Kannabisteollisuus on kasvanut nopeasti ja sijoittajien innostus on ollut korkea. Huolimatta siitä, että kannabisyritykset ovat suurelta osin testaamattomia, Yhdysvalloissa on edelleen merkittäviä juridisia kynnysarvoja ja esteitä, ja itse teollisuus muuttuu dramaattisesti. Silti analyytikot ovat keskittyneet pieneen joukkoon yrityksiä, jotka näyttävät olevan valmiita vakuuttamaan määräävän asemansa kilpailussa. Näitä ovat Canopy Growth Corp. (CGC) ja Tilray (TLRY). Pinnalla näillä yrityksillä on paljon yhteistä. Molemmat sijaitsevat Kanadassa, missä marihuanan virkistyskäyttö laillistettiin lokakuussa. Molemmat ovat myös kirjoittaneet otsikoita aggressiivisista laajennuskäytännöistään ja kunnianhimoisista suunnitelmistaan eteenpäin. Mutta kuinka tarkalleen ottaen he pärjäävät toisiaan vastaan suorassa vertailussa?
Markkinahinta ja osakekurssi
Sekä Canopy Growth että Tilray ovat nähneet suuria voittoja osakekursseihinsa ja kokonaismarkkina-arvoihinsa tänä vuonna. Canopy oli 7. joulukuuta 2018 lähtien nähnyt osakkeidensa nousevan lähes 25% edellisvuodesta, kun taas sen markkinaosuus nousi lähes 110%. Sitä vastoin Tilrayn osakekurssi ja markkinakatto ovat molemmat yli kolminkertaistuneet edellisvuodesta.
Miksi dramaattinen ero? Yksinkertaisesti sanottuna Canopy Growth kasvatti liikkeeseen laskemiaan osakkeita vajaalla 68 prosentilla vuoden 2018 aikana, kun taas Tilray laski liikkeeseen laskemiaan osakkeita alle 2 prosentilla. Tämä auttaa selittämään, miksi Tilray näki markkinakatonsa ja osakevoitonsa liikkuvan melkein lukkovaiheessa, kun taas Canopyn luvut olivat suuresti erillään toisistaan.
Mitä uudet osakkeet tarkoittavat
Canopy laski liikkeelle huomattavan määrän uusia osakkeita vuoden 2018 aikana. Syynä tähän oli pyrkimys kerätä kassavaroja jatkaakseen laajennustoiminnan rahoittamista. Tilray puolestaan käynnisti listautumisanninsa heinäkuussa tarjoamalla sille suuren määrän rahavirtaa, jolla se pystyi toteuttamaan omat tavoitteensa.
Molemmissa tapauksissa Canopy ja Tilray muuttivat aggressiivisesti laajentamaan toimintaansa vuonna 2018. Canopy aloitti vuoden 175 miljoonan dollarin ostokaupalla. Canopy osti useita yrityksiä vuonna 2018, mukaan lukien Manitoba-pohjainen kannabisyhtiö Hiku Brands ja Colorado-tutkimuspuku ebbu. Canopy Growth on myös nopeasti kehittänyt tuotantokapasiteettiaan; marraskuun puolivälistä lähtien yhtiöllä oli 4, 3 miljoonaa neliöjalkaa lisensoitua tuotantokapasiteettia. Ehkä parasta Canopylle on kuitenkin se, että olutjättiläinen Constellation Brands (STZ) osti 4 miljardin dollarin arvosta yritystä, joka on yli 104 miljoonan osakkeen hankinta. Tämä asettaa Canopyn poikkeukselliseen asemaan käteisvarojen suhteen jatkuvan kehityksen, tutkimuksen ja laajentumisen rahoittamiseen.
Tilray hyväksyy erilaisen strategian
Vaikka monet kannabisyritykset ovat kaapaneet tilaa kehittääkseen viljelylaitoksia, Tilrayn lähestymistapa on ollut erilainen. Yrityksen markkinakatto on noussut dramaattisesti, vaikka se ei keskity viljelyyn siinä määrin kuin monet kilpailijat tekevät. Vaikka tämä saattaa vaikuttaa vastaintuitiiviselta, se voi antaa Tilraylle eturivin pitkällä aikavälillä. Jos marihuanantuotannosta tulee matalan marginaalin ja halvan liiketoiminnan yritystä, suuret tuottajat voisivat joutua kilpailemaan pohjaan selviytyäkseen. Tilray puolestaan pystyi asettamaan itsensä ostamaan eikä kasvattamaan tarjontaansa. Yhtiö on äskettäin tunkeutunut Latinalaisen Amerikan markkinoille ostamalla Alef Biotechnology -yrityksen, ja se keskittyy jatkossakin lääketieteellisiin marihuanan tutkimuksiin.
Toisaalta vuoden 2018 loppuun mennessä Tilray on nähnyt osakekurssinsa laskun sekä negatiivisten tulosarvioiden tarkistuksia Nasdaqia kohti. Onko tämä lyhytaikainen heikentymisriski vai merkki tulevista asioista, tosin on vielä nähtävissä.
