Likvidit vaihtoehtoiset sijoitukset (tai nestemäiset altat) ovat sijoitusrahastoja tai pörssiyhtiöitä (ETF), joiden tarkoituksena on tarjota sijoittajille hajauttamista ja heikentää suojaa altistamalla vaihtoehtoisia sijoitusstrategioita. Näiden tuotteiden myyntipiste on, että ne ovat likvidit, mikä tarkoittaa, että niitä voi ostaa ja myydä päivittäin, toisin kuin perinteiset vaihtoehdot, jotka tarjoavat kuukausittain tai neljännesvuosittain likviditeettiä. Niiden vähimmäissijoitukset ovat pienempiä kuin tyypillisen hedge-rahaston, ja sijoittajien ei tarvitse sijoittaa nettomaksu- tai tulovaatimuksia.
Kriitikot väittävät, että ns. Nestemäisten lelujen likviditeetti ei pidä pysyä kokeilevissa markkinaolosuhteissa; suurin osa nestemäisiin leluihin sijoitetusta pääomasta on tullut markkinoille finanssikriisin jälkeisten härkämarkkinoiden aikana. Kriitikot väittävät myös, että nestemäisten vaihtoehtojen maksut ovat liian korkeat. Edustajien kannalta nestemäiset levät ovat kuitenkin arvokas innovaatio, koska ne tekevät hedge-rahastojen käyttämistä strategioista vähittäissijoittajien saataville.
Nestemäisten vaihtoehtojen hajottaminen
Nestemäisten lelujen tarkoituksena on torjua vaihtoehtoisten sijoitusten haittoja tarjoamalla sijoittajille vaihtoehtoisia sijoituksia sellaisten tuotteiden kautta, jotka voidaan lunastaa päivittäin, kuten sijoitusrahasto.
Vaihtoehtoinen sijoitus on löysästi määritelty termi, joka periaatteessa tarkoittaa melkein mitä tahansa omaisuutta, joka ei ole vain pitkäaikainen osake tai joukkovelkakirjalaina. Esimerkkejä ovat taide, pääoma, johdannaiset, hyödykkeet, kiinteistöt, vaikeuksissa olevat velat ja hedge-rahastot. Kaikkien näiden sijoitusten haittana on kuitenkin niiden likviditeetin puute. Normaaleissa markkinaolosuhteissa 5000 dollarin asema Alphabet Inc. -yrityksessä on riittävän helppo purkaa millisekunnissa vaikuttamatta hintaan. Vaikka pääomasijoitusmarkkinat ovatkin epäterveellisissä olosuhteissa, vaihtoehtoisen sijoituksen myyminen vie huomattavasti enemmän aikaa ja vaivaa, ja lukitusaikoja voi olla. Pienen aseman ottaminen vaihtoehtoisiin sijoituksiin voi myös olla vaikeampaa.
Nestemäisten vaihtoehtojen kritiikki
Likvidien vaihtoehtoisten rahastojen määrä on lisääntynyt vuonna 2007 alkaneen finanssikriisin jälkeen, koska yksittäiset sijoittajat ja neuvonantajat ovat entistä innokkaampia suojautumaan heikentymisriskiltä hedge-rahastojen kaltaisia strategioita käyttämällä. Heinäkuussa 2015 tehdyssä tutkimuksessa Barronin ja Morningstarin mielestä 63% neuvonantajista suunnitteli allokoivansa yli 11% salkkuistaan likvideille muille seuraavien viiden vuoden aikana. Siitä lähtien nestemäisten alusten markkinat ovat kuitenkin havainneet rahastojen sulkeutumisen ja konsolidoitumisen tulvia, mikä on johtanut markkinoiden kasvun hidastumiseen, joka oli vuoden 2015 lopussa omaisuuserien perusteella mitattuna 192 miljardia dollaria. Omaisuuserät Kasvu markkinoilla on pysynyt epäjohdonmukaisena, ja strategista näkemystä kohti likvidit omaisuuserät palautuivat 184 miljardiin dollariin vuoden 2017 kolmannen vuosineljänneksen lopussa, vuoden 2015 lopun 179 miljardista dollarista.
