Alun perin legendaarisen arvo-sijoittajan Benjamin Grahamin (yksi Warren Buffettin mentorien) suosimista, harvat osakemarkkinat ovat pyöräilleet suosion suhteen yhtä usein kuin P / E-suhde. Hinta / ansiosuhteita käytetään arvioimaan potentiaalisen sijoituksen suhteellista houkuttelevuutta. Trailing P / E käyttää nykyistä osakehintaa ja jakaa osakkeen kokonaistuotolla (EPS) viimeisen 12 kuukauden aikana. Forward P / E käyttää nykyistä osakehintaa ja jakaa odotettavissa olevaan osakekohtaiseen tulokseen tulevalla kaudella. Tuloksena oleva luku voi antaa jonkinlaisen kuvan sijoituksen arvosta, vaikkakin kuinka selkeä näkemys on vielä keskustelua varten.
Mikä on hyvä P / E-suhde?
Graham ehdotti kirjassaan "Turvallisuusanalyysi", joka julkaistiin ensimmäisen kerran vuonna 1934, että P / E-suhde on 16 "niin korkea hinta, kuin se voidaan maksaa kantaosakkeiden sijoitusostoista".
Tarkoittaako se, että kaikilla 16-vuotiailla on sama arvo? Ei.
"Tämä ei tarkoita, että kaikilla kantaosakkeilla, joilla on sama keskimääräinen ansainta, tulisi olla sama arvo", Graham selitti. "Osakesijoittaja antaa asianmukaisesti vapaamman arvonmäärityksen niille, joiden nykyinen ansainta on keskimääräistä suurempi tai joiden voidaan kohtuudella katsoa olevan keskimääräistä paremmat näkymät."
Grahamille P / E-suhteet eivät olleet absoluuttinen arvomitta, vaan pikemminkin keino "maltillisen ylärajan" asettamiseksi, joka hänen mielestään oli ratkaisevan tärkeä "pysyäkseen konservatiivisen arvon rajoissa". Hän oli myös tietoinen siitä, että eri toimialat käyvät kauppaa erilaisilla kertoimilla todellisen tai havaitun kasvupotentiaalinsa perusteella.
Kuinka "hyvä" P / E-suhde muuttui ajan myötä
Tietysti tämä kohtalainen yläraja hylättiin vain noin 20 vuotta Grahamin kuoleman jälkeen, kun sijoittajat parvehtivat ostamaan minkä tahansa ".com" -pääoman lopettavan liikkeeseenlaskun. Jotkut näistä yrityksistä ilmoittivat P / E-suhteet parhaiten tieteellisessä merkityksessä. Jo ennen dotcom-hulluutta oli kuitenkin niitä, jotka kokivat vertailla osakekurssia tulokseensa parhaimmillaan lyhytnäköisesti ja pahimmassa turhassa.
Onko P / E-suhde tarkka?
Ei joka kerta, kuten Investor Business Daily -yrityksen perustaja William J. O'Neill väittää vuoden 1988 kirjassaan "Miten ansaita rahaa varastossa". Hän päätteli, että "toisin kuin useimmat sijoittajat uskovat, P / E-suhteet eivät olleet merkityksellinen tekijä hintojen liikkeessä".
O'Neill osoitti pisteensä osoittamiseksi tutkimuksille, jotka tehtiin vuosina 1953 - 1988 ja jotka osoittivat parhaiten suoriutuneiden varastojen keskimääräisen P / E-suhteen juuri ennen osakepääoman räjähdystä 20, kun taas Dow'n P / E-suhde samalla ajanjaksolla keskimäärin 15. Toisin sanoen Grahamin standardien mukaan nämä pian superstaariksi tulevat osakkeet olivat yliarvostettuja.
Palaako P / E teollisuusnormeihin?
Teoriassa osakkeet, jotka käyvät kauppaa korkeilla kertoimilla, palautuvat lopulta takaisin teollisuusstandardiin - ja päinvastoin niissä asioissa, joiden urheilu on alhaisempaa ansaintapohjaista. Silti historian eri vaiheissa on ollut suuria eroja teorian ja käytännön välillä, joissa korkeat P / E-varastot jatkoivat nousuaan, koska halvemmat kollegansa pysyivät maassa, aivan kuten O'Neill havaitsi. Toisaalta päinvastainen on pitänyt paikkansa muina ajanjaksoina, mikä tukee sitten Ben Grahamin sijoitusprosessia.
