Mikä on Macaulayn kesto?
Nollakupongin joukkovelkakirjalainan Macaulayn kesto on yhtä suuri kuin joukkovelkakirjalainan erääntymisaika.
Macaulayn kestoa voidaan pitää rahavirtaryhmän taloudellisen tasapainopisteenä. Toinen tapa tulkita tilastoja on se, että sijoittajan on pidettävä joukkovelkakirjalainan asemaa painotetulla keskimääräisellä lukumäärällä, kunnes joukkovelkakirjalainan kassavirtojen nykyarvo on sama kuin joukkovelkakirjalainalle maksettu summa.
Macaulayn keston ymmärtäminen
Yksinkertaisemmin sanottuna Macaulayn kesto on aika, jonka sijoittaja ottaa takaisin saadakseen kaiken sijoitetun rahaa joukkovelkakirjalainan määräaikaisilla korkoilla ja pääoman takaisinmaksuilla. Macaulayn kesto mitataan vuosina, ja se edustaa velkarahaston kestoa, joka on vain salkun velkapapereiden painotettu keskimääräinen Macaulayn kesto.
Joukkovelkakirjalainan hinta, maturiteetti, kuponki ja tuotto maturiteettiin kaikki tekijä keston laskennassa. Kaikki muut yhtä suuret, kun kypsyysaste kasvaa, kesto kasvaa. Kun joukkovelkakirjalainan kuponki kasvaa, sen kesto lyhenee. Korkojen noustessa koron kesto lyhenee ja joukkovelkakirjalainan herkkyys korkojen nousulle jatkuu. Lisäksi uppoamisrahasto paikallaan, aikatauluinen ennakkomaksu ennen maturiteettiä ja takaisinmaksusäännökset alentavat joukkovelkakirjalainan voimassaoloaikaa.
Mikä on nollakupongin joukkovelkakirjalaina? Yksinkertaisesti sanottuna, se on eräänlainen kiinteätuottoinen vakuus, joka ei maksa korkoa pääomalle. Kupongimaksujen puuttumisen kompensoimiseksi nollakupongin joukkovelkakirjalaina käy kauppaa tyypillisesti alennuksella, mikä antaa kauppiaille ja sijoittajille mahdollisuuden saada voittoa sen eräpäivänä, kun joukkovelkakirjalaina lunastetaan nimellisarvoonsa.
Macaulay-kesto = i∑n ti × VPVi missä: ti = Aika, joka kuluu omaisuuserän i: nnen kassavirran saamiseenPVi = omaisuuserän i: nnen kassavirran nykyarvoV = kaikkien nykyarvo kassavirrat omaisuudesta
Macaulayn kesto on monimutkainen ja sillä on useita muunnelmia, mutta ensisijainen versio lasketaan laskemalla yhteen kuponkimaksu jaksolta, kerrottuna eräpäivään nähden, jaettuna yhdellä, ja lisäämällä tuotto jaksolta jaksolle, joka on nostettu eräpäivään asti. Saatu arvo lisätään sitten kausien kokonaismäärään, kerrottuna joukkovelkakirjalainan nimellisarvolla, jaettuna 1: llä, plus kauden tuotto, joka on nostettu kausien kokonaismäärään. Tuloksena oleva arvo jaetaan nykyisellä joukkovelkakirjalainan hinnalla.
Macauley-keston laskeminen Excelissä
Oletetaan, että sinulla on kahden vuoden nollakupongin joukkovelkakirjalaina, jonka nimellisarvo on 10 000 dollaria, tuotto 5%, ja haluat laskea keston Excelissä. Napsauta sarakkeissa A ja B hiiren kakkospainikkeella sarakkeita, valitse "Sarakkeen leveys" ja muuta arvoksi 30 molemmille sarakkeille. Kirjoita seuraavaksi "Nimellisarvo" soluun A2, "Tuotto" soluun A3, "Kuponginopeus" soluun A4, "Aika kypsyyteen" soluun A5 ja "Macaulay-kesto" soluun A6.
Kirjoita "= 10000" soluun B2, "= 0, 05" soluun B3, "= 0" soluun B4 ja "= 2" soluun B5. Kirjoita soluun B6 kaava "= (B4 + (B5 * B2) / (1 + B3) ^ 1) / ((B4 + B2) / (1 + B3) ^ 1)." Koska nollakuponkilainalla on vain yksi kassavirta eikä se maksa mitään kuponkeja, tuloksena oleva Macaulayn kesto on 2.
