Kun varastot ovat nousussa ja ensimmäiset julkiset ostotarjoukset lisääntyvät, voi tuntua siltä, että härkämarkkinat eivät lopu koskaan. Markkinoiden laskusuhdanteet ovat kuitenkin väistämättömiä, ja kun armosta putoaa - kuten sillä on monta kertaa osakemarkkinoiden historiassa -, oppikirjan ehdot luetteloon poistamiselle voidaan luoda. Tässä tutkitaan, miten ja miksi listalta poistaminen tapahtuu ja mitä tämä statusmuutos tarkoittaa - sekä listalta poistettavalle yritykselle että yksittäisille sijoittajille, jotka pitävät sen osakekantaa.
Listautuminen
Voit ajatella suuria pörssejä, kuten New Yorkin pörssi (NYSE) ja Nasdaq yksinkerhoisina klubeina. Yrityksen on täytettävä pörssin edellyttämät vähimmäisvaatimukset saadakseen merkinnän Nasdaq-kaltaisessa suuressa pörssissä. Esimerkiksi Nasdaq-maailmanmarkkinoilla yrityksen on maksettava 25 000 dollarin hakemusmaksu ennen kuin osake voidaan edes harkita listalle ottamista, ja sen voi odottaa maksavan osallistumismaksunaan 125 000–225 000 dollaria, jos se onnistuu.
Mitä muihin vaatimuksiin tulee, yritysten on täytettävä muun muassa vähimmäisvaatimukset, kuten vähimmäispääoma ja vähimmäismäärä osakkeenomistajia. Kun taas käännytään Nasdaq-maailmanmarkkinoiden esimerkiksi, yrityksellä on oltava vähintään 1, 1 miljoonaa julkista osaketta, joiden arvo on yhteensä vähintään 8 miljoonaa dollaria ja osakekurssi vähintään 4 dollaria / osake, ennen kuin sitä voidaan harkita pörssilistalle ottamista varten.. On olemassa lukuisia muita sääntöjä, joita sovelletaan, mutta ennen kuin yritys saavuttaa nämä minimikynnykset, sillä ei ole mahdollisuutta tulla noteerattuksi Nasdaq-pörssissä. Samanlaisia vaatimuksia on NYSE: lle ja muille hyvämaineisille pörsseille ympäri maailmaa.
Miksi edellytykset?
Pörsseillä on nämä vaatimukset, koska heidän maineensa perustuu niillä käyvien yritysten laatuun. Ei ole yllättävää, että pörssit haluavat vain sadon kermaa - toisin sanoen yrityksiä, joilla on vakaa johto ja hyvät kokemukset. Täten suurten pörssien asettamat vähimmäisstandardit rajoittavat pääsyä vain niille yrityksille, joilla on kohtuullisen uskottava liiketoiminta ja vakaa yritysrakenne. Kaikilla parhailla yliopistoilla tai korkeakouluilla on tiukat pääsyvaatimukset; huippupisteet toimivat samalla tavalla.
Pysy luettelossa
Pörssin velvollisuus ylläpitää uskottavuuttaan ei kuitenkaan ohi, kun yritys on listattu onnistuneesti. Pysyäkseen listattuna yrityksen on ylläpidettävä tiettyjä jatkuvia standardeja, jotka pörssi asettaa. Nämä vaatimukset auttavat vakuuttamaan sijoittajia siitä, että listattu yritys on sopivasti uskollinen yritys riippumatta siitä, kuinka paljon aikaa yrityksen alkuperäisen tarjoamisen jälkeen on kulunut. Vaihtuvat säännöllisen ylläpidon palkkiot pörssiyhtiöiltä jatkuvan valvonnan rahoittamiseksi. Nasdaq-maailmanmarkkinoilla vuotuiset listauspalkkiot vuonna 2018 vaihtelevat noin 45 000–155 000 dollaria (korkeammat palkkiot peritään yrityksiltä, joilla on enemmän osakkeita). Yliopistoanalogian laajentamiseksi nämä jatkuvat vaatimukset ovat paljon kuin vähimmäisastepisteiden keskiarvot, jotka opiskelijoiden on pidettävä yllä hyväksyttyään, ja vuotuiset listausmaksut ovat kuin opetuksen maksaminen.
Pörsseissä meneillään olevat vähimmäisstandardit ovat samanlaisia kuin alkuperäiset listausstandardit, mutta ne ovat yleensä hiukan lievempiä. Nasdaq-maailmanmarkkinoiden tapauksessa yksi jatkuva standardi, jonka pörssiyhtiön on täytettävä, on ylläpitää 750 000 julkista osaketta, joiden arvo on vähintään 1, 1 miljoonaa dollaria - mikä tahansa muu voi johtaa Nasdaq-listalta poistamiseen.
