Mikä on joukkovelkakirja-alennus?
Joukkovelkakirjalainan alennus on määrä, jolla joukkovelkakirjalainan markkinahinta on alhaisempi kuin sen erääntyessä erääntyvä pääoma. Tämä nimellisarvoksi kutsuttu summa on usein 1 000 dollaria.
Lainan alennuksen ymmärtäminen
Joukkovelkakirjalainan pääpiirteet ovat sen kuponkikorko, nimellisarvo ja markkinahinta. Liikkeeseenlaskija suorittaa kuponkimaksut joukkovelkakirjalainanhaltijoille korvauksena määräajassa lainatuista rahastoista. Eräpäivänä lainan pääosa maksetaan takaisin sijoittajalle. Tämä määrä on yhtä suuri kuin joukkovelkakirjalainan nimellisarvo tai nimellisarvo. Useimpien yrityslainojen nimellisarvo on 1 000 dollaria. Jotkut joukkovelkakirjalainat myydään nimellisarvolla, palkkiona tai alennuksella.
Nimellisarvoisesti myytävän joukkovelkakirjalainan kuponkikorko on yhtä suuri kuin taloudessa vallitseva korko. Sijoittajalla, joka ostaa tämän joukkovelkakirjalainan, on sijoitetun pääoman tuotto, joka määräytyy määräaikaisten kuponkimaksujen perusteella. Ensisijainen joukkovelkakirjalaina on joukkovelkakirjalainan markkinahinta korkeampi kuin nimellisarvo. Jos joukkovelkakirjalainan ilmoitettu korko on korkeampi kuin nykyisten joukkolainamarkkinoiden odottaa, tämä joukkovelkakirjalaina on houkutteleva vaihtoehto sijoittajille.
Alennuksella liikkeeseen lasketun joukkovelkakirjalainan markkinahinta on alle nimellisarvon, mikä luo pääoman arvonnousun erääntyessä, koska korkeampi nimellisarvo maksetaan erääntyessä. Joukkovelkakirjalainan alennus on ero, jolla joukkovelkakirjalainan markkinahinta on alhaisempi kuin sen nimellisarvo. Esimerkiksi joukkovelkakirjalainalla, jonka nimellisarvo on 1 000 dollaria ja joka käy kauppaa 980 dollarilla, on joukkovelkakirja-alennus 20 dollaria. Joukkovelkakirjalainan diskonttoa käytetään myös viitaten joukkovelkakirjalainan diskonttokorkoon, joka on korko, jota käytetään joukkovelkakirjojen hinnoitteluun nykyisillä arvostuslaskelmilla.
Joukkovelkakirjalainat myydään alennuksella, kun markkinakorko ylittää joukkovelkakirjalainan kuponkikoron. Tämän käsitteen ymmärtämiseksi muista, että nimellismääräisesti myytävän joukkovelkakirjalainan korko on yhtä suuri kuin markkinakorko. Kun korko nousee kuponkikoron ohi, joukkovelkakirjojen haltijat omistavat nyt joukkovelkakirjalainan, jolla on alhaisemmat koronmaksut. Näiden olemassa olevien joukkovelkakirjalainojen arvo vähenee, mikä heijastaa sitä tosiasiaa, että uusilla liikkeeseenlaskuilla on houkuttelevammat korot markkinoilla. Jos joukkovelkakirjalainan arvo laskee alle nimellisarvon, sijoittajat ostavat todennäköisemmin sen, koska heille maksetaan takaisin nimellisarvo eräpäivänä. Joukkolaina-alennuksen laskemiseksi on määritettävä kuponkimaksujen nykyarvo ja pääoma-arvo.
esimerkki
Harkitse esimerkiksi joukkovelkakirjalainan nimellisarvoa 1 000 dollaria, jonka erääntymisaika on 3 vuotta. Joukkovelkakirjalainan kuponkikorko on 3, 5%, ja markkinakorot ovat hiukan korkeammat, 5%. Koska koronmaksut maksetaan puolivuosittain, kuponkimaksujen kokonaismäärä on 3 vuotta x 2 = 6 ja korko jaksolta 5% / 2 = 2, 5%. Tietoja käyttämällä pääoman takaisinmaksun nykyarvo eräpäivänä on:
PV- pääoma = 1 000 dollaria / (1, 025 6) = 862, 30 dollaria
Nyt meidän on laskettava kuponkimaksujen nykyarvo. Kupongin korko ajanjaksona on 3, 5% / 2 = 1, 75%. Jokainen koronmaksu ajanjaksona on 1, 75% x 1000 dollaria = 17, 50 dollaria.
PV- kuponki = (17, 50 / 1, 025) + (17, 50 / 1, 025 2) + (17, 50 / 1, 025 3) + (17, 50 / 1, 025 4) + (17, 50 / 1, 025 5) + (17, 50 / 1, 025 6)
PV- kuponki = 17, 07 + 16, 66 + 16, 25 + 15, 85 + 15, 47 + 15, 09 = 96, 39 dollaria
Kupongimaksujen nykyarvon ja pääoman summa on joukkovelkakirjalainan markkinahinta.
Markkinahinta = 862, 30 dollaria + 96, 39 dollaria = 958, 69 dollaria.
Koska markkinahinta on alle nimellisarvon, joukkovelkakirjalaina käy kauppaa alennuksella 1 000–958, 69 = 41, 31 dollaria. Joukkovelkakirjalainan diskonttokorko on siten 41, 31 dollaria / 1, 000 dollaria = 4, 13%.
Joukkovelkakirjalainat käyvät kauppaa alennuksella nimellisarvoon monista syistä. Kiinteällä kuponkilla käyvät jälkimarkkinalainat käyvät kauppaa alennuksilla, kun markkinakorot nousevat. Samalla kun sijoittaja saa saman kuponkikoron, joukkovelkakirjalaina diskontataan vastaamaan vallitsevia markkinoiden tuottoja. Alennuksia tapahtuu myös silloin, kun joukkovelkakirjalainan tarjonta ylittää kysynnän, kun joukkovelkakirjalainan luottoluokitusta alennetaan tai kun havaittu maksukyvyttömyysriski kasvaa. Sen sijaan korkojen lasku tai parantunut luottoluokitus voi aiheuttaa joukkovelkakirjalainan kaupan premium-hinnalla. Lyhytaikaiset joukkovelkakirjalainat lasketaan liikkeeseen joukkovelkakirja-alennuksella, varsinkin jos ne ovat nollakuponkilainoja. Toissijaisten markkinoiden joukkovelkakirjalainat voivat kuitenkin käydä kauppaa joukkovelkakirjalainoilla, jotka tapahtuvat, kun tarjonta ylittää kysynnän.
