Mikä on Bear Raid?
Karhutapahtuma on laiton käytäntö, jolla pyritään alentamaan osakekurssia yhdenmukaistetun lyhytaikaisen myynnin kautta ja levittämään kohdistettuun yritykseen liittyviä kielteisiä huhuja. Karhunharjoitukseen turvautuvat toisinaan häikäilemättömät lyhyemyyjät, jotka haluavat tehdä nopean vastineen lyhyistä positioistaan.
Karhu-raid-kohde on yleensä yritys, joka on menossa läpi haastavan ajanjakson, koska sen haavoittuva sijainti tekee siitä rehun lyhyeksi myyjille. Vaikka lyhyeksi myynti on laillista, koordinoitua lyhyeksi myyntiä pidetään arvopaperi- ja pörssikomission (SEC) tekemänä markkinoiden manipulointina, ja väärien huhujen levittäminen merkitsee vilpillistä toimintaa.
Avainsanat
- Karhukatsomukset ovat laittomia, jos lyhytaikaiset myyjät tekevät salaista yhteistyötä ja levittävät vääriä huhuja. Karhutaudin tarkoituksena on pakottaa hinta nopeasti alentamaan hyötyä lyhyestä positiosta, myymällä ensin ja ostamalla takaisin halvemmalla. Lapsilukkoja käytetään usein syntipukiksi osakekursseille, jotka laskevat laillisista syistä. Lyhytaikainen myynti ei ole laitonta, mutta se voi painaa hintaa alas, jos lyhytaikaiset myyjät ovat oikeassa huolissaan yrityksestä tai osakkeen liiallisesta hinnasta.
Karhutaidon ymmärtäminen
Karhu raid -yrityksen tavoitteena on yleensä tuottaa odottamattomia voittoja lyhyessä ajassa lyhyen myynnin kautta. Jos karhu raid toimii ja tavoiteosa romahtaa, lyhytaikaiset myyjät voivat ostaa osakkeet halvalla takaisin avoimilta markkinoilta. Lyhytaikaiset myyjät ansaitsevat rahaa myymällä osakkeet ensin, mikä heidän mielestään on korkea hinta, ja ostamalla sitten ne takaisin sulkeakseen asemansa halvemmalla. Lyhyet myyjät hyötyvät erosta, kuten myymällä, kun hinta on 100 dollaria ja ostamalla takaisin 75 dollarilla, mikä tuottaa nopean 25% voiton.
Tyypillisessä karhutautiossa lyhytaikaiset myyjät voivat tehdä etukäteen yhteistyötä luodakseen massiivisia lyhyitä positioita kohdekantaan. Koska valtava lyhyt kiinnostus osakkeisiin lisää lyhyen puristuksen riskiä, joka voi aiheuttaa merkittäviä menetyksiä shortseille, lyhyillä myyjillä ei ole varaa odottaa kärsivällisesti kuukausia, kunnes lyhyt strategia on toteutunut.
Joten he ryhtyvät seuraavaan karhuharjoituksen vaiheeseen, joka on samanlainen kuin leviämiskampanja, ja tuntemattomien lähteiden leviämiä kuiskauksia ja huhuja yrityksestä. Nämä huhut voivat olla mitä tahansa, jotka kuvaavat kohdeyritystä negatiivisessa valossa, kuten väitteet kirjanpitopetoksista, SEC-tutkinta, ansaitsemistapahtumat, taloudelliset vaikeudet ja niin edelleen. Huhut voivat aiheuttaa hermostuneita sijoittajia poistumaan osakepääomasta, ajaen hintaa edelleen ja antamaan lyhyille myyjille etsimäänsä voittoa.
Jotkut asiantuntijat katsovat, että uptick-sääntö kumottiin heinäkuussa 2007, koska se on helpottanut lyhytaikaisten myyjien aloittamista karhuhyökkäyksissä. Useiden johtavien finanssilaitosten romahtaminen tai lähes romahtaminen vuonna 2008 johtuu siitä, että joissakin piireissä tapahtuu raideja.
Vaikka karhuharjoituksiin voi liittyä salaista yhteistyötä ja vääriä huhuja, mikä on laitonta, tapahtuu myös laillisia karhuharhoja, jolloin suuri joukko ihmisiä (tai muutama henkilö) alkaa ojentaa suurta määrää varastossa, koska he ovat huolissaan yrityksestä. He voivat myös ilmaista perusteltuja huolenaiheitaan. Niin kauan kuin tiedot eivät ole tarkoituksellisesti vääriä ja shortsit eivät ole tekemisissä keskenään, osake voi nähdä alaspäin aiheuttavan paineen myynnin ja lisääntyvien negatiivisten uutisten vuoksi. Monet ihmiset kutsuvat tätä luonnollista markkinoiden käyttäytymistä karhuhyökkäykseksi.
