Yrityksille on tullut säännöllinen käytäntö tarjota "opastusta" yhdessä yrityksen tulojen kanssa. Ohjaus on suhteellisen uusi termi, joka kuvaa vanhaa käytäntöä ennustaa liiketoiminnan odotuksia.
Tässä tarkastellaan tätä ikääntynyttä perinnettä, keskustellaan hyvistä ja huonoista seikoista ja tutkitaan, miksi jotkut yritykset sanovat "enempää" ansio-ohjaukseen.
Ansaintajakso määritetty
Ansaintaohjeet määritellään kommenteina, joita johto antaa siitä, mitä se odottaa yrityksen tekevän tulevaisuudessa. Nämä kommentit tunnetaan myös nimellä "tulevaisuudennäkemykset", koska ne keskittyvät myynti- tai ansaintaodotuksiin teollisuuden ja makrotalouden kehityksen valossa. Nämä kommentit annetaan, jotta sijoittajat voivat käyttää niitä arvioidakseen yhtiön ansaintapotentiaalia.
Ikä-vanha perinne
Ennusteiden tarjoaminen on yksi vanhimmista ammateista. Aikaisemmissa inkarnaatioissa ansaintaohjeita kutsuttiin "kuiskausluvuksi". Ainoa ero on, että valituille analyytikoille annettiin kuiskausnumeroita, jotta he voisivat varoittaa suuria asiakkaitaan. Reilistä julkistamista koskevista laeista (tunnetaan nimellä Regular Disclosure tai Reg FD) tehtiin tästä laiton, ja yritysten on nyt lähetettävä odotuksensa maailmalle antamalla kaikille sijoittajille pääsy näihin tietoihin samaan aikaan. Tämä on ollut hyvä kehitys.
Hyvä: Lisätietoja on aina parempi
Tulosohjauksella on tärkeä rooli sijoituspäätösprosessissa. Nykyisten säännösten mukaan se on ainoa laillinen tapa, jolla yritys voi välittää odotuksensa markkinoille. Tämä näkökulma on tärkeä, koska johto tuntee liiketoimintansa paremmin kuin kukaan muu ja sillä on enemmän tietoa, jonka perusteella odottaa perustaa kuin millään monella analyytikolla. Näin ollen tehokkain tapa kommunikoida johdon tietoja markkinoille on ohjauksen avulla. Ihanteellisessa maailmassa analyytikot, jotka päättävät kuunnella näitä lukuja, käyttäisivät tätä tietoa yhdessä oman tutkimuksensa kanssa tulosennusteiden laatimiseksi.
Huono: johto voi manipuloida odotuksia
Kyyninen näkemys on, että koska tämä ei ole ihanteellinen maailma, johtoryhmät käyttävät ohjausta sijoittajien houkuttelemiseen. Jotkut sonni markkinoilla, jotkut yritykset ovat antaneet optimistisia ennusteita, kun markkinat haluavat vauhtia varastot nopeasti kasvava osakekohtainen tulos (EPS). Karhumarkkinoilla yritykset ovat yrittäneet alentaa odotuksiaan voidakseen "ylittää luvun" ansaintajakson aikana. Yksi analyytikon tehtävistä on arvioida johdon odotuksia ja päättää, ovatko nämä odotukset liian optimistisia vai liian matalia, mikä saattaa olla yritys asettaa helpompi tavoite. Valitettavasti tämä on asia, jonka monet analyytikot unohtivat tehdä dot-com-kuplan aikana.
Miksi jotkut yritykset lopettivat oppaan antamisen
Väittäen, että ohjeistus edistää markkinoiden keskittymistä lyhyellä aikavälillä, jotkut yritykset lopettivat ohjeiden antamisen yrittääkseen torjua tätä pakkomielle. Ohjeiden poistaminen ei kuitenkaan muuta markkinoiden kiinnitystä lyhyellä aikavälillä, koska markkinoiden kannustinpolitiikkaa ei voida sanella. Jokaiselle Wall Streetille maksetaan palkka vuosittain, ja hänelle maksetaan enemmän, jos hän menestyy paremmin kyseisenä vuonna. Tämä painopiste ei muutu, jos yritykset eivät puhu kadulle.
Ruma: Ohjauksen poistaminen lisää epävakautta
Ohjauksen poistaminen voi johtaa monipuolisempiin arvioihin ja menetettyihin lukuihin. Analyytikot käyttävät usein ohjeita referenssipisteenä ennusteiden laatimiseen. Ilman tätä ankkuria analyytikkojen arvioiden alue on laajempi, mikä tuottaa suurempia eroja todellisista tuloksista. Yli pennin puuttuminen voi tulla yleiseksi.
Mielenkiintoinen kysymys on, mitä Street tekee, jos kaipaukset kasvavat ja lisääntyvät? Nykyään, jos yritys puuttuu yhteisymmärrykseen arviolta penniäkään, sen osake voi kärsiä tai nousta. Suuremmat puutteet saattavat johtaa suurempiin osakekurssien heilahteluihin, mikä tuottaa epävakaampia markkinoita. Toisaalta, jos markkinat tietävät, että puutteet johtuvat ohjauksen puutteesta, niistä saattaa tulla anteeksiantavia. Jos opastuksen lopettamiselle on peruste, Street on anteeksiantavampi yrityksille, jotka jättävät yksimielisyyden arvioon.
Pohjaviiva
Ohjauksella on merkitystä markkinoilla, koska se tarjoaa tietoa, jota sijoittajat voivat käyttää yrityksen analysointiin, johtoryhmän arviointiin ja ennusteiden luomiseen. Yritykset ovat typerää, jos he ajattelevat muuttavansa markkinoiden lyhytaikaista keskittymistä. Street tekee silti haluamansa, ja se keskittyy neljännesvuosittain aikatauluihin. Jos kuitenkin enemmän yrityksiä päättää olla antamatta ohjeita, Street voi vahingossa muuttua järkevämmäksi ja lopettaa sen vuoksi osakkeiden hintojen virittäminen pienimuotoisilla variansseilla, jotka ovat todella vain SWAG-tuotteita (systemaattinen, mutta olemme kaikki arvaavat).
