Goldman Sachs kertoo, että varastot, joilla on alhaiset työvoimakustannusten ja myynnin suhteet, ovat hyvissä asemissa johtamaan markkinoita, koska 50 vuoden alhaisin työttömyysaste nostaa palkat ylös ja voittomarginaalit alas. "Vaikka suuret yhtiöt ovat vähemmän alttiita kuin pienet korot palkkapaineet, nousevat palkat ovat erottava tekijä suhteellisesti S&P 500: n sisällä ", Goldman sanoo. "Suosittelemme lähitulevaisuudessa varastoja, joiden työvoimakustannukset ovat alhaiset ja jotka ovat suhteellisen eristetty palkkapaineista", he lisäävät.
Goldmanin alhaisten työvoimakustannuskorien 50 osakkeen joukossa ovat nämä kahdeksan: mediayhtiö ViacomCBS Inc. (VIAC), laite- ja sovellustoimittaja Apple Inc. (AAPL), vakuutuksenantaja Everest Re Group (RE), vaatteiden valmistaja Under Armour Inc. (UAA).), energiantuottaja Cabot Oil & Gas Corp. (COG), lääketieteellisiä tarvikkeita valmistava yritys AmerisourceBergen Corp. (ABC), etikettien ja liimojen valmistaja Avery Dennison Corp. (AVY) ja sähköyhtiö Pinnacle West Capital Corp. (PNW).
Avainsanat
- Goldman Sachs suosittelee, että varastossa on alhaiset työvoimakustannukset. Työvoimakustannusten suhde myyntiin on niiden tärkein mittari. S & P 500 -yritysten voittomarginaalit ovat paljon korkeammat kuin pienempien yritysten.
Merkitys sijoittajille
Yhä useampi kansallisen yritystalouden liiton (NABE) kyselyyn vastanneiden joukko on ilmoittanut palkkojen nousevan vuodesta 2013. Siitä huolimatta "S&P 500: n voittomarginaalit ovat nousseet voimakkaasti ja ovat vain kaikkien aikojen korkeimmalla tasolla 11 prosentissa". Goldman kirjoittaa.
Mutta muut luvut osoittavat pahaenteisempää suuntausta. "Kansantuloihin (NIPA) perustuvat voitotiedot osoittavat erilaisen kuvan, marginaalit ovat laskeneet 6%: iin viime vuosina", Goldman toteaa viittaamalla Yhdysvaltain liittohallituksen koko taloutta koskeviin tietoihin. S&P 500: n yhteenlasketut voitot ovat kuitenkin vain 61% NIPA: n kokonaismäärästä, johon sisältyy myös paljon pienempiä, vähemmän tehokkaita ja vähemmän kannattavia yrityksiä. Seurauksena on, että Goldman sanoo, että pelot S&P 500: n voittomarginaalien pudotuksesta kohti NIPA-numeroa ovat ylenmääräiset.
Goldman sanoo koristaan: "50 osakekannan, sektorineutraali, alhaiset työvoimakustannuskorimme (GSTHLLAB) sisältää yritykset, joilla on alhaisimmat työvoimakustannukset suhteessa myyntiin. Mittari perustuu tietyn yrityksen työntekijöiden määrään. ja kunkin yrityksen mediaani työntekijäkorvaukset, jotka paljastetaan valtakirjoissa. Korin mediaanivaraston työvoimakustannukset ovat vain 5% liikevaihdosta, se tarjoaa samanlaisen myynnin ja EPS-kasvun kuin S&P 500 ja kauppaa alennuksella S&P 500: een (14x vs. 18x) ".
Kahdeksan korostetun osakekannan työvoimakustannus-tulosuhteet ovat: Pinnacle West 0%, Amerisource Bergen ja Cabot 1%, ViacomCBS 2% ja Under Armour, Apple, Everest Re 3% ja Avery Dennison 5. %.
Konsensusennusteiden mukaan korissa olevan mediaanikannan ennustetaan kasvavan EPS: lla 7% vuonna 2020, kun taas mediaanivaraston mediaani S&P 500 on 8%. Kahdeksan valitun osakekannan luvut ovat: Armor, 41%, ViacomCBS, 17%, Apple, 11%, Avery Dennison, 8%, Amerisource Bergen, 6%, Pinnacle West, 4%, Everest Re, 3%, ja Cabot, -24%.
Mitä seuraavaksi
Goldman uskoo, että nousevat työvoimakustannukset ovat yleisesti ottaen hallittavissa S&P 500: lle. Työvoimakustannukset ovat vain 12% S&P 500: n tuloista, mutta koko Yhdysvaltojen taloudessa ne ovat 27% bruttotuotannosta. S&P 500 -yritysten koko ja tehokkuus ovat osittain syynä tähän eroon. Lisäksi suurilla yrityksillä on usein neuvottelu- ja hinnoitteluvoima vähentääkseen negatiivista vaikutusta niiden voittomarginaaleihin.
