Olet kuullut siitä jo aiemmin: joku törmää luottokortti- tai asuntolainan maksuongelmiin ja hänen on laadittava maksusuunnitelma konkurssin välttämiseksi. Mitä koko maa tekee, kun joutuu samanlaiseen velkaongelmaan? Useille nouseville talouksille valtion velan myöntäminen on ainoa tapa kerätä varoja, mutta asiat voivat mennä happamaan nopeasti. Kuinka maat käsittelevät velkaansa pyrkiessään kasvamaan?
Suurin osa maista - talouksiaan kehittävistä maista maailman rikkaimpiin maihin - laskee velan kasvuaan rahoittaakseen. Tämä on samanlainen kuin miten yritys ottaa lainan uuden projektin rahoittamiseksi tai kuinka perhe voi ottaa lainan kodin ostamiseksi. Iso ero on koko; valtionlainat kattavat todennäköisesti miljardeja dollareita, kun taas henkilökohtaiset tai yrityslainat voivat olla ajoittain melko pieniä.
Valtionvelka
Valtion velka on hallituksen lupaus maksaa rahaa lainaaville. Se on kyseisen maan hallituksen liikkeeseen laskemien joukkovelkakirjalainojen arvo. Suuri ero valtion velan ja valtion velan välillä on se, että valtion velat lasketaan liikkeeseen kotimaan valuutassa, kun taas valtion velat lasketaan liikkeeseen ulkomaan valuutassa. Lainan takaa myöntäjämaa.
Ennen valtion valtion velan ostamista sijoittajat määrittelevät sijoituksen riskin. Joidenkin maiden, kuten Yhdysvaltojen, velkaa pidetään yleensä riskittömänä, kun taas nousevien tai kehitysmaiden velassa on suurempi riski. Sijoittajien on otettava huomioon hallituksen vakaus, miten hallitus aikoo maksaa velan takaisin ja mahdollisuus, että maa menee laiminlyöntiin. Tämä riskianalyysi on tietyllä tavalla samanlainen kuin yrityslainalla suoritettu, vaikka valtionlainoissa sijoittajat voivat joskus olla huomattavasti alttiimpia. Koska valtionlainojen taloudelliset ja poliittiset riskit ovat suuremmat kuin kehittyneiden maiden velat, velalle annetaan usein luokitus alle turvallisen AAA- ja AA-aseman, ja sitä voidaan pitää sijoitusluokan alapuolella.
Ulkomaanrahan määräinen velka
Sijoittajat mieluummin tekevät sijoituksia tunnetuissa ja luotettavissa valuutoissa, kuten Yhdysvaltain dollari ja Englannin punta. Siksi kehittyneiden talouksien hallitukset voivat laskea liikkeeseen joukkovelkakirjalainoja, jotka ovat oman valuutan määräisiä. Kehitysmaiden valuutoilla on yleensä lyhyempi tulos, eivätkä ne välttämättä ole yhtä vakaita, mikä tarkoittaa, että niiden valuutoissa olevien velkojen kysyntä on paljon vähemmän.
Riski ja maine
Kehitysmaat voivat olla epäedullisessa asemassa lainojen lainaamisessa. Kuten sijoittajat, joilla on huono luotto, myös kehitysmaiden on maksettava korkeampia korkoja ja laskettava liikkeeseen lainaa vahvemmissa ulkomaan valuutoissa sijoittajan ottaman lisäriskin korvaamiseksi. Useimmissa maissa ei kuitenkaan ole vaikeuksia maksaa takaisin. Ongelmia voi syntyä, kun kokemattomat hallitukset yliarvioivat velan kautta rahoitettavia hankkeita, yliarvioivat talouskasvun tuottamia tuloja, rakentavat velkaansa siten, että maksaminen on mahdollista vain taloudellisissa olosuhteissa parhaiten tai jos vaihto Kurssit tekevät maksamisen valuuttamääräisessä valuutassa liian vaikeaksi.
