Luottoluokitukset antavat vähittäissijoittajille ja institutionaalisille sijoittajille tietoa, joka auttaa heitä määrittämään, kykenevätkö joukkovelkakirjalainojen ja muiden velkainstrumenttien ja korkosijoitusten liikkeeseenlaskijat täyttämään velvollisuutensa.
Luottokelpoisuusluokituslaitokset tarjoavat kirjeitä laatiessaan objektiivisia analyysejä ja riippumattomia arvioita yrityksistä ja maista, jotka laskevat liikkeeseen kyseisiä arvopapereita. Tässä on perushistoria siitä, kuinka luottoluokitukset ja virastot kehittyivät Yhdysvalloissa ja kasvoivat auttamaan sijoittajia ympäri maailmaa.
Avainsanat
- Luottoluokituslaitokset tarjoavat sijoittajille tietoa siitä, kykenevätkö joukkovelkakirjalainojen ja velkainstrumenttien liikkeeseenlaskijat täyttämään velvollisuutensa.Agengentuurit antavat tietoa myös maiden valtionlainoista. Globaali luottoluokitusteollisuus on erittäin keskittynyt ja sillä on kolme virastoa: Moody's, Standard & Poor's ja Fitch. Luottoluokituslaitoksia säännellään useilla eri tasoilla - vuoden 2006 luottoluokituslaitosten uudistamislaki säätelee niiden sisäisiä prosesseja, kirjanpitoa ja liiketoimintakäytäntöjä. Virastot joutuivat kovan valvonnan ja sääntelypaineiden alaisuuteen, koska niillä oli rooli finanssikriisissä ja Isossa-Britanniassa. Lama.
Katsaus luottoluokituksiin
Maille annetaan valtion luottoluokitukset. Tämä luokitus analysoi maan tai ulkomaisen hallituksen yleistä luottokelpoisuutta. Valtion luottoluokituksissa otetaan huomioon maan yleiset taloudelliset olosuhteet, mukaan lukien ulkomaisten, julkisten ja yksityisten sijoitusten määrä, pääomamarkkinoiden avoimuus ja valuuttavarannot. Valtionarvioinnissa arvioidaan myös poliittisia olosuhteita, kuten yleistä poliittista vakautta ja taloudellisen vakauden tasoa, jota maa ylläpitää poliittisen muutoksen aikana. Institutionaaliset sijoittajat luottavat valtioiden luottoluokituksiin määritelläkseen ja määrittäessään tietyn maan yleisen sijoitusilmapiirin. Valtion luokitus on usein ennakkoedellytys tietoille, joita institutionaaliset sijoittajat käyttävät määrittääkseen, harkitsevatko he edelleen tiettyjä yrityksiä, toimialoja ja tietyssä maassa liikkeeseen laskettuja arvopaperilajeja.
Luottoluokitukset, luottoluokitukset tai joukkovelkakirjaluokitukset annetaan yksittäisille yrityksille ja tietyille yksittäisten arvopapereiden luokille, kuten ensisijainen osake, yrityslainat ja erilaiset valtion joukkolainat. Luottoluokitukset voidaan antaa erikseen sekä lyhytaikaisille että pitkäaikaisille velvoitteille. Pitkäaikaiset luottoluokitukset analysoivat ja arvioivat yrityksen kykyä täyttää velvollisuutensa kaikista liikkeeseen lasketuista arvopapereista. Lyhytaikaiset luottoluokitukset keskittyvät erityisten arvopapereiden suorituskykyyn, kun otetaan huomioon yhtiön nykyinen taloudellinen tilanne ja toimialan yleiset suorituskykyolosuhteet.
Kolme suurta virastoa
Globaali luottoluokitusteollisuus on erittäin keskittynyt, ja kolme virastoa - Moody's, Standard & Poor's ja Fitch - hallitsevat melkein koko markkinoita. Yhdessä ne tarjoavat tarvittavan palvelun sekä lainansaajille ja lainanantajille että lainanantajille. He aikovat antaa markkinoille luotettavia ja tarkkoja tietoja tietyntyyppisiin velkoihin liittyvistä riskeistä.
