Mikä on rekisteröintioikeus?
Rekisteröintioikeus on oikeus, joka antaa rajoitettua osaketta omistavalle sijoittajalle mahdollisuuden vaatia yritystä listaamaan osakkeet julkisesti, jotta sijoittaja voi myydä ne. Rekisteröintioikeudet, jos niitä käytetään, voivat pakottaa yksityisomistuksessa olevan yhtiön muuttumaan julkisesti noteerattavaksi yhtiöksi. Nämä oikeudet annetaan yleensä, kun yksityinen yritys laskee liikkeeseen osakkeita rahan keräämiseksi. Käytännössä vähemmistösijoittajien ryhmän hallussa olevat rekisteröintioikeudet tulevat harvoin peliin. Suurin osa osakkeenomistajista päättää tyypillisesti siitä, tuleeko yhtiö julkiseksi.
Rekisteröintioikeuksien ymmärtäminen
Rekisteröintioikeudet voivat auttaa sijoittajia, joilla on yksityisiä osakkeita, pääsemään laajemmille markkinoille myymään osakkeitaan. Varhaisilla sijoittajilla voi olla lyhyempi ajanjakso kuin yrityksen perustajilla likviditeettitapahtumaan nähden, joten ne voivat haluta käyttää näitä rekisteröintioikeuksia. Käytetyillä oikeuksilla voi kuitenkin olla merkittäviä vaikutuksia yritykseen. Yksityisen yrityksen olisi käynyt läpi alkuperäisen julkisen tarjouksen (IPO) arkistointiprosessin, joka on todennäköisesti kallis, ehkä ennenaikainen yrityksen päämiehille ja sen osakkeenomistajille tai liian laimentava. Työntekijöiden on vietettävä aikaa SEC-lomakkeen S-1 arkistointiin tarvittavan materiaalin järjestämiseen sen sijaan, että keskityttäisiin päivittäiseen liiketoimintaan. IPO saattaa myös päätyä markkinoille saavuttamiseen sopimattomana ajankohtana (optimaaliset markkinaolosuhteet), mikä voi johtaa osakkeen kurssin toivottuun alhaisempaan hintaan.
Oikeuksista neuvotellaan tyypillisesti, kun ostetaan yksityisomistuksessa olevia osakkeita. Tyypillisiin neuvottelupisteisiin kuuluu sijoittajalle osoitettujen oikeuksien lukumäärä, ja johto todennäköisesti suosii vähemmän oikeuksia IPO-kulujen takia. Yhtiö voi estää rekisteröintioikeuksien antamisen useita vuosia, varsinkin jos yritys on varainhankinnan varhaisessa vaiheessa. Tämä estää yritystä pakottamasta julkisuuteen ennen kuin se on toiminut riittävän kauan ollakseen vakaa. Yrityksen etujen mukaista on rajoittaa rekisteröintioikeuden vaikutusta.
Avainsanat
- Rekisteröintioikeudet ovat oikeuksia, jotka oikeuttavat sijoittajat vaatimaan yksityistä yritystä julkiseksi. Ne ovat oikeuksia, jotka antavat yksityisille osakkeenomistajille mahdollisuuden kassata osuutensa likviditeettitapahtumissa. Rekisteröintioikeuksia on kahta tyyppiä: vaatimusoikeudet ja takaosapuolen oikeudet. Ensin mainitut antavat sijoittajille mahdollisuuden pakottaa yritys menemään julkisuuteen, kun taas possu-oikeudet antavat sijoittajille mahdollisuuden sisällyttää osakkeitaan likviditeettitapahtumaan.
Kaksi tyyppiä rekisteröintioikeuksia
Rekisteröintioikeudet ovat joko "posliinista" tai "vaatimuksista". Taustatiedot oikeudet antavat sijoittajille mahdollisuuden sisällyttää osakkeitaan rekisteröintiin, jonka yritys on parhaillaan suunnitteluvaiheessa. Taustaoikeudet eivät yleensä aiheuta ongelmia yritykselle. Vaatimusoikeudet ovat edellisissä kohdissa kuvattuja rekisteröintioikeuksia, ja ne voivat olla kiistanalaisista syistä. Jollei IPO-prosessin aloittamiselle ole selkeitä ja pakottavia syitä, perustajat ja tärkeimmät sidosryhmät torjuvat kysyntäoikeuksien käytön.
Esimerkki rekisteröintioikeuksista
Rekisteröintioikeudet sisältävät tyypillisesti lausekkeet, joilla määritetään rekisteröinnin ehdot. Näihin yksityiskohtiin kuuluu "lukkiutumisaika", jonka aikana sijoittajia kielletään myymästä osakkeitaan yrityksessä sen jälkeen kun se on tullut julkiseksi. Tyypillisesti tämä on rajoitettu 180 päivään.
Sulkeutumisajan päättyminen johtaa usein yhtiön osakkeiden myyntiin ja sen hinnan laskuun. Esimerkiksi sosiaalisen mediayhtiön Snap Inc.:n osakkeet putosivat jopa viisi prosenttia sen sulkeutumisajan päätyttyä. Muita lausekkeita ovat sijoittajien rekisteröintioikeuksien päättyminen ja vastuu rekisteröinnin maksamisesta yhtiön johdolle.
