Hedge-rahastot ovat viime aikoina olleet ostoksilla pahoinpidellyn terveydenhuollon alalla, kun ne myyvät pois tietotekniikkavarastojen hallussapitoa. Terveysvarastot, joita aiemman vuoden aikana lisääntyneet sääntelyriskit ovat haitanneet, muodostavat nyt hedge-rahastojen suurimman nettovastuun ja niiden suurimman nettoylipainoaseman verrattuna Russell 3000: een. Samaan aikaan infotekniikka-ala on menettämässä suosiota hedge-rahastojen kanssa, ja siitä tulee Goldman Sachsin mukaan suurin alipainoinen sektori Yhdysvaltojen ja Kiinan kauppasodariskien kasvaessa.
"Rahastot pitivät terveydenhuoltovarastojen politiikkaan perustuvaa laskua 1H: ssa mahdollisuutena nostaa ala suurimpaan nettoylipainoon verrattuna Russell 3000: een", kirjoitti Goldmanin analyytikot äskettäisessä Hedge Fund Trend Monitor -raportissa. "Rahastot leikkasivat puolijohteiden ja muiden osakkeiden positioita, jotka ovat alttiina Yhdysvaltojen ja Kiinan välisille kauppakonflikteille."
Lääkeyritys Allergan PLC (AGN), sairausvakuuttajat UnitedHealth Group Inc. (UNH), Centene Corp. (CNC) ja Humana Inc. (HUM) sekä johdettu terveydenhuollon palveluyritys WellCare Health Plans Inc. (WCG) kuuluvat 50 joukkoon osakkeet, jotka näkyvät Goldmanin Hedge Fund VIP -luettelossa. Nämä "tärkeimmät osakkeet" ovat niitä, jotka esiintyvät useimmiten hedge-rahastojen kymmenen parhaan omistuksen joukossa. Allergan, Centene, Humana ja WellCare olivat kaikki uusia lisäyksiä luetteloon.
Mitä se tarkoittaa sijoittajille
Vuoden 2018 lopussa tapahtuneen markkinarutiinin seurauksena terveydenhuollon varastot palautuivat alkuvuodesta muiden markkinoiden kanssa, mutta saatuaan karkean korjauksen, kun ”Medicare for All” -tyyppiset poliittiset ideat saivat vauhtia, he eivät ole sittemmin onnistuneet pysy tahdissa. Mutta jättämättä huomiotta sektoria hillinneen korkeamman sääntelyriskin, hedge-rahastot pitivät alentuneita osakekursseja ostopaikkana. Terveydenhuollon varastot kaupankäynnissä olivat 10%: n korkohinnasta (P / E) suhteessa S&P 500: een viime viikon puolivälissä.
Hedge-rahastojen nettovastuu sektorista on tällä hetkellä noin 18%, joten se on niiden suurin vastuu kaikilla sektoreilla. Terveydenhoidosta, joka on 442 bps nopeampi kuin Russell 3000: n painotus, on tullut suurin ylipainoasema hedge-rahastojen salkkuissa, sekä kuluttajien harkinnanvaraisten (+355 bps) että viestintäpalvelujen (+232 bps) yläpuolella. Vaikka hedge-rahastoilla on ollut ylipainoinen terveydenhuolto vuoden 2015 alusta, niiden nykyinen kallistus Russell 3000: een nähden on lähellä kymmenen vuoden huippua.
Samaan aikaan hedge-rahastot ovat vähentäneet altistumistaan tekniikalle, joka on nyt niiden alipainoisin ala verrattuna Russell 3000: n painotuksiin. Vaikka tech on edelleen hedge-rahastojen salkkujen toiseksi suurin seuraava positio, noin 16, 3%, tämä vastuu on 442 bps alle Russell 3000: n altistumisen, mikä on alipainoisempaa kuin finanssitiedot (-426 bps) ja kuluttajien niitit (-391 bps). Hedge-rahastoissa on ollut vähäpainoista tekniikkaa ainakin vuodesta 2010, mutta lisääntyneen sektorialtistumisen välillä vuosina 2014 - 2017 ne ovat vetäytymässä.
"Korkeat arvot ja lisääntyvä Yhdysvaltojen ja Kiinan kauppakonfliktit ovat ajaneet hedge-rahastot pois teknologia-alueelta vuodesta 2017 lähtien", kirjoitti Goldmanin analyytikot. "Erityisesti rahastot ovat tasaisesti vähentäneet markkinaosuuksien osuutta osakkeista, jotka ovat eniten alttiita Yhdysvaltojen ja Kiinan kauppakonflikteille, kuten puolijohteille."
Katse eteenpäin
Vaikka hedge-rahastoilla on ollut ylipaino asema terveydenhuollon osakkeissa viimeisen neljän vuoden ajan ja ne ovat olleet alipainotettuja teknologiavarastoja vielä pidempään, veto ei ole onnistunut maksamaan. Teknologia-ala on selvästi menestynyt terveydenhuollossa viimeisen viiden vuoden aikana. Mutta jos kauppasotajännitteet kasvavat edelleen ja tekevät teknologia-alalle suunnatusta vastatuulesta suurempia kuin terveydenhuoltoa kohtaavat sääntelyn vastatuulta, nämä veot saattavat lopulta alkaa maksaa.