Lisäksi viimeisen 20 vuoden aikana P / E-suhteet ovat lisääntyneet asteittain kokonaisuutena, huolimatta siitä, että osakemarkkinat eivät ole olleet epävakaampia kuin aiempina vuosina. Käyttämällä Yalen yliopiston professori Robert Shillerin vuoden 2000 kirjassa "Irrational Exuberance" saatuja tietoja voidaan todeta, että S&P 500 -indeksin hinta-voittosuhde saavutti historiallisen huipun vuoden 2008 lopulla vuoden 2009 kolmannella vuosineljänneksellä. huomattava 38%: n voitto samana ajanjaksona, poikkeuksellisen korkeista sijoitusasteista huolimatta.
| vuotta | Median P / E-suhde |
| 1900-1910 | 13.4 |
| 1911-1920 | 10, 0 |
| 1921-1930 | 12.8 |
| 1931-1940 | 16.2 |
| 1941-1950 | 9, 5 |
| 1951-1960 | 12, 6 |
| 1961-1970 | 17.7 |
| 1971-1980 | 10, 4 |
| 1981-1990 | 12.4 |
| 1991-2000 | 22.6 |
| 2001-2010 | 22, 4 |
Voiko P / E-suhdetta säätää?
Oliko O'Neill oikein olettaa, että suhdeluvuilla (E / E) ei ole ennustavaa arvoa? Tai että suhde on nykypäivän teknologiavetoisessa taloudessa tullut ohimennen? Ei välttämättä. Monet asiantuntijat väittävät, että avain tehokkuussuhteiden tehokkaaseen käyttöön on tutkia niitä pidemmän ajanjakson ajan integroimalla tulevaisuuteen suuntautuvia tietoja, kuten ansainta-arviot ja yleinen taloudellinen tilanne.
PEG-suhteet ovat yksinkertainen tapa saavuttaa tämä. PEG-suhteet, jotka ovat muodinneet kuuluisan rahanhoitaja Peter Lynch, ovat samanlaisia kuin P / E-suhteet, mutta ne jaetaan vuotuisella EPS-kasvulla metrin standardisoimiseksi. Esimerkiksi, jos yrityksen P / E on 10 ja kasvunopeus on 5%, sen PEG-suhde olisi 10/5 = 2. PEG-suhteiden taustalla on, että korkeammat kasvunäkymät oikeuttavat korkeamman P / E-suhteen. Siksi, jos P / E-suhde on sama kahdelle yritykselle, suurempi kasvuvauhti eli alempi PEG-suhde on parempi, koska se maksaa vähemmän kasvuyksikköä kohti. "Yksi ylös Wall Streetillä" (julkaistu ensimmäisen kerran vuonna 1989) Lynch kirjoitti: "Jokaisen kohtuuhintaisesti hinnoitellun yrityksen P / E-suhde on sama kuin sen kasvuvauhti."
Perusanalyytikot pitävät edelleen P / E: stä
Ihmiset, jotka noudattavat tiukkaa perusteellista analysointimenetelmää sijoittamisessa, ajattelevat edelleen, että P / E on melko hyödyllinen, mainitsemalla tech-kuplapopin parhaana esimerkkinä tahmeasta sotkusta, jonka sijoittajat voivat löytää, kun he eivät ota huomioon tuloja ja hintaa.
Tärkeimmät huomioitavat kohdat P / E: stä
1. P / E-suhteita on parasta vertailla tietyllä toimialalla. Tämä auttaa varmistamaan, että hinta-ansaitseminen ei ole vain varaston ympäristön tuotetta.
2. Ole varovainen varastossa, joka urheilee korkeilla P / E-suhteilla taloudellisen nousun aikana. Vanha sanonta, että "nouseva vuorovesi nostaa kaikki veneet", koskee ehdottomasti osakkeita - jopa monia huonoja -, joten on viisasta olla epävarma kaikista hinnannoususta, jota ei tue jokin looginen, yleisen taloudellisen tilanteen ulkopuolella oleva syy..