Mikä saa valtionlainan liikkeeseenlaskijasta haluamaan ensinnäkin maksaa takaisin lainansa? Loppujen lopuksi, jos se voi saada sijoittajat kaatamaan rahaa talouteensa, eivätkö he ota riskiä? Kehittyvät taloudet haluavat maksaa velan takaisin, koska se luo vankan maineen, jota sijoittajat voivat käyttää arvioidessaan tulevia sijoitusmahdollisuuksia. Aivan kuten teini-ikäisten on rakennettava vankkaa luottoa luottokelpoisuuden varmistamiseksi, valtion velan liikkeeseenlaskijat haluavat maksaa velansa takaisin, jotta sijoittajat näkevät pystyvänsä maksamaan mahdolliset myöhemmät lainat.
Laiminlyönnin vaikutus
Valtion velan laiminlyönti voi olla monimutkaisempaa kuin yrityslainan laiminlyönti, koska kotimaisia varoja ei voida takavarikoida varojen takaisinmaksamiseksi. Sen sijaan velan ehdot neuvotellaan uudelleen, jolloin lainanantaja on usein epäedullisessa tilanteessa, ellei kokonaan tappiota. Laiminlyönnillä voi siten olla huomattavasti kauaskantoisempi vaikutus sekä kansainvälisillä markkinoilla että maan väestöön kohdistuvien vaikutusten kannalta. Oletuksena olevasta hallituksesta voi helposti tulla kaaoksen hallitus, mikä voi olla tuhoisa muun tyyppisille sijoituksille liikkeeseenlaskijamaassa.
Velan laiminlyönnin syyt
Periaatteessa laiminlyönti tapahtuu, kun maan velkasitoumukset ylittävät sen maksukyvyn. Tämä voi tapahtua useissa olosuhteissa:
- Valuuttakriisin aikana
Kotimainen valuutta menettää vaihtokelpoisuutensa valuuttakurssin nopeiden muutosten vuoksi. Kotimaan valuutan muuttaminen valuuttaan, jossa laina lasketaan liikkeelle, on liian kallista. Muuttuva taloudellinen tilanne
Jos maa on erittäin riippuvainen viennistä, etenkin hyödykkeistä, ulkomaisen kysynnän merkittävä vähentyminen voi pienentää BKT: tä ja tehdä takaisinmaksusta kalliita. Jos jokin maa laskee liikkeelle lyhytaikaisen valtion velan, se on alttiimpi markkinoiden mielialan vaihtelulle. Kotimaan politiikka
Laiminlyöntiriski liittyy usein epävakaaseen hallintorakenteeseen. Uusi valtaa tarttuva puolue voi olla haluton täyttämään aikaisempien johtajien keräämät velkasitoumukset.
Esimerkkejä velan oletuksesta
On ollut useita näkyviä tapauksia, joissa nousevat taloudet saivat päänsä päälle heidän velkojensa saamiseksi.
- Pohjois-Korea (1987)
Sodanjälkeinen Pohjois-Korea vaati suuria investointeja taloudellisen kehityksen käynnistämiseksi. Vuonna 1980 se maksoi suurimman osan uudelleen uudistetusta ulkomaisesta velastaan ja oli velkaa lähes 3 miljardia dollaria vuoteen 1987 mennessä. Teollisuuden huono hallinta ja merkittävät sotilasmenot johtivat BKT: n laskuun ja kykyyn maksaa takaisin lainaa. Venäjä (1998)
Suuri osa Venäjän viennistä tuli hyödykkeiden myynnistä, jolloin se oli alttiina hintavaihteluille. Venäjän laiminlyönti aiheutti negatiivisen näkemyksen kaikilla kansainvälisillä markkinoilla, koska monet järkyttyivät siitä, että kansainvälinen valta voi laiminlyödä. Tämä katastrofaalinen tapahtuma johti pitkäaikaisen pääoman hallinnan hyvin dokumentoituun romahtamiseen. Argentiina (2002)
Argentiinan talous kokenut hyperinflaatiota sen jälkeen kun se alkoi kasvaa 1980-luvun alkupuolella, mutta onnistui pitämään asiat tasaisella kölillä kiinnittämällä valuutan Yhdysvaltain dollariin. 1990-luvun lopun taantuma pakotti hallituksen laiminlyömään lainansa vuonna 2002, jolloin ulkomaiset sijoittajat lopettivat myöhemmin lisää rahaa Argentiinan talouteen.
