Voi olla vaikea selvittää, mitä yrityksen osakekohtainen tulos (EPS) -raportti todella tarkoittaa. Lisäksi johdolla on erilaisia tapoja, joilla he voivat mahdollisesti manipuloida osakekohtaista tulosta heidän puolestaan. Tämä artikkeli näyttää sinulle, kuinka arvioida kaikenlaisen EPS: n laatua selvittääksesi, mitä se kertoo sinulle osakekannasta, ja suojaamaan potentiaalisesti sijoittajana.
Yleiskatsaus
Osakekohtaisen tuloksen arvioinnin tulisi olla suhteellisen suoraviivainen prosessi, mutta kirjanpidon taikuuden ansiosta siitä voi tulla savun ja peilien peli, johon liittyy jatkuvasti muuttuvia versioita, jotka näyttävät tulevan "Alice in Wonderlandista". Tweedle-Deen ja Tweedle-Dumin sijasta meillä on GAAP- ja ei-GAAP-EPS-luvut, jotka muodostavat tuloksen, kun tuloslaskelmassa on suoritettu joitain perusteellisia näkökohtia suorien, epäsuorien ja EBIT: n suhteen. Sijoittajat saavat yleensä jonkinlaisen esikatselun näistä odotuksista aiemman oppaan, kuiskausluvun tai konsensuspisteen kautta, mutta todellisia lukuja ei tiedetä ennen kuin raportti julkaistaan.
Oikeudenmukaisuuden vuoksi EPS-raportoinnin hämärtymistä ei voida täysin syyttää hallinnosta. Wall Street ansaitsee myös jonkin verran syytöksiä, koska se on keskittynyt lähitulevaisuuteen ja polven ääliöreaktiot yhden sentin välinpitämättömyyteen. Ennuste on aina vain arvaus - ei enempää, ei vähemmän - mutta Wall Street unohtaa tämän usein. Tämä voi kuitenkin luoda mahdollisuuksia sijoittajille, jotka voivat arvioida tulojen laatua pitkällä tähtäimellä ja hyödyntää markkinoiden ylireagointeja.
Mikä on EPS?
Ennen kuin voit analysoida EPS: n laatua, on tärkeää aloittaa yksinkertaisella erittelyllä, mikä EPS on. EPS on tuloslaskelman lopullinen rivi, joka osoittaa yrityksen kokonaistulot jaettuna yhtiön osakkeilla. Tuloslaskelma on tyypillisesti jaettu neljään osaan. Ensinnäkin tarkastellaan yrityksen välittömiä kustannuksia, joista seuraa nettotuloja ja myyntikate. Toiseksi tarkastellaan epäsuoria kustannuksia, jotka johtavat liiketulokseen, joka tunnetaan myös nimellä tulos ennen korkoja ja veroja (EBIT) sekä liikevoittomarginaali. Kolmanneksi nettotulot, jotka ovat yrityksen tuloja korkojen ja verojen vähentämisen jälkeen liikevoitosta. Viimeiseksi erittely osakekohtaista tulosta kohti.
Tuloslaskelman viimeinen osa, joka keskittyy osakekohtaiseen tulokseen, erottaa tulot kahdella tavalla. Pörssiyhtiöt raportoivat osakekohtaisen perus- ja laimennetun osakekohtaisen tuloksen. Osakekohtainen perustulo on yleensä nettotulos jaettuna markkinoilla olevien vapaasti liikkuvien, aktiivisten osakkeiden kanssa. Laimennettu osakekohtainen tulos on nettotulos jaettuna käytettävissä olevilla osakkeilla, mukaan lukien vapaasti vaihdettavat ja vaihtovelkakirjalainat. Yritykset ja media keskittyvät yleensä laimennettuun osakekohtaiseen tulokseen.
Tuloslaskelman EPS-osaa oikaistaan usein myös muihin kuin GAAP-mittauksiin. Yritykset voivat manipuloida EPS-numeroa hallitsemalla osakkeita tai muuttamalla niitä muilla kuin GAAP-kohteilla.
EPS-laatu
Korkealaatuinen EPS voi tarkoittaa, että luku edustaa suhteellisen tosi kuvaa sitä, mitä yritys todella ansaitsi. Tähän sisältyy yleensä hyvin vähän muihin kuin GAAP-tulojen mukautuksiin. Siihen voi myös liittyä yrityksen tuloutusstrategia. Tulojen tunnustamisstrategiat vaihtelevat toimialoittain ja yrityksittäin. Nämä strategiat voidaan helposti jättää huomiotta, mutta ne on tärkeää ymmärtää arvioitaessa EPS: n laatua. EPS: tä voidaan myös pitää laadukkaampana, kun yritys parantaa kustannusten hallintaa ja kasvattaa marginaaleja.
Korkeammat kulut, paljon ei-GAAP-mukautuksia ja tarpeettomia osakkeita jäljellä olevia muutoksia voivat olla heikkolaatuisten EPS-raporttien lippuja. Johto voi muuttaa liikkeeseen laskettuja osakkeita uusmerkinnöillä ja takaisinostoilla. Tilinpäätösstandardit säätelevät myös liikkumavaraa tulojen kirjaamisessa. Siitä huolimatta yritysten on oltava eettisiä EPS-raportoinnissaan. Erityisesti tuloutusstandardien ulkopuolella työskenteleminen voi johtaa hallintaongelmiin ja oikeusjuttuihin, kuten Enronin ja WorldComin tapaus.