Fitch-luokitukset
Fitch on yksi kolmesta kolmesta luottoluokituslaitoksesta. Se toimii New Yorkissa ja Lontoossa perustuen luottoluokituksiin yrityksen velaan ja sen herkkyyteen muutoksiin, kuten korkoihin. Kun kyse on valtion velasta, maat pyytävät Fitchiä - ja muita elimiä - arvioimaan taloudellista tilannettaan sekä poliittista ja taloudellista ilmastoa.
Fitchin sijoitusluokitukset vaihtelevat AAA: sta BBB: ään. Nämä kirjainluokat osoittavat, että velan maksukyvyttömyys on alhainen. Sijoitusluokan ulkopuoliset luokitukset siirtyvät BB: stä D: ään, jälkimmäisessä tarkoittaen, että velallinen on laiminlyönyt.
Historia
John Knowles Fitch perusti Fitch Publishing Company -yrityksen vuonna 1913 tarjoamalla sijoitusalalla käytettäviä taloudellisia tilastoja "Fitch Stock and Bond Manual" ja "The Fitch Bond Book" -sivuston kautta. Vuonna 1924 Fitch esitteli AAA: n D-luokitusjärjestelmän kautta, josta on tullut perustana luottoluokituksille koko teollisuudessa. 1990-luvun lopulla Fitch aikoi tulla täyden palvelun globaaliksi luottoluokituslaitokseksi Lontoon IBCA: hon, joka on ranskalaisen holdingyhtiön Fimalacin tytäryhtiö. Fitch osti myös markkinat kilpailijat Thomson BankWatch ja Duff & Phelps Credit Ratings. Fitch aloitti yritysriskien hallintaan, datapalveluihin ja finanssiteollisuuden koulutukseen erikoistuneiden tytäryhtiöiden kehittämisen aloittaen vuonna 2014 ostamalla kanadalaisen yrityksen Algorithmics ja perustamalla Fitch Solutions ja Fitch Training.
Moody's Investors Service
Moody's määrittelee maat ja yrityksen velkakirjalajeja, mutta hieman eri tavalla. Sijoitusluokan velka siirtyy Aaa-arvosta, joka on korkein mahdollinen luokitus, Baa3: een, mikä osoittaa, että velallinen pystyy maksamaan takaisin lyhytaikaisen velan. Sijoitusluokan alapuolella on spekulatiivisen luottoluokituksen velat, joita kutsutaan usein korkean tuoton tai roskakoriksi. Nämä arvosanat vaihtelevat Ba1: stä C: een, ja todennäköisyys, että takaisinmaksu laskee, kun kirjainluokka laskee.
Historia
John Moody ja Company julkaisivat ensimmäisen kerran " Moody's Manual" vuonna 1900. Käsikirja julkaisi perustilastot ja yleistiedot eri toimialojen osakkeista ja joukkovelkakirjalainoista. Vuodesta 1903 vuoden 1907 pörssiromahdukseen "Moody's Manual" oli kansallinen julkaisu. Vuonna 1909 Moody aloitti julkaisun "Moody's Analyzes of Railroad Investments", joka lisäsi analyyttistä tietoa arvopapereiden arvosta. Tämän idean laajentaminen johti vuonna 1914 perustettuun Moody's Investors Service -palveluun, joka seuraavien 10 vuoden aikana tarjoaisi luokitukset lähes kaikille tuolloin oleville valtion joukkolainojen markkinoille. Moody's alkoi 1970-luvulle mennessä arvioida yritystodistuksia ja pankkitalletuksia, ja siitä tuli täysimittainen luottoluokituslaitos.