Toisin sanoen, jos yritys sotkee, vaihto vie yrityksen pois yksinoikeudeltaan. Osake, jonka hinta on laskenut jyrkästi ja käy kauppaa alle 1 dollarin, on erittäin riskialtista, koska suhteellisen pieni hinnanmuutos voi johtaa valtavaan prosentuaaliseen heilahteluun (ajattele vain - yhden dollarin osakkeilla 0, 10 dollarin ero tarkoittaa 10 prosentin muutosta).. Pienen volyymin penniä varastoissa pettäjät kukoistavat ja varastoja manipuloidaan paljon helpommin; suuret pörssit eivät halua liittyä tällaiseen käyttäytymiseen, joten ne poistetaan listalta yrityksiltä, joihin tällainen manipulointi todennäköisesti vaikuttaa.
Kuinka listalta poistaminen toimii?
Poiston kriteerit riippuvat pörssistä ja minkä listalleottovaatimuksen on oltava minua. Esimerkiksi Nasdaqissa listalta poistamisprosessi käynnistyy, kun yritys käy kauppaa 30 peräkkäisenä työpäivänä alhaisimman tarjoushinnan tai markkinakaton alapuolella. Tässä vaiheessa Nasdaqin listalleottoosasto lähettää yritykselle puutteellisuusilmoituksen ilmoittamalla, että sillä on 90 kalenteripäivää saavuttaa standardi markkina-arvojen listalleottovaatimuksen tapauksessa tai 180 kalenteripäivää, jos kysymys koskee vähimmäisvaatimusta tarjoushinta listausvaatimus. Pienin tarjoushintavaatimus, joka on 4 dollaria, ja markkina-arvovaatimus (vähintään 8 miljoonaa dollaria, mikäli muut vaatimukset täyttyvät) ovat yleisimmät standardit, joita yritykset eivät pysty ylläpitämään. Pörssit tarjoavat tyypillisesti suhteellisen vähän liikkumavaraa standardiensa suhteen, koska terveimpien, luotettavien julkisten yritysten pitäisi pystyä täyttämään tällaiset vaatimukset jatkuvasti.
Vaikka sääntöjä pidetään yleensä kiveinä kirjoitettuina, niitä voidaan sivuuttaa lyhyen ajan, jos vaihto pitää tarpeellisena. Esimerkiksi Nasdaq ilmoitti 27. syyskuuta 2001 toteuttavansa kolmen kuukauden moratorion hintojen ja markkina-arvojen listaamista koskeville vaatimuksille 11. syyskuuta 2001 tapahtuneiden New Yorkin terrori-iskujen aiheuttamien markkinoiden turbulenssin seurauksena. Monille noin 400 dollarin dollarista, jotka käyvät kauppaa alle 1 dollarilla, jäädyttäminen päättyi 2. tammikuuta 2002, ja jotkut yritykset joutuivat poistumaan nopeasti pörssistä. Samat toimenpiteet toteutettiin vuoden 2008 lopulla maailmanlaajuisen finanssikriisin keskellä, kun sadat Nasdaq-pörssiyhtiöt putosivat alle yhden dollarin kynnyksen. Nasdaq tekee muita poikkeuksia säännöistään pidentämällä 90 päivän lisäaikaa useammalle kuukaudelle, jos yrityksen nettotuotot ovat 750 000 dollaria, osakkeenomistajien oma pääoma 5 miljoonaa dollaria tai kokonaisarvo 50 miljoonaa dollaria.
Kaupankäynti poiston jälkeen
Kun osake poistetaan virallisesti listalta Yhdysvalloissa, sillä on kaksi pääpaikkaa, joilla se voi käydä kauppaa:
- Over the Counter Bulletin Board (OTCBB) - Tämä on sähköisen kaupankäynnin palvelu, jota tarjoaa rahoitusalan sääntelyviranomainen (FINRA, entinen NASD); sillä on hyvin vähän sääntelyä. Yritykset käyvät kauppaa täällä, jos niiden tilinpäätös on ajan tasalla. Pink-levyt - Pidetään jopa OTCBB: tä riskialttiimpana, ja vaaleanpunaiset levyt ovat tarjouspalvelu. Ne eivät vaadi yhtiöiden rekisteröitymistä arvopaperi- ja pörssikomissiossa (SEC) tai pysyvän ajan tasalla säännöllisissä ilmoituksissa. Vaaleanpunaisten arkkien varastot ovat hyvin spekulatiivisia.
