Muuntaminen on vaihdettavan omaisuuserän vaihtaminen toisen tyyppiseksi omaisuuseräksi, yleensä ennalta määrätyllä hinnalla, ennalta määrättynä päivänä tai ennen sitä. Muuntamisominaisuus on johdannaisinstrumentti, joka arvostetaan erikseen kohde-etuuteen. Siksi sulautettu muuntamisominaisuus lisää tietoturvan kokonaisarvoa.
Muuntamisen rikkominen
Esimerkki omaisuuserästä, johon voidaan tehdä muuntaminen, on vaihtovelkakirjalaina. Tämän tyyppinen joukkovelkakirjalaina antaa joukkovelkakirjalainanhaltijalle mahdollisuuden vaihtaa joukkovelkakirjalainan ennalta määrättyyn määrään joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijan omaa pääomaa. Tyypillisesti joukkovelkakirjalainanhaltija käyttää optiota, kun muuntamisesta saatujen osakkeiden kokonaisarvo ylittää joukkovelkakirjalainan arvon. Esimerkiksi, John omistaa vaihtovelkakirjalainan, jonka arvo on 1 000 dollaria, XYZ Corp.: ltä. Jos joukkovelkakirjalaina voidaan muuntaa 100 XYZ: n osakkeeksi, John käyttää todennäköisesti vaihto-optiota vain, kun XYZ: n osakekurssi ylittää 10 dollaria. Vaihtovelkakirjalainan vaihtosuhde tai vaihtohinta esitetään yleensä luottamuslauseessa lainan liikkeeseenlaskuhetkellä.
Toinen arvopaperi, jolla on muuntamisominaisuus, ovat parempia osakkeita. Osakkeenomistajilla on vaihto-oikeudet, jotka antavat heille mahdollisuuden muuntaa etuoikeutetut osakkeet kantaosakkeiksi, jos tulokset ovat sijoittajien kannalta edullisia. Osakkeenomistajille liikkeeseenlaskuhetkellä annettu osakeesite sisältää muuntoasteen, toisin sanoen niiden kantaosakkeiden lukumäärän, joihin etuoikeutetut osakkeet voidaan muuntaa. Esimerkiksi Jill ostaa halutun osakekannan 100 dollarilla muuntoasteikolla 4, mikä tarkoittaa, että hän voi muuntaa yhden ensisijaisen osakkeen 4 kantaosaketta kohti. Vaihtohinta on 100 dollaria / 4 = 25 dollaria, mikä on se arvo, joka kannattaa muuttaa ensisijaiset osakkeet kantaosakkeiksi. Jill käyttää todennäköisesti vaihtovaihtoehtoaan, jos kantaosakkeiden hinta nousee yli 25 dollaria.
Useimmissa tapauksissa muunto-ominaisuudella varustetun arvopaperin haltija päättää, muutetaanko ja milloin. Muissa tapauksissa yrityksellä on oikeus päättää, milloin muuntaminen tapahtuu. Kummassakin tapauksessa etuoikeutettujen osakkeiden muuttaminen kantaosakkeiksi heikentää nykyisten osakkeenomistajien prosentuaalista omistusosuutta. Koska vaihtovelkakirjalainat muutetaan vasta liikkeeseen laskettuiksi osakkeiksi, uusi osake kasvattaa markkinoilla olevien osakkeiden kokonaismäärää, mikä vähentää nykyisten osakkeenomistajien omistuksia yhtiössä. Osakkeen laimennus puolestaan muuttaa osakekannan perustavanlaatuista asemaa, kuten omistusprosentti, äänivalta, osakekohtainen tulos (EPS) ja yksittäisten osakkeiden arvo.
