Mikä on vaihtovelkakirjalaina?
Valuuttamääräinen vaihtovelkakirjalaina (FCCB) on eräänlainen vaihtovelkakirjalaina, joka lasketaan liikkeeseen muussa valuutassa kuin liikkeeseenlaskijan kotimaan valuutta. Toisin sanoen liikkeeseenlaskijan keräämät rahat ovat ulkomaan valuuttaa. Vaihtovelkakirjalaina on sekoitus velan ja oman pääoman ehtoisen instrumentin välillä. Se toimii kuin joukkovelkakirjalaina suorittamalla säännölliset kuponki- ja pääomamaksut, mutta nämä joukkovelkakirjat antavat myös joukkovelkakirjalainan haltijalle mahdollisuuden muuttaa joukkovelkakirjalaina osakkeiksi.
Valuuttamääräisten vaihtovelkakirjalainojen ymmärtäminen (FCCB)
Joukkovelkakirjalaina on velkainstrumentti, joka tuottaa sijoittajille tuloja säännöllisesti järjestetyn koronmaksun muodossa, jota kutsutaan kuponkeiksi. Sijoittajille maksetaan takaisin joukkovelkakirjalainan nimellisarvo lainan eräpäivänä. Jotkut yritysyhteisöt laskevat liikkeeseen joukkovelkakirjalainoja, joita kutsutaan vaihtovelkakirjalainoiksi.
Vaihtovelkakirjalainalla olevilla joukkovelkakirjalainanhaltijoilla on mahdollisuus muuttaa joukkovelkakirjalaina määrättyyn määrään liikkeeseenlaskijan osakkeita. Vaihtovelkakirjalainoilla on muuntokurssi, jolla lainat muutetaan omaan pääomaan. Vuonna 2014 Twitter keräsi 1, 8 miljardia dollaria vaihtovelkakirjalainan. 7-vuotisen joukkovelkakirjalainan nimellisarvo on 1 000 dollaria, 1%: n kuponkikorolla ja vaihtokurssilla 12, 8793 osaketta. Tämä tarkoittaa, että sijoittaja voi tosiasiallisesti ostaa 12.8793 osaketta 1 000 dollarilla / 12, 8793 = 77, 64 dollaria osakkeelta. Jos TWTR: n osakekurssi nousee yli 77, 64 dollaria, joukkovelkakirjalainan omistajat käyttävät vaihtoehtonsa muuntaa joukkovelkakirjalainat omaan pääomaan joukkolainan elinaikana. Jos osakekurssi pysyy kuitenkin vaihtokurssin alapuolella, joukkovelkakirjalainaa ei muutetaan. Vaihtovelkakirjalainat mahdollistavat siten joukkovelkakirjojen haltijoiden osallistumisen liikkeeseenlaskijan alla olevien osakkeiden arvonmääritykseen. Vaihtovelkakirjalainoja on erityyppisiä, joista yksi on vaihtovelkakirjalaina.
Valuuttamääräinen vaihtovelkakirjalaina (FCCB) on vaihtovelkakirjalaina, joka lasketaan liikkeeseen ulkomaan valuutassa, mikä tarkoittaa, että pääoman takaisinmaksu ja määräaikaiset kuponkimaksut suoritetaan ulkomaan valuutassa. Esimerkiksi amerikkalainen pörssiyhtiö, joka laskee liikkeeseen joukkovelkakirjalainan Intiassa rupiassa, on tosiasiallisesti laskenut liikkeeseen FCCB: n. Valuuttamääräiset vaihtovelkakirjalainat laskevat yleensä liikkeelle kansainvälisillä yrityksillä, jotka toimivat globaalissa tilassa ja haluavat hankkia pääomaa ulkomaisissa valuutoissa. FCCB: n sijoittajat ovat yleensä hedge-rahastojen välimiehiä ja ulkomaalaisia. Näitä joukkovelkakirjalainoja voidaan laskea liikkeeseen osto-optioilla (jolloin lunastusoikeus on joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijalla) tai myyntioptioilla (jolloin lunastusoikeus on joukkovelkakirjojen haltijalla).
Yhtiö voi päättää kerätä rahaa kotimaansa ulkopuolelta päästäkseen uusille markkinoille uusille tai laajennushankkeille. FCCB: n liikkeeseenlaskijat ovat yleensä niiden maiden valuutassa, joissa korot ovat yleensä alhaisemmat kuin kotimaassa tai ulkomainen talous on vakaampaa kuin kotimaan talous. Joukkovelkakirjalainan oman pääoman puolella, joka tuo lisäarvoa, joukkovelkakirjalainan kuponkimaksut ovat liikkeeseenlaskijalle pienemmät kuin suora kuponkipitoinen tavallinen vaniljalaina, mikä vähentää siten lainan rahoituksen kustannuksia. Lisäksi suotuisa valuuttakurssien muutos voi vähentää liikkeeseenlaskijan velkakustannuksia, jotka ovat joukkovelkakirjojen korkomaksu.
Koska pääoma on maksettava takaisin eräpäivänä, valuuttakurssien epäsuotuisa muutos, jossa paikallisena valuuttana heikkenee, voi johtaa siihen, että takaisinmaksun kassavirrat ovat suuremmat kuin mahdolliset korkotason säästöt, mikä aiheuttaa liikkeeseenlaskijalle tappioita. Lisäksi joukkovelkakirjalainojen liikkeeseen laskeminen altistaa liikkeeseenlaskijaa kaikille maassa vallitseville poliittisille, taloudellisille ja oikeudellisille riskeille. Lisäksi, jos liikkeeseenlaskijan osakekurssi laskee alle muuntamishinnan, FCCB: n sijoittajat eivät muunna joukkovelkakirjalainansa omaan pääomaan, mikä tarkoittaa, että liikkeeseenlaskijan on suoritettava pääoman takaisinmaksut eräpäivänä.
FCCB: n sijoittaja voi ostaa nämä joukkovelkakirjat pörssissä, ja hänellä on mahdollisuus muuntaa joukkovelkakirjalaina omaan pääomaan tai säilytystodistukseen tietyn ajan kuluttua. Sijoittajat voivat osallistua mihin tahansa liikkeeseenlaskijan osakkeen hinnankorotukseen muuttamalla joukkovelkakirjalainan omaan pääomaan. Joukkovelkakirjojen omistajat hyödyntävät tätä arvostusta joukkovelkakirjoihin liittyvillä optioilla, jotka aktivoidaan, kun osakekurssi saavuttaa tietyn pisteen.
