Osakesijoittajille tase on tärkeä tilinpäätös, jota tulisi tulkita harkittaessa yrityssijoitusta. Tase on heijastus yrityksen omistamista varoista ja veloista tietyllä ajanjaksolla. Yrityksen taseen vahvuus voidaan arvioida kolmella laajalla sijoituslaadun mittauskategorialla: käyttöpääoman riittävyys, varojen suorituskyky ja pääomarakenne.
Käteisen konversion sykli (CCC)
Kassavaihtosykli on keskeinen indikaattori yrityksen käyttöpääoma-aseman riittävyydelle. Lisäksi CCC on osoitus yrityksen kyvystä hallita tehokkaasti kahta tärkeintä omaisuuttaan - myyntisaamisia ja varastoja.
Päivinä laskettuna CCC heijastaa myyntiä varten kerättävää aikaa ja varaston vaihtamiseen kuluvaa aikaa. Mitä lyhyempi jakso, sitä parempi. Raha on kuningas, ja älykkäät johtajat tietävät, että nopeasti liikkuva käyttöpääoma on kannattavampi kuin tuottamattomat käyttöpääomat, jotka on sidottu varoihin.
CCC = DIO + DSO − DPO missä: DIO = Päivän varastot maksamattaDSO = Päivän myynti maksamattaDPO = Päivää maksamatta olevat päivät
CCC: lle, jota kutsutaan myös yrityksen toimintasykliksi, ei ole yhtä optimaalista mittaria. Pääsääntöisesti yrityksen CCC: hen vaikuttaa voimakkaasti tarjoamansa tuotteen tai palvelun tyyppi ja toimialan ominaispiirteet.
Sijoittajien, jotka etsivät sijoituslaatua tällä yrityksen taseen alueella, on seurattava CCC: tä pitkällä ajanjaksolla (esimerkiksi viidestä 10 vuoteen) ja verrattava sen tulosta kilpailijoiden suorituskykyyn. Johdonmukaisuus ja / tai alentuminen toimintajaksossa ovat positiivisia signaaleja. Sitä vastoin epävakaat keräilyajat ja / tai lisääntynyt omavarasto ovat tyypillisesti negatiivisia sijoitusten laadun indikaattoreita.
5 vinkkiä taseen lukemiseen
Kiinteän omaisuuden liikevaihdon suhde
Aineelliset käyttöomaisuushyödykkeet (PP&E) tai käyttöomaisuus ovat toinen tärkeä indikaattori yrityksen taseessa. Tämä arvo edustaa usein yksittäistä suurinta osaa yhtiön kokonaisvaroista. Lukijoiden tulee huomata, että termi kiinteä omaisuus on finanssialan ammattilainen sananoppauksille PP&E: lle, vaikka sijoituskirjallisuudessa viitataan joskus yrityksen pitkäaikaisiin varoihin kokonaisuutena.
Yhtiön investoinnit käyttöomaisuuteen ovat suuressa määrin riippuvaisia sen liiketoiminta-alueesta. Jotkut yritykset ovat pääomavaltaisempia kuin toiset. Suuret pääomalaitteiden tuottajat, kuten maatilalaitteiden valmistajat, vaativat paljon kiinteän omaisuuden investointeja. Palveluyritykset ja tietokoneohjelmistojen tuottajat tarvitsevat suhteellisen pienen määrän käyttöomaisuutta. Yleisvalmistajilla on tyypillisesti 30–40 prosenttia varoistaan PP&E: ssä. Näin ollen käyttöomaisuuden vaihtosuhteet vaihtelevat toimialoittain.
Käyttöomaisuuden vaihtosuhde lasketaan:
Kiinteän omaisuuden liikevaihto = Keskimääräinen kiinteän omaisuuden nettomyynti
Tämä kiinteän omaisuuden vaihtosuhdeindikaattori, jota tarkastellaan ajan myötä ja verrattuna kilpailijoihin, antaa sijoittajalle kuvan siitä, kuinka tehokkaasti yrityksen johto käyttää tätä suurta ja tärkeää omaisuutta. Se on karkea mittari yrityksen käyttöomaisuuden tuottavuudesta myynnin tuoton suhteen. Mitä suurempi lukumäärä PP&E ylittää, sitä parempi. Sijoittajien tulisi tietysti etsiä johdonmukaisuutta tai korottaa käyttöomaisuuden vaihtosuhteita positiivisina taseen sijoitusominaisuuksina.
