Valuuttamarkkinat (forex) keskimäärin biljoonia dollareita päivässä kaupankäynnissä, mikä tekee siitä maailman suurimmat markkinat. Toisin kuin useimmissa muissa pörsseissä, kuten New Yorkin pörssissä tai Chicagon kauppakeskuksessa, valuuttamarkkinat eivät ole keskitetyt markkinat. Keskitetyillä markkinoilla kukin kauppa kirjataan hintojen ja kaupan mukaan. Yleensä on yksi keskeinen paikka, johon kaikki kaupat voidaan jäljittää, ja markkinoiden tekijöiden verkosto on usein keskitetty. Forex- tai valuuttamarkkinat ovat kuitenkin hajautetut markkinat. Ei ole yhtä "vaihtoa", jossa jokainen kauppa kirjataan. Kaupankäynti tapahtuu ympäri maailmaa useissa pörsseissä ilman pörssiluettelon yhtä karakterisointia. Sen sijaan jokainen markkinoiden päättäjä kirjaa omat liiketoimensa ja pitää sen luottamuksellisina tiedoina. Päämarkkinapäättäjät, jotka tekevät ostotarjouksia ja kysy valuuttamarkkinoilla, ovat maailman suurimpia pankkeja. Sellaisenaan ne muodostavat merkittävän osan kokonaisista forex-markkinoista. Nämä pankit tekevät keskenään jatkuvaa yhteistyötä joko itsensä tai asiakkaidensa puolesta - ja tekevät niin valuuttamarkkinoiden alasegmentin kautta, jota kutsutaan valuuttamarkkinapankkien välisiksi markkinoiksi. Näitä markkinoita voidaan verrata edistyneiden johdannaisten tai pimeän poolin kaupankäynnin institutionaalisiin kaupankäyntijärjestelmiin. Se yhdistää pankkien välisen kaupan, institutionaalisten sijoitusten ja valuuttamarkkinoiden hinnoittelun elementit. Sitä käytetään pääasiassa institutionaalisesti ja siihen osallistuu pankkeja, mutta siihen voi liittyä myös institutionaalisia kauppiaita.
Laitosten välinen kilpailu varmistaa tiukan leviämisen ja oikeudenmukaisen hinnoittelun. Yksittäisille sijoittajille valuuttamarkkinapankkien väliset markkinat ovat tärkein tekijä hintanoteerausten lisäämisessä, koska ne voidaan sitoa valuuttamarkkinoiden hinnoitteluun. Useimmat yksityishenkilöt eivät pääse forex-pankkien välisillä markkinoilla käytettävissä olevaan hinnoitteluun, koska pankkienvälisten työpisteiden asiakkaat ovat yleensä suuria pankkeja, ja niihin kuuluu sitten maailman suurimpia sijoitusrahastoja ja hedge-rahastoja sekä suuria monikansallisia yrityksiä, joilla on miljoonia (ellei miljardeja) dollareita. Tästä huolimatta yksittäisten sijoittajien on tärkeätä ymmärtää pankkien välisten markkinoiden toiminta, koska se on tärkeä tekijä vähittäiskauppojen hinnoittelussa ja muuttuja, joka varmistaa oikeudenmukaisen hinnoittelun välittäjältäsi tai valuuttakaupasta. Lue lisää saadaksesi selville miten nämä markkinat toimivat ja kuinka niiden sisäinen toiminta voi vaikuttaa sijoituksesi.
Kuka laskee hinnat?
Kaupalla hajautetuilla markkinoilla on etuja ja haittoja. Keskitetyillä markkinoilla on etu, että näet markkinoiden volyymin kokonaisuutena, mutta samalla hinnat voidaan helposti vinouttaa sijoittajien etujen huomioon ottamiseksi, etenkin kun suuria miljoonien ja useiden miljardien dollarien kauppoja tehdään tehty. Pankkien välisten markkinoiden kansainvälinen luonne voi vaikeuttaa sääntelyä, mutta markkinoilla, joilla on niin tärkeä asema, itsesääntely on joskus jopa tehokkaampaa kuin hallituksen säädökset. Yksittäistä forex-sijoitusta varten valuuttavälittäjän on oltava rekisteröidyssä CFTC: n (Commodity Futures Trading Commission) futuuripalkkiokauppana ja oltava National Futures Associationin (NFA) jäsen. CFTC sääntelee välittäjää ja varmistaa, että hän täyttää tiukat taloudelliset vaatimukset. (Lisätietoja siitä, saatko kohtuullisen hinnan välittäjältäsi, on artikkelissa Onko Forex-välittäjäsi huijaus? Ja Hintojen varjostus Forex-markkinoilla .)