Kriitikot huomauttavat, että likvidit alt -rahastot perivät keskimäärin korkeammat maksut kuin muut aktiivisesti hoidetut sijoitusrahastot. Toiseksi epälikvidien omaisuuden täyttämisellä nestemäisiin pakkauksiin on mahdollista potkaista palo. Hedge-rahastot vaativat yleensä sijoittajia suostumaan vetämään varoja vain vuosineljänneksittäin tai vuodessa. Kyky käydä kauppaa nestemäisillä levyillä ja niiden ulkopuolella on vaikuttanut niiden suosioon, mutta jos laskusuhdanne johtaa rahastojen käymiseen, tarjoajat voivat joutua myymään omaisuutta jyrkästi diskontattuihin hintoihin, ja sijoittajat voivat kärsiä siitä.
Esimerkkejä nestemäisten Alt-strategioista ja luokista
Syyskuusta 2016 alkaen Morningstar määritteli 12 luokkaa nestemäisiä vaihtoehtoisia strategioita. Suurimmat, jotka olivat tuolloin yli 80 prosenttia varoista, olivat seuraavat:
- Pitkä lyhyt osakepääoma: Rahastot, jotka keskittyvät osakepääomalainoihin ja johdannaisiin ja yhdistävät pitkät positiot lyhyisiin vedoihin, jotka saavutetaan ETF: n, optioiden tai yksinkertaisesti vanhojen lyhyiden osakepositioiden avulla. Lyhyiden ja pitkien positioiden tasapaino riippuu rahaston makronäkymistä. Epätyypillinen joukkovelkakirjalaina: Nämä rahastot käyttävät epätavanomaista lähestymistapaa joukkovelkakirjojen sijoittamiseen ja yrittävät usein saavuttaa tuottoa, joka ei ole korreloinut joukkovelkakirjamarkkinoiden kanssa. "Rajoittamattomat" rahastot sijoittavat erittäin joustavasti ottaen sijoituksia esimerkiksi korkean tuoton ulkomaisiin velkoihin. Markkinaneutraali: Rahastot, jotka pyrkivät minimoimaan systemaattiset riskit, jotka johtuvat ylimääräisestä altistumisesta tietyille sektoreille, maille, valuuttoille jne. Rahastoilla pyritään vastaamaan lyhyitä ja pitkiä positioita näillä alueilla ja saavuttamaan matala beeta. Hallinnoidut futuurit: Nämä rahastot sijoittavat pääasiassa johdannaisten kautta, mukaan lukien pörssi- ja over-the-counter futuurit, optiot, swapit ja valuuttasopimukset. Useimmat käyttävät vauhtia lähestymistapoja, kun taas toiset seuraavat keskiarvon palauttamista tai muita strategioita. Multialternative: Nämä rahastot yhdistävät erilaisia vaihtoehtoisia strategioita, kuten yllä luetellut. Heillä voi olla kiinteät määrärahat strategioiden asettamiseksi tai niiden lähestymistapojen muuttamiseksi markkinoiden kehityksestä riippuen.
Muihin luokkiin kuuluvat karhumarkkina-, monivaluutta-, volatiliteetti- ja kauppavakuudelliset hyödykkeet (viimeinen sisältää vain yhden rahaston). Citi on luetellut kolme erityyppistä sijoitusrahastorakennetta, jotka luokitellaan likvideiksi vaihtoehdoiksi: yhden hallinnoijan rahastot, monivaihtoehdot ja hyödyke- (tai hoidetut futuurit) rahastot. Samaan aikaan Goldman Sachs on suunnitellut erilaisia sarjoja, jotka vastaavat läheisemmin strategioita, joita hedge-rahastot yleensä käyttävät. Goldman on jakanut likvidien alt-rahastojensa universumin pitkään / lyhyeen, taktiseen kaupankäyntiin / makroon, multistrategiaan, tapahtumavetoiseen ja suhteellisen arvon lähestymistapoihin.
