Päivittäisen markkinoiden kommentti -verkkoseminaarissa meillä oli useita kysymyksiä Brasilian osakkeiden, kuten Petrobrasin (PBR), ja Brasilian reaalisen valuutan laskusta. Todellinen on pudonnut dollaria vastaan lähes 20% tammikuusta lähtien, mikä ei ole yhtä paha kuin lasku vuoden 2015 karhumarkkinoilla, mutta se on silti huolestuttava.
Kehittyvät markkinat ovat usein johtava indikaattori
Välitämme kehittyvien markkinoiden (EM) valuuttojen ja osakekurssien kehityksestä, koska ne toimivat usein varhaisena indikaattorina laajemmille markkinariskeille. EM-valuuttojen, mukaan lukien reaalinen, Turkin liira ja Kiinan yuan, levinnyt lasku edelsi markkinoiden laskuja sokkeja, joita koettiin markkinoilla vuoden 2015 viimeisellä puoliskolla. EM-valuuttojen, osakkeiden ja Yhdysvaltain talouden välinen yhteys ei ehkä ole aluksi ilmeistä, mutta se on tärkeä.
Kun Yhdysvaltain dollarin (USD) arvo nousee, kansainvälisiä sijoittajia houkutellaan usein USD-varoihin, mukaan lukien joukkovelkakirjat ja osakkeet, jotka ovat saatavana Yhdysvaltain pörsseissä. Pääoman virta EM-talouksista USD-varoihin tarkoittaa, että kyseiset valuutat myydään ja USD ostetaan. Kaikki muu on sama, mikä alentaa EM-valuutan arvoa, joka voi laukaista myyntitakaisinkilpailun. Monien EM-talouksien heikko finanssi- ja rahapolitiikka on pahentanut tätä ongelmaa.
Kun EM-valuutan arvo laskee, tuonti kallistuu, korot nousevat ja inflaatio voi kiihtyä EM-taloudessa. Pahin tapaus johtaa valuutan uudelleenarvostukseen. Itse asiassa "todellinen" on seuraaja vanhemmalle valuutalle, kun Brasilian piti tehdä uudelleen nimitys vuonna 1994. Tämä voi olla iso ongelma EM: lle, ja se voi vuotaa kehittyneisiin talouksiin, kuten Yhdysvaltoihin ja Euroopan unioniin.
Jotkut mittakaavat ovat tärkeitä ymmärtääksesi syitä, miksi tämä on huolestuttava sijoittajille. Maailman 2., 7., 9., 11. ja 18. suurin talous ovat EM. Ne voivat olla "syntymässä", mutta yhteenvetona ne ovat paljon suurempia kuin Yhdysvallat
Toistaiseksi tänä vuonna Turkin, Venäjän, Argentiinan ja Intian keskuspankit ovat asettuneet pysäyttämään valuutta-arvojen laskun jonkin verran menestyksellä. Tämän tekeminen maksaa korkojen nostamisen (Argentiinan viitekorko on 40%), mikä voi johtaa stagflaatioon. Brasilia on pyytänyt IMF: ltä apua, mikä osaltaan paransi realin arvoa 5% perjantaina.
Todellinen muutto perjantaina on hyvä merkki, mutta voiko ralli kestää? Inflaation ja laskussa olevien omaisuuserien torjuntaa EM: ssä ei todennäköisesti ole vielä taistella, mutta se voi olla tarpeeksi aikaista, jotta IMF ja kehittyneet markkinat pystyvät hallitsemaan kriisiä, jos ne toimivat nopeasti. Tärkeintä on, että vaikka EM-ongelmat eivät ole vielä näyttäneet vahingoittavan laajempaa globaalia taloutta, se on katsomisen arvoinen, jotta voidaan välttää uusi vuoden 2015 tyylin häiriö.
