Jännitys bitcoin-futuurien käyttöönotosta Chicagon Mercantile Exchangessä (CME) ja Chicago Board Options Exchange (CBOE) on saanut kryptovaluutan hinnat ennätykseen.
Sen jälkeen kun CME ja CBOE ilmoittivat bitcoin-futuurien kaupankäynnin alkamispäivän vastaavilla alustoillaan, yksittäisen bitcoinin hinta nousi viime viikon lopulla 10 000 dollarista huippulleen 20 000 dollariin eräillä bitcoin-pörsseissä eilen.
Sijoittajat ovat innostuneita bitcoin-futuureista, koska institutionaaliset sijoittajat tuovat likviditeetin ja hintavakauden muuten epävakaaseen yhteisöön. Pörssien kiireinen siirto on kuitenkin herättänyt kriitikkoja. Esimerkiksi Skotlannin kuninkaallisen pankin puheenjohtaja Sir Howard Davies kritisoi pörssejä siitä, etteivät ne pyytäneet riittävästi palautetta markkinaosapuolilta ennen hintarajojen ja marginaalikaupan asettamista.
Bitcoin on valtioton digitaalinen valuutta, ja sääntelemättömän yksikön odotetaan vain lisäävän komplikaatioitaan futuurikaupassa.
Tässä on neljä ongelmaa, joita CME ja CBOE voivat odottaa aloittaessaan bitcoin-futuurikaupan lähiviikkoina.
1. Hintarajoitukset vähentävät kaupankäyntivoittoja
CME: n sopimuksissa hintarajat ovat 20% bitcoinin viitehinnan ylä- tai alapuolella, jotta volatiliteettia voidaan vähentää. Hintarajojen tavoitteena on minimoida bitcoinin villien hintavaihteluiden kielteiset vaikutukset futuurimarkkinoilla.
Mutta ne saattavat lopulta leikata kauppiaiden voittoja. Tämä johtuu siitä, että bitcoin-johdannaisten viitehinta perustuu pörssien ulkopuolelle sääntelemättömillä markkinoilla, joilla yli 20 prosentin hintavaihteluista on tullut melko yleisiä. Siten futuurikauppiaat eivät hyöty yli 20 prosentin piikistä bitcoin-hinnoissa taustalla olevissa pörsseissä.
"Se, että johdannaisille asetetaan rajoituksia perusvarojen sijasta, on haitallista, koska se vähentää (futuurien) instrumentin tehokkuutta", sanoo Leverjin toimitusjohtaja ja perustaja Bharath Rao. Raon mukaan CME: n hintarajoitukset saattavat pakottaa kauppiaita etsimään muualta realisoimaan voittojensa koko arvon.
2. Bitcoin-futuurit voivat aiheuttaa systeemisen riskin pörsseissä
Bitcoinin lyhyeen historiaan on merkitty epävakaita piikkejä ja kaatumisia. Mutta nämä hintamuutokset ovat tapahtuneet lyhyillä spurteilla, joiden avulla kauppiaat voivat elpyä lyhyellä aikavälillä. "Tällaisen tapahtuman kumulatiivinen vaikutus (bitcoin-pörsseihin) on hyvin vähäinen", Bharath Rao sanoo.
Jos kysymys on kuitenkin systeeminen, CME: n hintarajat saattavat pidentää laskua futuurikauppiaiden dominovaikutuksen kautta, jotka myyvät sopimuksiaan massiivisesti. Lumipallo myyvä siirto voi kaataa koko markkinan.
Eilen CFTC: n puheenjohtajalle osoitetussa kirjeessä Futures Industry Association (FIA) korosti bitcoinin epävakaita hintoja ja pyysi "erillistä takuurahastoa" bitcoin-futuureille, jotta selvitettäisiin hyödykkeen selvitys.
”Ajatuksena (heidän pyyntönsä takana) on eristää riski”, Rao selittää.
3. Bitcoin-vaihto on epävakaa
Bitcoin-pörssit, jotka tarjoavat omaisuuserälle viitehinnan, toimivat pääosin sääntelemättömillä markkinoilla. Ilman sääntelijän valvontaa, he ovat manipuloinnin kohteena.
Bitcoinin villeille hintavaihteluille on myös luonteenomaista toistuva keskeytyminen pörsseissä. Esimerkiksi merkittävät pörssit kuten Coinbase ja IG Group lopettivat kaupan eilen, kun kryptovaluutan hinta nousi ja kaatui sitten 20 minuutissa. (Katso lisää: Mikä oli Bitcoinin hullun hinnan takana 7. joulukuuta?)
Tällaiset seisokit voisivat pidentää elinkeinonharjoittajien tappioita ja vähentää niiden voittoja. "En näe, kuinka voit saada sujuvan kauppakokemuksen, jos pörssi sammuu aina, kun hinta nykäyttää", Rao sanoo.
4. Bitcoin-futuurien ajoitus voi lisätä epävakautta
Tyypillisesti futuurimarkkinat ovat hyödykkeen hintavakauden edeltäjät, koska ne houkuttelevat keinottelijoita ja kauppiaita. Äskettäin bitcoin-hintaan kuuluvan piiskaavan vuoksi jotkut kyseenalaistavat kuitenkin viisauden tuoda uusia pelaajia bitcoin-markkinoille tällä hetkellä.
"Bitcoinia ympäröivää spekulointia on jo riittävästi, kun otetaan huomioon viimeaikainen hinnankorotus, ja on selvää, että se kasvaa vain, jos enemmän ihmisiä kykenee osallistumaan", sanoo hajautetun uskollisuusfoorumin, quibee, perustaja ja toimitusjohtaja Gabriele Giancola.
Christopher Gray, CapLinkedin, COO, yritysyhteistyö- ja tiedonjakoalusta, mainitsee bitcoin-hinnan viimeisimmät paraboliset käyrät lisäkannustimena kauppiaille ja sijoittajille leikkiä hinnallaan. "Odotan, että nämä villit keinut tulevat entistä isommiksi ja yleisemmiksi", hän sanoi.