Bear Raids tekosyynä putoamaan varastot
Kun osakekurssi laskee, varsinkin kun yritys on joutunut kiistoihin, osakeomistajat omistavat usein laskevan hinnan karhuille tai lyhyeksi myyjille. Lyhyitä myyjiä on ainakin osittain syytetty historian suurimmista osakemarkkinoiden kaatumisista. Lyhytaikaiset myyjät eivät yleensä aiheuta hintojen laskua, nykyisiä omistuksia myyvät ihmiset. Lyhyta korkoa voidaan seurata lyhyiden korkojen avulla.
Lyhyillä myyjillä on silti todella keskeinen rooli markkinoilla. Usein lyhyemyyjät paljastavat tai tuovat esiin suurimmat ongelmat yrityksissä. Monissa tapauksissa nämä eivät ole valmistettuja tarinoita, joiden tarkoituksena on väliaikaisesti alentaa hintaa, vaan tosiasiat, jotka voivat vaikuttaa suuresti yrityksen arvoon. Vaikka suurin osa ihmisistä ajaa hyviä uutisia nostaa hintojaan, karhut esittävät väitteen vastakkaisia puolia, jotka auttavat varastoja pysymään lähempänä todellista arvoa.
Siksi on tärkeää tehdä ero perusteettomien huhujen ja tosiasioiden välillä. Vaikka monia putoavia osakkeita syytetään karhunlaskijoihin, sijoittajien kannalta avainta on selvittää onko yrityksessä todellisia vaikeuksia vai onko myynnissä väliaikainen hiko, vai johtuuko se muista tekijöistä, kuten markkinoiden tai sektorien laajuinen myynti.
Kaikkia kaatuvia kantoja ei aiheuta karhuharjoituksista. Ja joskus karhun räjähdyksellä voi olla perusteltu syy, koska yritys voi tosiasiassa olla vakavissa vaikeuksissa tai osakekurssi on liian paisunut, mutta se ei ole vielä tullut selväksi joukkoille. Keskeinen ero laittoman karhututkimuksen ja yritystä huolestuttavien lyhyeksi myyjien välillä on se, ovatko lyhytaikaiset myyjät saaneet sopimuksia ja levittävätkö vääriä tietoja. Joskus tätä ei tiedetä jonkin aikaa ratsian alkamisen jälkeen.
Esimerkki oikeudellisesta karusta, joka maksetaan puntaan
Yhdessä historian tunnetuimmista kaupoista käytetään yleisesti nimitystä karhun räjähdys tai valuutan hyökkäys, mutta se oli laillinen, koska siihen ei liittynyt salaista yhteistyötä ja se perustui järkeviin päättelyihin eikä vääriin huhuihin.
Vuonna 1992 George Soros alkoi myydä Ison-Britannian puntaa. Vaikka valuutoissa käytetään sanaa "shorting", yksi valuutta vaihdetaan vain toiseen valuuttaan. Joten myymällä puntia Soros osti muita valuuttoja puntaa vastaan.
Soros myi puntia, koska hän uskoi, että Britannia ei pysty pitämään valuuttaaan Euroopan valuuttakurssimekanismin (ERM) määräämässä rajoissa. Tämän mekanismin tarkoituksena oli vakauttaa valuuttakurssit Euroopassa, ja vaadittiin, että punta pysyy 6 prosentissa muista ERM-valuutoista. Ongelmana oli, että Ison-Britannian inflaatio oli paljon korkeampi kuin joidenkin muiden ERM-maiden, kuten Saksan, inflaatio.
ERM pakotti Ison-Britannian pitämään valuuttaa korkeammalla tasolla taajuusalueella. Soros näki tämän ja uskoi, että viime kädessä Britannia ei pysty pitämään valuuttaa pitkään bändissä ja joutuisi lopulta luopumaan ERM: stä. Jos Britannia ei osta valuuttaa enää keinotekoisesti ostamalla puntia pyrkiessään pitämään valuuttaa alueella, punta putoaisi.
16. syyskuuta 1992 Britannia lopetti ERM: n sen jälkeen, kun useita viimeaikaisia yrityksiä oli tukenut valuuttaa - kuten korotuksen nostaminen 10 prosentista 12 prosenttiin ja sanomalla sitten nostavan korot 15 prosenttiin, vaikka viimeinen korotus ei ei tule toteutumaan.
Poistuttuaan ERM: stä, GBPUSD laski yli 25% joulukuuhun mennessä. Lakillinen karhun räjähdys oli menestys, ja Soros teki noin miljardi dollaria nähdäkseen puntaa koskevan ongelman.
