Mikä on joukkovelkakirjalaina?
Joukkovelkakirjalainanvaihto koostuu yhden velkainstrumentin myymisestä ja tuoton käyttämisestä toisen velkainstrumentin ostamiseen. Sijoittajat harjoittavat joukkovelkakirjalainanvaihtoa taloudellisen aseman parantamiseksi. Joukkovelkakirjojen vaihtaminen voi vähentää sijoittajan verovelkaa, antaa sijoittajalle korkeamman tuoton tai auttaa sijoittajaa monipuolistamaan salkkuaan.
BREAKING DOWN -lainan vaihto
Joukkovelkakirjalainan vaihdon veroedut
Kun sijoittaja sitoutuu joukkovelkakirjalainanvaihtoon, hän korvaa yksinkertaisesti portfoliossaan olevan joukkovelkakirjalainan toisella joukkovelkakirjalainalla käyttämällä pidemmän hallussa pitämän joukkovelkakirjalainan myyntiä. Sijoittaja vaihtaa joukkovelkakirjalainansa joukossa useita syitä, joista yksi on veroetujen toteuttaminen. Tätä varten joukkovelkakirjalainanhaltija vaihtaa joukkovelkakirjalainat vuoden loppua kohden ottamalla tappiota poistettujen joukkovelkakirjalainojen myynnistä ja käyttämällä tätä tappiota korvaamaan veroilmoitusten myyntivoitot. Tähän joukkovelkakirjalainanvaihtostrategiaan viitataan verovaihtona. Sijoittaja voi poistaa myydyn joukkovelkakirjalainan tappiot alentaakseen verovelvollisuuttaan, kunhan hän ei osta lähes samanlaista joukkovelkakirjalainaa kuin se, joka myytiin 30 päivän kuluessa aiemmin pidetyn joukkovelkakirjalainan myynnistä - pesemyyntisääntö. Yleensä pesemyynti voidaan välttää varmistamalla, että kaksi seuraavista joukkovelkakirjalainan kolmesta ominaisuudesta eroavat toisistaan: liikkeeseenlaskija, kuponki ja maturiteetti.
Joukkovelkakirjalainojen käyttäminen korkojen muuttuessa
Sijoittaja voi myös vaihtaa joukkovelkakirjalainoja hyödyntääkseen muuttuvia markkinaolosuhteita. Korkojen ja joukkovelkakirjalainojen hinnan välillä on käänteinen suhde. Jos markkinoiden korot laskevat, sijoittajan hallussa olevan joukkovelkakirjalainan arvo nousee ja sillä voidaan käydä kauppaa premium-hinnalla. Joukkovelkakirjalainanomistaja voi hankkia myyntivoiton myymällä tämän joukkovelkakirjalainan lisämaksusta ja kääntämällä tuotot toiseen sopivaan liikkeeseenlaskuun, jonka tuotto on samanlainen kuin lähempänä nimellisarvoa.
Jos talouden vallitsevat korot nousevat, sijoittajan joukkovelkakirjalainan arvo liikkuu vastakkaiseen suuntaan. Korkeampien korkojen hyödyntämiseksi sijoittaja voisi myydä matalamman kuponkikorkoisen joukkovelkakirjalainan ja ostaa samanaikaisesti joukkovelkakirjalainan, jonka kuponkikorko vastaa markkinoiden korkeampia korkoja. Tässä tapauksessa salkussa oleva joukkovelkakirjalaina voidaan myydä tappiolla, koska sen arvo voi olla alhaisempi kuin alkuperäinen hankintahinta, mutta sijoittaja voi mahdollisesti ansaita paremman tuoton juuri ostetulla joukkovelkakirjalainalla. Lisäksi joukkovelkakirjalaina, jolla on korkeampi korkomaksu, lisää tuottoa ja sijoittajan vuotuista korkotuloa.
Jos korkojen odotetaan nousevan, sijoittaja voi vaihtaa nykyisen joukkovelkakirjalainansa lyhyemmällä maturiteettilainalla, koska lyhytaikaisemmat joukkovelkakirjalainat ovat vähemmän herkkiä korkotason muutoksille ja niiden tulisi vaihdella vähemmän arvoltaan. Tätä strategiaa käsitellään tarkemmin alla.
Muuta maturiteettiehtoja joukkovelkakirjalainalla
Joukkovelkakirjojen vaihdot tehdään myös joukkovelkakirjalainan maturiteetin lyhentämiseksi tai pidentämiseksi. Tällaiseen joukkovelkakirjalainanvaihtoon viitataan maturiteettivaihtona. Tällöin sijoittaja, jolla on eräpäivän joukkovelkakirjalaina eräpäivään asti, voi vaihtaa sen pois joukkovelkakirjalainalla, jonka erääntymisaika on viisi vuotta. Jos korkojen odotetaan laskevan, sijoittajat tyypillisesti pidentävät omistusosuuksiensa maturiteettiä tai maturiteettiä, koska pidemmän maturiteetin ja pidemmän maturiteetin joukkovelkakirjalainat ovat herkempiä korkojen muutoksille. Siksi pitkäaikaisten joukkovelkakirjalainojen odotetaan nousevan enemmän kuin lyhytaikaisten joukkovelkakirjalainojen korkojen laskiessa. Lyhytaikaisen joukkovelkakirjalainan myyminen ja pitkäaikaisen joukkovelkakirjalainan ostaminen lisää tuottoa tai tuloja sijoittajan siirtyessä tuottokäyrään. Käänteisesti siirtämällä pidemmän koron joukkovelkakirjalaina ja vaihtamalla se lyhyemmälle maturiteetille vähenee hintaherkkyys, jos korot nousevat.
Vaihda luoton laatu joukkovelkakirjalainavaihdolla
Vaihdetaan joukkovelkakirjalainat laadun parantamiseksi silloin, kun sijoittaja myy yhden joukkovelkakirjalainan, jolla on matalampi luottoluokitus, samankaltaiselle, jolla on korkeampi luottoluokitus. Laadunvaihdosta tulee erityisen houkutteleva sijoittajille, jotka ovat huolestuneita mahdollisesta taantumasta tietyllä markkinasektorilla tai koko taloudessa, koska se voi vaikuttaa negatiivisesti joukkovelkakirjalainoihin, joiden luottoluokitukset ovat alhaisemmat. Vaihtaminen korkeammalle luokitellulle joukkovelkakirjalainalle, esimerkiksi Baa-lainasta Aa-joukkovelkakirjalainalle, voi olla suhteellisen helppo tapa saada lisää luottamusta siihen, että joukkovelkakirjalainasijoituksilla on suurempi todennäköisyys, että ne maksetaan takaisin, vastineeksi alhaisemmalle tuotolle.
