
Hedge-rahastot voivat ostaa optioita, jotka käyvät kauppaa vain murto-osan osakekurssista. Ne voivat myös käyttää futuureja tai termiinisopimuksia keinona parantaa tuottoa tai vähentää riskiä. Tämä halu hyödyntää positioita johdannaisilla ja ottaa riskejä on se, mikä antaa heille mahdollisuuden erottautua sijoitusrahastoista ja keskimääräisestä vähittäissijoittajasta. Tämä lisääntynyt riski on myös syy siihen, miksi hedge-rahastoihin sijoittaminen on muutamia poikkeuksia lukuun ottamatta varattu korkean nettoarvon omaisille ja akkreditoiduille sijoittajille, joiden katsotaan olevan täysin tietoisia kyseisistä riskeistä (ja ehkä paremmin kykeneviä absorboimaan niitä).
Ainutlaatuinen tieto hyvistä lähteistä
Monilla sijoitusrahastoilla on taipumus luottaa tietoihin, jotka he saavat välitysyrityksiltä tai heidän tutkimuslähteistään ja suhteistaan ylimmälle johdolle.
Sijoitusrahastojen haittapuoli on kuitenkin se, että rahasto voi ylläpitää monia tehtäviä (joskus satoja), joten niiden läheinen tieto yhdestä yrityksestä voi olla jonkin verran rajallinen.
Hedge-rahastoilla - etenkin niillä, jotka ylläpitävät keskittynyttä salkkua - on usein kyky ja halukkuus tuntea yritys erittäin hyvin. Lisäksi he voivat käyttää useita myyntiedustajia saadakseen tietoja ja viljelläkseen suhteita, jotka he ovat kehittäneet ylimmän johdon kanssa ja joissain tapauksissa jopa keskiasteen ja korkea-asteen henkilöstön kanssa, samoin kuin ehkä yrityksen käyttämien jakelijoiden, entisten työntekijöiden tai monenlaisia muita kontakteja. Koska rahastonhoitajien voitot ovat läheisesti sidoksissa tulokseen, heidän sijoituspäätöksensä motivoi yleensä yksi asia - ansaita rahaa sijoittajilleen.
Sijoitusrahastot hoitavat jonkin verran samankaltaisia suhteita ja tekevät laajan due diligence -toiminnan myös salkkuilleen. Mutta vertailuarvorajoitukset tai hajauttamissäännöt eivät pidä hedge-rahastoja. Siksi, ainakin teoreettisesti, he saattavat pystyä viettämään enemmän aikaa paikkaa kohti; ja taas tapa, jolla hedge-rahastojen hoitajat saavat palkan, on vahva motivaatio, joka voi kohdistaa intressit suoraan sijoittajien etuihin.
He tietävät milloin taittaa ne
Monet vähittäissijoittajat näyttävät ostavan osakekantaan yhden toivon ajatellen: tarkkailla arvopaperin hinnannousua. Halutessaan ansaita rahaa ei ole mitään vikaa, mutta hyvin harvat sijoittajat harkitsevat poistumisstrategiaansa tai mitä hintaa ja millä ehdoilla he harkitsevat myyntiä.
Riskirahastot ovat täysin erilaisia eläimiä. He ovat usein mukana osakekannassa hyödyntääkseen tiettyä tapahtumaa tai tapahtumia, kuten hyödykkeen myynnistä saatuja hyötyjä, positiivisten tuloslaskelmien sarjaa, uutisia peruuttavasta hankinnasta tai jotain muuta katalyyttiä.
Kuitenkin heti, kun tapahtuma käy ilmi, heillä on usein kurinalaisuus varata voitto ja siirtyä seuraavaan tilaisuuteen. Tämä on tärkeätä huomata, koska irtautumisstrategian omaksuminen voi monipuolistaa sijoitustuottoja ja auttaa lieventämään tappioita.
Sijoitusrahastojen johtajat pitävät usein silmällä myös exit-ovea, mutta yksi sijoitus voi edustaa vain murto-prosenttia prosenttia sijoitusrahaston kaikista omistuksista, joten absoluuttisen parhaan toteutuksen saavuttaminen ulospääsyssä ei välttämättä ole yhtä tärkeää. Joten koska hedge-rahastojen hallussa on usein vähemmän positioita, niiden on yleensä oltava jatkuvasti mukana ja valmiina kirjaamaan voittoja.
Pohjaviiva
Vaikka hedge-rahastot ovat usein salaperäisiä, ne käyttävät tai käyttävät joitain taktiikoita ja strategioita, jotka ovat kaikkien saatavilla. Niillä on kuitenkin usein selkeä etu, kun kyse on teollisuusyhteyksistä, sijoitusomaisuuden hyödyntämisestä, välittäjäyhteyksistä ja mahdollisuudesta käyttää hinnoittelu- ja kauppatietoja.