Standard & Poor's
S&P: llä on yhteensä 17 luottoluokitusta, jotka se voi antaa yritys- ja valtionlainoille. Kaikkia, joiden AAA-arvo on BBB-, pidetään sijoitusluokituksena, mikä tarkoittaa sitä, että sillä on mahdollisuus maksaa velka ilman huolta. Velkaa, jonka luottoluokitus on BB + D, pidetään spekulatiivisena, ja tulevaisuudennäkymät ovat epävarmat. Mitä matalampi luokitus, sitä enemmän potentiaalia sillä on olla oletusarvoon, ja D-luokitus on huonoin.
Historia
Henry Varnum Poor julkaisi ensimmäisen kerran "Yhdysvaltojen rautateiden ja kanavien historian" vuonna 1860, seuraavan vuosisadan aikana kehitettävien arvopapereiden analyysin ja raportoinnin edelläkävijä. Vuonna 1906 perustettu standarditilasto julkaisi yrityslainojen, valtionlainojen ja kuntien joukkolainojen luokitukset. Standard Statistics yhdistyi Poor's Publishing -yrityksen kanssa vuonna 1941, jolloin muodostui Standard and Poor's Corporation, jonka The McGraw-Hill Companies osti vuonna 1966. Standard and Poor's on tullut tunnetuimmaksi indekseillä, kuten S&P 500, osakemarkkinaindeksi, joka on sekä työkalu sijoittajien analysointiin ja päätöksentekoon sekä Yhdysvaltain taloudellinen indikaattori.
Kansallisesti tunnustetut tilastolliset luokituslaitokset
Luottoluokitusala aloitti joidenkin tärkeiden muutosten ja innovaatioiden toteuttamisen vuonna 1970. Sijoittajat tilasivat julkaisuja jokaiselta luottoluokituslaitokselta, ja liikkeeseenlaskijat eivät maksaneet palkkioita tutkimusten ja analyysien suorittamisesta, jotka olivat normaali osa julkaistujen luottoluokitusten kehitystä. Toimialana luottoluokituslaitokset alkoivat tunnustaa, että objektiiviset luottoluokitukset auttoivat merkittävästi liikkeeseenlaskijoita: Ne helpottivat pääoman saatavuutta lisäämällä arvopapereiden liikkeeseenlaskijan arvoa markkinoilla ja vähentämällä pääoman hankintakustannuksia. Laajeneminen ja monimutkaisuus pääomamarkkinoilla yhdessä kasvavan tilastollisten ja analyyttisten palveluiden kysynnän kanssa johti toimialanlaajuiseen päätökseen periä arvopapereiden liikkeeseenlaskijat luottopalveluista.
Vuonna 1975 finanssilaitokset, kuten liikepankit ja arvopaperivälittäjät, yrittivät lieventää arvopaperi- ja pörssikomission (SEC) hyväksymiä pääoma- ja likviditeettitarpeita. Seurauksena oli kansallisesti tunnustettujen tilastollisten luokituslaitosten (NRSRO) perustaminen. Rahoituslaitokset voisivat täyttää pääomavaatimuksensa sijoittamalla arvopapereihin, jotka saivat yhden tai useamman NRSRO: n suotuisat luottoluokitukset. Tämä korvaus on seurausta rekisteröintivaatimuksista yhdistettynä SEC: n parempaan sääntelyyn ja luottoluokitusalan valvontaan. Sijoittajien ja arvopapereiden liikkeeseenlaskijoiden lisääntynyt luokituspalveluiden kysyntä yhdessä lisääntyneen sääntelyn valvonnan kanssa on johtanut luottoluokitusteollisuuden kasvuun ja laajenemiseen.
Sääntely ja lainsäädäntö
Koska suuret luottoluokituslaitokset toimivat kansainvälisessä mittakaavassa, sääntely tapahtuu useilla eri tasoilla. Kongressi hyväksyi vuoden 2006 luottoluokituslaitoksen uudistuslain, jonka avulla SEC sai säännellä luottoluokituslaitosten sisäisiä prosesseja, kirjanpitoa ja tiettyjä liiketoimintatapoja. Vuoden 2010 Dodd-Frank Wall Streetin uudistus- ja kuluttajansuojalaki, jota yleisesti kutsutaan nimellä Dodd-Frank, kasvatti edelleen SEC: n sääntelyvaltaa, mukaan lukien luottoluokitusmenetelmien julkistamista koskeva vaatimus.