Kuinka arvioida EPS: n laatua
EPS on sivutuote yrityksen tuloista, joten yleisesti ottaen on olemassa muutamia tapoja arvioida EPS. Tuloslaskelman tarkasteleminen voi olla tärkeä ymmärrystä yrityksen kuluista ja siitä, kuinka menoja hallitaan. Bruttokate, käyttökate ja nettokate ovat kaikki hyödyllisiä arvioidessaan kuluja tuloslaskelman eri vaiheissa.
Vertailujen käyttäminen voi olla hyödyllinen myös EPS-laadun arvioinnissa. EPS-numero erikseen on vain seurausta yhtiön ilmoittamista tuloista, joista on vähennetty kulut jaettuna kullakin hetkellä liikkeellä olevilla osakkeilla. Siksi voi olla tärkeää tarkastella EPS: tä eri näkökulmista. Jotkut sijoittajat jakautuvat tulosvaikutteisesti tulosvaikutteisesti, joten ne voivat tarkastella osakekohtaista nettotuloa tai jatkuvien toimintojen tulosta. Voi olla myös tärkeää tarkastella EPS-kasvua ja vertailla EPS-toimialaa. Jos EPS on kasvussa tai kasvu on huomattavasti korkeampaa kuin vertailukelpoisissa yrityksissä, miksi siihen pitäisi olla selityksiä.
Sijoittajat voivat myös kääntyä kassavirtalaskelmaan ja operatiiviseen kassavirtaan etenkin ansioluokan analysointia varten. Jotkut sijoittajat analysoivat operatiivista kassavirtaa ja operatiivista kassavirtaa osaketta kohden EPS: iin verrattuna. Yleensä sijoittajat haluaisivat hakea osakekohtaista operatiivista kassavirtaa enemmän kuin EPS.
Yleisesti ottaen, jos yrityksen EPS kasvaa ilman, että liiketoiminnan kassavirta kasvaa tai liiketoiminnan kassavirta on negatiivinen, tämä voi olla lippu. Joissakin tapauksissa se voi tarkoittaa korkeita toimintakuluja, jotka saattavat johtua realisoitumattomista myyntisaamisista. Se voi myös olla seurausta korkeista poistoista pitkällä aikavälillä. Negatiivinen liiketoiminnan kassavirta voi myös edellyttää syvempää analyysiä velkatasosta, jäljellä olevien päivien myynnistä ja varaston vaihdosta. Kuten sanonta kuuluu, "raha on kuningas", joten se voi olla huolestuttava, jos operatiivinen kassavirta osoittaa joitain haasteita, kun taas tulot kasvavat tasaisesti tai nopeammin kuin aiemmin.
Suuntaukset ovat tärkeitä
Kuten keskusteltiin, sijoittajille voi olla tärkeää tarkastella EPS: ää eri näkökulmista. Sellaisena trendit voivat olla tärkeä tekijä analyysissä. On mahdollista, että koko toimialalla saattaa olla kasvussa tai laskussa EPS-kasvu koko teollisuuteen vaikuttavien makromuuttujien takia. Yhtiö voi myös lyödä tai jäädä trendien jälkeen uusien markkinoille tulojen tai kasvaneiden investointikustannusten vuoksi. Yritykset saattavat myös raportoida vähentävän liiketoiminnan kassavirran tulevaisuuden EPS-odotuksiin nähden. Lukuisat tekijät voivat vaikuttaa yrityksen EPS-analyysiin, toimialan EPS-kasvuun ja liiketoiminnan kassavirtaan. Joissakin tapauksissa yrityksellä voi olla myös yksi matala tai korkea neljännes uusien strategisten investointien tai omaperäisten tekijöiden vuoksi.
Trendien arviointi voi auttaa havaitsemaan erityyppisiä skenaarioita. Joissakin tilanteissa eroille ja laskusuuntauksille voi olla perusteltuja syitä (suhdannesyklit, tarve investoida tulevaisuuden kasvuun), mutta jos yritys selviää, ongelmat eivät voi kestää kauan.
Pohjaviiva
Yrityksen EPS-raportti herättää yleensä paljon huomiota. Se tarjoaa yritykselle lopullisen tuloksen ja on yksi keskeisimmistä tuloksen mittareista yritykselle neljännesvuosittain tai vuosittain. Koska se herättää paljon huomiota, johto ja sijoittajat pitävät sitä erittäin tärkeänä. Johdon näkökulmasta avainhenkilöt voivat käyttää erilaisia tekniikoita mahdollisesti manipuloida EPS: ää heidän puolestaan. Sijoittajat ovat kuitenkin tämän alaisia, joten voi olla myös tärkeää, että heillä on hyvä ymmärrys siitä, mitä EPS edustaa ja tapoja analysoida sitä tuloksen laadun toteuttamiseksi.
Markkinoiden yleisesti tiedetään olevan tehokkaita. Siksi markkinoiden tehokkuus johtaa yleensä korkeampaan arvostukseen yrityksille, joilla on kasvavat, korkealaatuiset ansiot ja matalammat arvot väheneville tai heikkolaatuisille ansioille. Vaikka johto voi käyttää tiettyjä tekniikoita EPS: n säätämiseen heidän puolestaan, sijoittajat ja markkinat eivät yleensä salli eroja pitkällä aikavälillä. Tulojen laadun jatkuvasti heikentyvä johtaa usein aktivistiin interventioihin ja / tai osakkeenomistajien oikeusjuttuihin, joissa pyritään korvaus huomioimalla osakkeenomistajien edut johdon EPS-strategioissa.