Suurin osa valuuttamarkkinoiden kokonaismäärästä tapahtuu noin 10 pankin kautta. Nämä pankit ovat tuotemerkkejä, joita me kaikki tiedämme hyvin, mukaan lukien Deutsche Bank (NYSE: DB), UBS (NYSE: UBS), Citigroup (NYSE: C) ja HSBC (NYSE: HSBC). Jokainen pankki on rakenteeltaan erilainen, mutta useimmissa pankeissa on erillinen ryhmä, jota kutsutaan valuuttamyynnin ja -kaupan osastolle. Valtion pankeilla on joitain omia keskitettyjä valuuttakaupankäyntijärjestelmiään, mutta ne käyttävät myös maailman suurimpia institutionaalisia pankkeja. Institutionaalisten sijoituspankkien eliittiryhmä on ensisijaisesti vastuussa hintojen laatimisesta pankin välisille pankeille ja institutionaalisille asiakkaille ja tämän riskin tasaamisesta muille kaupan vastakkaisille puolille.
Kaikkien institutionaalisten kauppojen tapaan on olemassa valuutanvaihtokonserni, jolla on myynti ja toimisto. Myyntipiste on yleensä vastuussa tilauksien vastaanottamisesta asiakkaalta, tarjouksen saamisesta spot-kauppiaalta ja välityksen tarjouksen lähettämisestä asiakkaalle nähdäkseen, haluavatko he käsitellä sitä. Tämä prosessi on melko yleinen, koska vaikka valuuttakauppaa onkin saatavilla verkossa, monet suuret asiakkaat, jotka tekevät kauppaa välillä 10–100 miljoonaa dollaria kerrallaan, ovat varovaisia kaupassaan riskinhallintaan liittyvistä syistä. Institutionaalisten kauppiaiden on sisäisesti myös otettava huomioon kaupan koko, koska se voi vaikuttaa hinnoitteluun.
Valuuttamarkkinapisteessä on yleensä yksi tai kaksi markkinoiden valmistajaa, jotka vastaavat kustakin valuuttaparista. Eli EUR / USD: lla on vain yksi pääkauppias, joka antaa kursseja valuutasta. Hänellä voi olla toissijainen jälleenmyyjä, joka antaa tarjouksia pienemmästä kaupan koosta. Tämä asennus pätee lähinnä neljään pääosaan, joissa jälleenmyyjät näkevät paljon toimintaa.
Tämä on tärkeää, koska pankki haluaa varmistaa, että kukin jälleenmyyjä tietää valuutan hyvin ja ymmärtää muiden markkinoiden toimijoiden käyttäytymisen. Yleensä Australian dollarin välittäjä vastaa myös Uuden-Seelannin dollarista ja siellä on usein erillinen jälleenmyyjä, joka tekee tarjouksia Kanadan dollarista. Institutionaaliset kauppiaat eivät yleensä salli mukautettua ylitystä. Forex-pankkienväliset pöydät yleensä hoitavat vain suosituimmat valuuttaparit. Lisäksi kauppayksiköillä voi olla nimetty jälleenmyyjä, joka vastaa eksoottisista valuutoista tai eksoottisista valuuttakaupoista, kuten Meksikon peso ja Etelä-Afrikan rand. Aivan kuten forex-markkinoilla, myös forex-pankkien väliset markkinat ovat käytettävissä 24 tuntia.
Kuinka pankit määrittävät hinnan?
Pankkien välittäjät määrittävät hintansa monien tekijöiden perusteella, mukaan lukien nykyinen markkinakorko, kuinka paljon volyymiä on käytettävissä nykyisellä hintatasolla, heidän näkemyksensä siitä, mihin valuuttaparia suunnataan, ja varastosuhteisiinsa. Jos he ajattelevat euron olevan korkeampi, he saattavat olla halukkaita tarjoamaan kilpailukykyisemmän koron asiakkaille, jotka haluavat myydä euroja, koska he uskovat, että kun heille on annettu eurot, he voivat pitää niitä kiinni muutamalla pipsillä ja korvata parempi hinta. Jos kääntöpuolen mielestä euro on alhaisempi ja asiakas antaa heille euroja, he voivat tarjota alhaisemman hinnan, koska he eivät ole varmoja, voivatko myydä euron takaisin markkinoille samalla tasolla, jolla se annettiin heille. Tämä on asia, joka on ainutlaatuinen markkinoiden päättäjille, jotka eivät tarjoa kiinteää korkoa.