Luettelosta poistaminen ei välttämättä tarkoita, että yritys menisi konkurssiin. Aivan kuten on paljon yksityisiä yrityksiä, jotka selviävät ilman osakemarkkinoita, on mahdollista, että yritys poistetaan listalta ja on silti kannattava. Listauksen poistaminen voi kuitenkin vaikeuttaa yrityksen ansaitsemista, ja tässä suhteessa se on joskus ensimmäinen askel konkurssiin. Esimerkiksi listalta poistaminen voi saada yrityksen velkojat nostamaan lainoja, tai sen luottoluokitusta saatetaan alentaa entisestään, mikä nostaa korkokuluja ja saattaa jopa nostaa sen punaiseksi.
Kuinka se vaikuttaa sinuun?
Jos yritys on poistettu listalta, se ei enää käy kauppaa suurissa pörsseissä, mutta osakkeenomistajille ei riistetä omistaja-asemaansa. Osake on edelleen olemassa, ja he omistavat edelleen osakkeet. Listauksen poistaminen johtaa kuitenkin usein yhtiön osakkeen arvon merkittävään tai täydelliseen devalvoitumiseen. Siksi, vaikka osakkeenomistajan omistusosuus yhtiössä ei vähene, kun yritys poistetaan listalta, kyseinen omistus voi tulla paljon vähemmän arvoiseksi tai joissakin tapauksissa se voi menettää koko arvon.
Osakkeenomistajana sinun tulee harkita vakavasti uutta sijoituspäätöstä yrityksessä, josta on poistettu luettelo; monissa tapauksissa voi olla parempi vähentää tappioita. Yrityksellä, joka ei pysty täyttämään pörssin listaamisvaatimuksia, jolla sillä käydään kauppaa, ei selvästikään ole hyvässä asemassa. Jokaista listalta poistamista koskevaa tapausta on tarkasteltava erikseen. On kuitenkin niin häpeällistä, että se potkaistaan yksinoikeudellisesta seurasta, kuten NYSE tai Nasdaq, kuten yhtiölle, koska on arvokasta, että se noteerataan ensiksi.
Vaikka yritys jatkaakin menestyksekkäästi luettelosta poistamisen jälkeen, yksinoikeudella käydyn käynnistyksen tärkein ongelma on luottamustekijä. Ihmiset menettävät uskonsa osakkeisiin. Kun osake käy kauppaa NYSE: llä tai Nasdaqilla, sillä on luotettavuuden ja tarkkuuden aura tilinpäätöksen raportoinnissa. Kun yrityksen osake puretaan OTCBB- tai vaaleanpunaisiin levyihin, se menettää maineen. Vaaleanpunaisesta arkki- ja OTCBB-osakkeista puuttuvat tiukat sääntelyvaatimukset, joita sijoittajat odottavat odottavansa NYSE- ja Nasdaq-kaupankäynnin kohteena olevista osakkeista. Sijoittajat ovat valmiita maksamaan palkkion luotettavien yritysten osakkeista ja ovat (ymmärrettävästi) varjostetun yrityksen yrityksiä.
Toinen ongelma poistettujen osakkeiden poistamisessa on se, että monet institutionaaliset sijoittajat ovat rajoitettuja tutkimaan ja ostamaan niitä. Sijoittajat, jotka jo omistavat osakekannan ennen listalta poistamista, voivat saada sijoitusvaltuutuksensa pakottamaan selvitystilaan asemansa, alentaen yhtiön osakehintaa lisäämällä myyntitarjontaa. Tämä kattavuuden ja ostopaineen puute tarkoittaa, että osake on vielä jyrkempi nousta eteenpäin saadakseen sen takaisin suuriin pörsseihin.
Pohjaviiva
Jotkut väittävät, että listalta poistaminen on liian ankaraa, koska se rankaisee kantoja, jotka voivat vielä elpyä. Tällaisten yhtiöiden salliminen pysyä listalla johtaisi kuitenkin siihen, että suuret pörssit yksinkertaisesti laimentaisivat niillä kauppaa käyvien yritysten ammattitaitoa ja heikentäisivät listautumisvaatimuksia ylläpitävien yritysten kunniakelpoisuutta. Siksi, jos omistamasi yritys poistetaan listalta, se ei välttämättä kirjoita väistämätöntä tuhoa, mutta se on varmasti musta merkki yrityksen maineelle ja merkki vähenevästä paluusta tiellä.