Omaisuuden tuotto-suhde
Omaisuuden tuottoa (ROA) pidetään kannattavuussuhteena - se osoittaa, kuinka paljon yritys ansaitsee kokonaisvaroistaan . Siitä huolimatta ROA-suhdetta on syytä tarkastella indikaattorina omaisuuden suorituskyvystä.
ROA-suhde (prosentteina) lasketaan seuraavasti:
ROA = AssetsNet keskimääräinen kokonaistuotto
ROA-suhde ilmaistaan prosenttiosuutena vertaamalla nettotuloa, tuloslaskelman alalinjaa, keskimääräiseen taseen loppusummaan. Korkea tuotto tarkoittaa hyvin hoidettuja varoja. Tässäkin suhteessa ROA-suhdetta käytetään parhaiten vertailevana analyysinä yrityksen omasta historiallisesta tuloksesta ja samanlaisella toimialalla toimivien yritysten kanssa.
Aineettomien hyödykkeiden vaikutus
Lukuisina aineettomina hyödykkeinä pidetään aineettomia hyödykkeitä, jotka luokitellaan laajasti kolmeen tyyppiin: immateriaalioikeudet (patentit, tekijänoikeudet, tavaramerkit, tuotemerkit jne.), Laskennalliset kulut (aktivoidut kulut) ja ostettu liikearvo (kirjanpitoarvoa suurempi sijoitus).
Valitettavasti aineettomien hyödykkeiden tase-esitykset tai tilien kuvateksteissä käytetty terminologia ovat vain vähän yhdenmukaisia. Aineettomat hyödykkeet haudataan usein muihin hyödykkeisiin, ja ne esitetään vain tilinpäätöksen liitetiedossa.
Teollis- ja tekijänoikeuksiin liittyvät rahamäärät ja laskennalliset maksut eivät yleensä ole olennaisia eivätkä useimmissa tapauksissa oikeuta paljon analyyttistä tutkimusta. Sijoittajia kehotetaan kuitenkin tarkastelemaan tarkasti ostetun liikearvon määrää yhtiön taseessa - aineettoman hyödykkeen muodossa, joka syntyy olemassa olevan liiketoiminnan hankinnan yhteydessä. Jotkut sijoitusammattilaiset ovat epämukavia suuren määrän ostetun liikearvon suhteen. Paluu hankkivalle yritykselle realisoituu vain, jos se pystyy tulevaisuudessa muuttamaan yrityskaupan positiiviseksi tulokseksi.
Konservatiiviset analyytikot vähentävät ostetun liikearvon määrän omaan pääomaan saadakseen yrityksen aineellisen nettovarallisuuden. Koska tarkkaa analyyttistä mittausta ei voida tehdä arvioitaksi tämän vähennyksen vaikutuksesta, sijoittajat käyttävät järkeä. Jos ostetun liikearvon vähentämisellä on olennainen negatiivinen vaikutus yhtiön omaan pääomaan, sen tulisi olla huolestuttava. Esimerkiksi maltillisesti vipuvaikutteinen tase saattaa olla epämiellyttävä, jos sen velkavelat ylittävät vakavasti sen aineellisen omaisuuserän.
Yritykset ostavat muita yrityksiä, joten ostettu liikearvo on tosiasia talouden kirjanpidossa. Sijoittajien on kuitenkin tarkasteltava huolellisesti taseessa suhteellisen suurta määrää ostettua liikearvoa. Tämän tilin vaikutusta taseen sijoituslaatuun on arvioitava sen suhteellisen koon mukaan omaan pääomaan ja yhtiön onnistumisasteeseen yritysostojen yhteydessä. Tämä todella on arviointipuhelu, mutta sitä on harkittava harkiten.
Pohjaviiva
Varat edustavat arvon eriä, jotka yritys omistaa, on hallussaan tai jonka on määrä erääntyä. Yrityksen omistamista erityyppisistä eristä saamiset, vaihto-omaisuus, käyttöomaisuushyödykkeet ja aineettomat hyödykkeet ovat tyypillisesti taseen vastaavien puolella neljä suurinta tiliä. Siksi vahva tase on rakennettu näiden tärkeimpien omaisuuslajien tehokkaalle hallinnalle ja vahva salkku rakennetaan tilinpäätöksen lukemisen ja analysoinnin osaamiselle.