Kuinka pankki tasapainottaa riskiä?
Samoin kuin näemme hinnat sähköisen valuuttavälittäjän alustalla, on olemassa kaksi pääalustaa, joita pankkienväliset kauppiaat käyttävät: Toista tarjoaa Reuters Dealing ja toista tarjoaa sähköinen välityspalvelu (EBS). Forex-pankkien väliset markkinat ovat luottotodistuksilla hyväksytty järjestelmä, jossa pankit käyvät kauppaa yksinomaan perustamiensa luotto-suhteiden perusteella. Kaikki pankit näkevät parhaimmat käytettävissä olevat markkinakorot. jokaisella pankilla on kuitenkin oltava valtuutettu suhde kauppaan tarjoamilla kursseilla. Mitä suurempia pankkeja, sitä enemmän luottosuhteita niillä voi olla ja sitä parempaa hinnoittelua he pääsevät saamaan. Sama koskee asiakkaita, kuten forex-välittäjiä. Mitä suurempi forex-välittäjä käytettävissä olevan pääoman suhteen on, sitä edullisempaa hinnoittelua se voi saada forex-markkinoilta.
Sekä EBS- että Reuters Dealing -järjestelmät tarjoavat kauppaa suurimmissa valuuttaparissa, mutta tietyt valuuttaparit ovat likvidimpiä ja käydään kauppaa useammin joko EBS: n tai Reuters Dealingin kautta. Nämä kaksi yritystä yrittävät jatkuvasti kaapata toistensa markkinaosuuksia, mutta niillä on myös tiettyjä valuuttapareja, joihin ne keskittyvät.
Cross-valuuttaparia ei yleensä noteerata kummassakaan järjestelmässä, mutta ne lasketaan tärkeimpien valuuttaparien kurssien perusteella ja korvataan sitten osuuksien kautta. Esimerkiksi, jos pankkienvälisellä elinkeinonharjoittajalla oli asiakas, joka halusi mennä pitkälle EUR / CAD, elinkeinonharjoittaja todennäköisesti ostaisi EUR / USD EBS-järjestelmän kautta ja ostaisi USD / CAD Reuters-alustan kautta. Tämän jälkeen elinkeinonharjoittaja kertoisi nämä hinnat ja toimittaisi asiakkaalle vastaavan EUR / CAD-kurssin. Kahden valuutan parin transaktio on syy siihen, miksi valuutan ristien, kuten EUR / CAD, erotus on yleensä laajempi kuin EUR / USD erotus ja usein vähemmän käydään kauppaa.
Kunkin yksikkökaupan vähimmäiskauppakoko on noin miljoona perusvaluuttaa. Keskimääräinen yhden lipun tapahtumakoko on yleensä 5 miljoonaa perusvaluuttaa. Tästä syystä yksittäiset sijoittajat eivät pääse forex-pankkienvälisille markkinoille - mikä olisi erittäin suuri kaupankäynnin määrä (muistakaa, että tällä ei ole lainkaan vetovoimaa) on vähimmäishinta, jonka pankit ovat valmiita antamaan - ja tämä on vain asiakkaille, jotka käyvät kauppaa 10 dollarin välillä. miljoonaa ja 100 miljoonaa dollaria. Tämäntyyppiset asiakkaat käyvät kauppaa taseitaan, institutionaalisia salkkuja tai mahdollisesti globaaleja yrityksiä koskevissa liiketoimissa.
johtopäätös
Forex-pankkien väliset markkinat ovat osa forex-markkinoita, jotka puolestaan muodostavat maailmanlaajuisesti suurimman kaupan markkinat. Forex-pankkien väliset markkinat ohjaavat kaikkea hinnoittelua ja toimintaa koko markkinoilla pääasiassa volyymin, nettovarallisuuden ja institutionaalisen asiantuntemuksen vuoksi.
Näiden markkinoiden kaupankäyntipöydät ovat hyvin pääomitettuja ja niillä on edistynyt asiantuntemus valuuttakurssien liikkeistä ja hinnoittelusta. Aivan kuten globaaleilla kaupan markkinoilla ympäri maailmaa, myös forex-pankkienvälisillä markkinoilla on joitain transaktiomaksuetuja toteutettujen kauppojen suurten arvojen vuoksi.
