Mikä on kaatunut enkeli?
Pudonnut enkeli on joukkovelkakirjalaina, joka sai sijoitusluokan luokituksen, mutta joka on sittemmin laskettu räjähtelylainan asemaan liikkeeseenlaskijan heikentyneen taloudellisen tilanteen vuoksi. Se on myös osake, joka on pudonnut huomattavasti kaikkien aikojen korkeimmalta tasolta. Rajoitettujen enkelilainojen ja arvopapereiden, joilla on mahdollisuus toipua lyhytaikaisista haasteista, ja arvopapereiden, jotka johtavat suoraan konkurssiin, välillä on hieno raja.
Fallen Angel selitetty
Kaatuneet enkelilainat, jotka voivat olla yritys-, kunnallis- tai valtionlainoja, on alennettu luokituslaitoksella, kuten Standard & Poor's, Fitch tai Moody's Investors Service. Ensisijainen syy alenemiseen on liikevaihdon lasku, mikä vaarantaa liikkeeseenlaskijoiden kyvyn hoitaa velkaa. Kun tulojen lasku yhdistetään kasvavaan velkaantumiseen, alennusmahdollisuudet kasvavat dramaattisesti.
Kaatuneet enkelivakuudet ovat usein houkuttelevia sopimussijoittajille, jotka pyrkivät hyödyntämään liikkeeseenlaskijan mahdollisuuksia hyödyntää väliaikaista takaiskua. Näissä olosuhteissa alennusprosessi alkaa yleensä velan sijoittamisesta negatiiviseen luottotarkkailuun, mikä voi edellyttää salkunhoitajia myymään positioita rahastokohtaisista kovenanteista riippuen.
Todellinen alentaminen roskapostin asemaan lisää yleensä myyntipaineita, etenkin rahastoissa, jotka rajoittuvat yksinomaan sijoitusluokan velkojen hallussapitoon. Tämän seurauksena pudonneilla enkelilainoilla voi olla arvo korkean tuoton luokassa, mutta vain silloin, kun liikkeeseenlaskijalla on kohtuullinen mahdollisuus toipua olosuhteista, jotka aiheuttivat alennuksen.
Esimerkkejä langenneista enkeleistä
Esimerkiksi öljy-yhtiö, joka on ilmoittanut tappiollisista useiden vuosineljänneksien ajan öljyn hinnan laskun vuoksi, saattaa nähdä, että sijoitusluokan joukkovelkakirjalainansa lasketaan räjähdysasteikkoon kasvavan maksukyvyttömyysriskin vuoksi. Alennuksen seurauksena yhtiön joukkovelkakirjalainojen hinnat laskevat ja tuotot nousevat, mikä tekee velasta houkuttelevan sopimussijoittajille, jotka pitävät matalaa öljynhintaa väliaikaisena ehtona.
On kuitenkin useita ehtoja, joissa pudonneet enkelilainan liikkeeseenlaskijat eivät välttämättä toipu. Esimerkiksi yritykset, joiden tulot vähenevät heidän omaa parempien tuotteiden markkinoilletulon takia, voivat kadota kokonaan. Yksi sellainen esimerkki on eteneminen videonauhureista DVD-levyille videoiden suoratoistoon.
Kuntien ja valtion velan liikkeeseenlaskijat saattavat myös nähdä sijoitusluokan joukkovelkakirjalainansa laskevan roskakoriin, koska pysähtyneet tai laskevat verotulot ja kasvavat velat yhdistyvät. Monissa tapauksissa nämä ehdot johtavat itsevahvistuvaan laskuspiraaliin kohti maksukyvyttömyyttä, koska kasvava verotulojen haasteista johtuva tulojen puute edellyttää jatkuvaa velan liikkeeseenlaskua paikallisten tai valtion velvoitteiden rahoittamiseksi.