3. Ole yhtä epävarma osakekannoista, joiden P / E-suhteet ovat alhaiset ja jotka näyttävät vähenevän arvostuksessa tai merkityksessä. Viime vuosina sijoittajat ovat nähneet, että joukko aiemmin vakiintuneita yrityksiä osui luistoon. Näissä tapauksissa on typerää ajatella, että hinta nousee taianomaisesti vastaamaan tuloja ja nostaen osakekannan P / E-tason alan normin mukaiselle tasolle. On paljon todennäköisempää, että mikä tahansa P / E-lisäys on suora tulos tuloksen heikkenemisestä, mikä ei ole P / E-pudotuksen nousevia sijoittajia, joita etsitään.
Pohjaviiva
Sijoittajien on todennäköisesti viisasta olla varovainen suhteessa tuottoprosenteihin, mutta on myös järkevää pitää tämä pelko yhteydessä. Vaikka P / E-suhteet eivät olekaan maaginen ennustetyökalu, joiden joku ajatteli olevan, ne voivat silti olla arvokkaita, kun niitä käytetään oikein. Muista verrata P / E-suhdetta yksittäiseen alaan, ja vaikka erityisen korkea tai matala suhde ei välttämättä kerro katastrofia, se on merkki, joka kannattaa harkita.
Vertaile sijoitustilejä × Tässä taulukossa olevat tarjoukset ovat peräisin kumppanuuksista, joista Investopedia saa korvauksen. Palveluntarjoajan nimi KuvausAiheeseen liittyvät artikkelit
Työkalut perusanalyysiin
Kuinka löytää P / E- ja PEG-suhteet
Taloudelliset tunnusluvut
Kuinka voin laskea yrityksen P / E-suhteen?
Taloudelliset tunnusluvut
Ovatko varastot, joilla on alhaiset P / E-suhteet, aina parempia?
Perusanalyysi
Absoluuttinen P / E-suhde vs. Suhteellinen p / e-suhde
Sijoittaminen välttämättömyyteen
10 kirjaa jokaisen sijoittajan tulisi lukea
Perusanalyysi
Pitäisikö sinun käyttää EV / EBITDA- tai P / E-moninkertaista?
KumppanilinkitAiheeseen liittyvät ehdot
Hinta / tuotto-suhde - P / E-suhde Hinta / tuotto-suhde (P / E-suhde) määritellään suhdeksi yrityksen arvostamiseksi, joka mittaa nykyisen osakekurssin suhteessa osakekohtaiseen tulokseen. lisää Benjamin Graham Benjamin Graham oli vaikutusvaltainen sijoittaja, jota pidetään sijoittamisen arvon isänä. lisää Hinta / tuotot kasvuun ja osinkotuottoihin (PEGY-suhde) PEGY-suhde on PEG-suhteen variaatio, jossa osakekannan arvo arvioidaan sen ennustetun tuloksen kasvunopeuden ja osinkotuoton perusteella. enemmän Miksi hinta / tulos-kasvu-suhde vaikuttaa Hinta / tuotto-kasvu -suhteeseen (PEG) suhde on yhtiön osakekurssi / tuotto-suhde jaettuna yrityksen tuloksen kasvunopeudella tietyn ajanjakson ajan. lisää P / E 10 -suhde P / E 10 -suhde on arvostusmitta, jota yleensä sovelletaan laajoihin osakeindekseihin ja jossa käytetään osakekohtaista reaalituloa 10 vuoden ajanjaksolla. Se tunnetaan myös nimellä suhdannekorjattu hintatuotto -suhde. lisää P / E 30 -suhde P / E 30 -suhde tarkoittaa, että yhtiön osakekurssi on 30-kertainen yhtiön osakekohtaiseen tulokseen nähden. Yrityksen, jonka sanotaan käyvän kauppaa P / E-suhteella 30: 1, tarkoitetaan, että sijoittajat ovat valmiita maksamaan 30 dollaria markkinahintaan jokaisesta 1 dollarin tulosta. lisää