Sijoittaminen velaan
Maailmanlaajuiset pääomamarkkinat ovat yhdentyneet yhä enemmän viime vuosikymmeninä, jolloin nousevan talouden maat pääsevät monipuolisempaan sijoittajaryhmään, joka käyttää erilaisia velkainstrumentteja. Tämä antaa nouseville talouksille enemmän joustavuutta, mutta lisää myös epävarmuutta, koska velka jakautuu niin monelle osapuolelle. Jokaisella osapuolella voi olla erilainen tavoite ja suvaitsevaisuus riskeille, mikä tekee parhaan toimintatavan päättämisestä oletusarvoisesti monimutkaisen tehtävän.
Valtionlainaa ostavien sijoittajien on oltava vakaita, mutta joustavia. Jos ne vaativat liian voimakkaasti takaisinmaksua, ne saattavat nopeuttaa talouden romahtamista; Jos he eivät paina tarpeeksi kovaa, he saattavat lähettää signaalin muille velallisille valtioille, että lainanantajat luolaan paineen alla. Jos rakenneuudistusta vaaditaan, uudelleenjärjestelyn tavoitteena tulisi olla velkojan hallussa olevan omaisuuserän säilyttäminen auttamalla liikkeeseenlaskijamaata palauttamaan taloudellinen elinkelpoisuus.
- Kannustimet takaisinmaksuun
Maille, joiden velkataso ei ole kestävää, olisi annettava mahdollisuus kääntyä velkojien puoleen keskustelemaan takaisinmaksuvaihtoehdoista ottamatta niitä toimeen. Tämä luo avoimuutta ja antaa selvän signaalin siitä, että maa haluaa jatkaa lainanmaksua. Tarjotaan rakenneuudistusvaihtoehtoja
Ennen siirtymistään velan uudelleenjärjestelyyn velkaantuneiden maiden tulee tutkia talouspolitiikkaansa selvittääkseen, millaisia mukautuksia voidaan tehdä lainanmaksujen jatkamiseksi. Tämä voi olla vaikeaa, jos hallitus on päättäväinen, koska kun heille kerrotaan mitä tehdä, se voi ajaa ne reunan yli. Lainaa varovaisesti
Vaikka sijoittajat saattavat odottaa hajauttamista uuteen maahan, se ei tarkoita, että kassavirroilla kansainvälisiin arvopapereihin saadaan aina positiivinen tulos. Läpinäkyvyys ja korruptio ovat tärkeitä tekijöitä, joita on tarkasteltava ennen rahaa kaatamista kalliisiin yrityksiin. Velan anteeksianto
Moraalisen vaaran vuoksi, joka liittyy velallisten maiden antamiseen koukkuun, velkojat pitävät maan velan puhdistamista ehdottomana viimeisenä asiana, jota he haluavat. Maat, joissa on velkaa, etenkin jos velka on velkaa sellaiselle organisaatiolle kuin Maailmanpankki, voivat kuitenkin pyrkiä saamaan velansa anteeksi, jos se luo taloudellisen ja poliittisen vakauden. Epäonnistuneella valtiolla voi olla kielteisiä vaikutuksia ympäröiviin maihin.
johtopäätös
Kansainvälisten rahoitusmarkkinoiden olemassaolo tekee talouskasvun rahoittamisesta mahdollisuuden nouseville talouksille, mutta se voi myös vaikeuttaa velan takaisinmaksua tekemällä velkojien välisistä työehtosopimuksista monimutkaisempia. Koska ei ole olemassa tiukkaa mekanismia ongelmien ratkaisun virtaviivaistamiseksi, on tärkeää, että sekä valtion velan liikkeeseenlaskija että sijoittajat pääsevät yhteisymmärrykseen - että kaikkien on parempi päästä sopimukseen sen sijaan, että annetaan velan laiminlyönti.
