Pääomakustannusten laskennassa olevan velan ja oman pääoman välisen suhteen tulisi olla sama kuin yrityksen kokonaislainarahoituksen ja yhtiön kokonaispääomarahoituksen välinen suhde. Toisin sanoen, pääomakustannusten tulisi tasapainottaa velan ja oman pääoman kustannukset oikein. Tätä kutsutaan myös pääoman painotetuksi keskimääräiseksi kustannukseksi (WACC).
Kustannukset velasta
Yritykset ottavat joskus lainoja tai liikkeeseen joukkovelkakirjalainoja toiminnan rahoittamiseen. Lainan kustannukset edustavat lainanantajan perimää korkoa. Esimerkiksi yhden vuoden 1 000 dollarin laina, jonka korko on 5%, "maksaa" lainanottajalle yhteensä 50 dollaria tai 5 prosenttia 1 000 dollarista. 1 000 dollarin joukkovelkakirjalaina 5%: n kuponkilla maksaa lainanottajalle saman summan.
Velan hinta ei ole vain yksi laina tai joukkovelkakirjalaina. Velan hinta osoittaa teoreettisesti nykyisen markkinakoron, jonka yritys maksaa velastaan. Velan todelliset kustannukset eivät kuitenkaan välttämättä ole yhtä suuret kuin maksetut korot kokonaisuudessaan, koska yritys voi hyötyä verovähennyksistä maksetuista koroista. Velan todellinen kustannus on yhtä suuri kuin maksetut korot vähennettynä verovähennyksillä maksetuista koroista.
Etuosakkeelta maksetut osingot katsotaan velan kustannuksiksi, vaikka etuoikeutetut osakkeet ovat teknisesti oman pääoman ehtoinen tyyppi.
Oman pääoman kustannukset
Oman pääoman kustannuksia on vaikea arvioida velan hintaan verrattuna. Osakkeenomistajat eivät nimenomaisesti vaadi tiettyä korkoa pääomastaan tavalla, kuin joukkovelkakirjojen omistajat tai muut velkojat tekevät; Kantaosakkeella ei ole vaadittua korkoa.
Osakkeenomistajat odottavat kuitenkin tuottoa, ja jos yritys ei tarjoa sitä, osakkeenomistajat pudottavat osakekannan ja vahingoittavat yhtiön arvoa. Siten oman pääoman hinta on vaadittava tuotto, joka tarvitaan pääomasijoittajien tyydyttämiseen.
Pääoman hankintamenon laskemiseen käytetty yleisin menetelmä tunnetaan pääoman omaisuuden hinnoittelumallina (CAPM). Tähän sisältyy palkkion löytäminen yrityksen osakekannasta, jota tarvitaan sen houkuttelevuuteen kuin riskitöntä sijoitusta, kuten Yhdysvaltain Treasurysia, markkinariskin ja epäsystemaattisen riskin huomioon ottamisen jälkeen.
Pääoman painotetut keskimääräiset kustannukset
WACC ottaa kaikki pääoman lähteet huomioon ja määrittelee kullekin niistä suhteellisen painon, jotta saadaan yksi merkityksellinen luku. Pitkässä muodossa standardi WACC-yhtälö on:
WACC =% EF × CE +% DF × CD × (1 − CTR) missä:% EF =% oman pääoman rahoitusCE = oman pääoman kustannukset% DF =% velkarahoitusCD = velan kustannuksetCTR = yhtiöveroaste
T-yrityksen WACC on vaadittava tuotto, joka on tarpeen kaikkien rahoitustoimiensa kustannusten kattamiseksi, ja se voi myös olla erittäin tehokas välitysprosentti diskonttokorolle laskettaessa nykyistä nettoarvoa (NPV) uudelle projektille.