Luottoluokituslaitoksia säännellään useilla eri tasoilla.
Euroopan unioni (EU) ei ole koskaan laatinut erityistä tai systemaattista lainsäädäntöä tai luonut erillistä virastoa, joka vastaa luottoluokituslaitosten sääntelystä. On olemassa useita EU: n direktiivejä, kuten vuoden 2006 pääomavaatimusdirektiivi, jotka vaikuttavat luottoluokituslaitoksiin, niiden liiketoimintatapoihin ja julkistamisvaatimuksiin. Suurin osa direktiiveistä ja asetuksista on Euroopan arvopaperimarkkinaviranomaisen vastuulla.
Rahoituskriisi
Luottoluokituslaitokset joutuivat voimakkaan tarkastuksen ja sääntelypaineiden alle vuosien 2007–2009 finanssikriisin ja suuren laman jälkeen. Luottoluokituslaitosten uskottiin antavan liian myönteisiä luottoluokituksia, mikä johti huonoihin sijoituksiin. Osa ongelmasta oli, että riskistä huolimatta virastot jatkoivat asuntolainavakuudellisten arvopapereiden (MBS) AAA-luottoluokituksia. Nämä luottoluokitukset saivat monet sijoittajat uskomaan, että nämä sijoitukset olivat erittäin turvallisia ja niillä ei ollut ollenkaan riskiä. Virastoja syytettiin yrittämisestä kasvattaa voittoja sekä niiden markkinaosuutta vastineeksi näistä virheellisistä luottoluokituksista. Tämä auttoi johtamaan subprime-asuntolainamarkkinoiden romahtamiseen, joka johti finanssikriisiin.
Polttoaineen lisäämiseksi tuleen myös virastojen eurooppalaiset valtion velanluottoluokitukset olivat syytä tutkia. Useiden Euroopan maiden, myös Kreikan ja Portugalin, velkakriisin aiheuttaman onnettomuuden jälkeen virastot alensivat muiden EU: n maiden luottoluokituksia.
Jotkut ovat väittäneet, että sääntelyviranomaiset ovat auttaneet lujittamaan oligopolia luottoluokitusalalla tarjoamalla sääntöjä, jotka estävät pienille tai keskisuurille virastoille pääsyä markkinoille. EU: n uudet säännöt ovat antaneet luottoluokituslaitoksille vastuun virheellisistä tai huolimattomista luottoluokituksista, jotka aiheuttavat vahinkoa sijoittajalle.
Pohjaviiva
Sijoittajat voivat hyödyntää yhden toimiston tai useiden luokituslaitosten tietoja. Sijoittajat odottavat luottoluokituslaitosten tarjoavan puolueettomiin analyyttisiin menetelmiin ja tarkkoihin tilastollisiin mittauksiin perustuvaa objektiivista tietoa. Sijoittajat odottavat myös arvopapereiden liikkeeseenlaskijoiden noudattavan hallintoelinten antamia sääntöjä ja määräyksiä samalla tavalla kuin luottoluokituslaitokset noudattavat arvopaperimarkkina-alan hallintovirastojen kehittämiä raportointimenettelyjä.
Eri luottoluokituslaitosten tarjoamat analyysit ja arviot tarjoavat sijoittajille tietoa ja näkemystä, joka helpottaa heidän kykyään tutkia ja ymmärtää eri sijoitusympäristöihin liittyviä riskejä ja mahdollisuuksia. Tämän näkemyksen avulla sijoittajat voivat tehdä tietoon perustuvia päätöksiä maista, toimialoista ja arvopaperilajeista, joihin he päättävät sijoittaa.
