Yhdysvaltojen suurten pankkien osakkeet ovat nousseet kasvavaan optimismiin voittojen suhteen, joten vuoden 2008 finanssikriisi on kauas muisti monille sijoittajille. Siitä huolimatta Harvardin yliopiston taloustieteen professori Kenneth Rogoff on huolissaan. Vaikka hän ei usko, että uusi kriisi on alkamassa ainakin tällä hetkellä, hän varoitti äskettäin Sveitsin Davosissa pidetyssä World Economic Forumin (WEF) osallistujia siitä, että keskuspankit eivät ole valmistautuneita käsittelemään yhtä kriisiä, CNBC raportoi. "Jos meillä on uusi finanssikriisi, ei ole edes suunnitelmaa A", Rogoff sanoi CNBC: tä kohden.
Suuri voitto isoille pankeille
Rogoff kommentoi näitä raituvia kommentteja, koska Yhdysvaltojen suurimmat pankit ovat ilmoittaneet merkittäviä voittoja viime vuonna CNBC: tä kohden. JPMorgan Chase & Co. (JPM) kasvoi 36, 7%, Bank of America Corp. (BAC), 42, 4%, Wells Fargo & Co. (WFC), 19, 3%, Citigroup Inc. (C), 41, 0%, Morgan Stanley (MS), 36, 4% ja jopa jälkeen jäänyt Goldman Sachs Group Inc. (GS), joka kasvatti 11, 5%.
Vaikka nämä vahvat osakekurssivoitot heijastavat sijoittajien luottamusta siihen, että pankit ovat toipuneet täysin, Rogoff on selvästi ambivalentti. "Olemme vielä tulossa ulos viimeisestä finanssikriisistä", hän sanoi CNBC: tä kohtaan lisääen, "mutta olen tavallaan optimistinen etenemällä sen suhteen, missä maailmantalous on tällä hetkellä. Voisiko olla finanssikriisi? Tietenkin."
Kasvava velka, laskuvarastot?
Rogoff kehottaa pankkeja olemaan varovaisia ja näkee kasvavan riskin "velan kasvussa aggressiivisessa tahdissa", kuten CNBC lainaa häntä. Tämä pakottaa korkotason nousemaan ja voi siten laukaista osakemarkkinoiden myynnin. "Ei ole vaikea kuvitella osakekurssien romahtamista - se perustuu hintakasvuun, mutta myös erittäin alhaisiin korkoihin", hän sanoi CNBC: tä kohden.
Lisäksi keskuspankkien korkojen maailmanlaajuinen nousu, joka laskee Yhdysvaltain osakekursseja, voi olla peräisin muualta maailmasta. Rogoff ehdotti, että korkojen nopea nousu voi alkaa maissa, joissa jo on huomattava velkataakka, kuten Japanissa, Italiassa ja useissa nousevien markkinoiden talouksissa. (Lisätietoja: Katso myös: Kuinka Fed voi tappaa vuoden 2018 rallin .) Rogoff on tunnettu provosoivista kommenteistaan, jotka koskevat taloutta ja rahoitusjärjestelmää. Investopedia puhui Rogoffin kanssa aikaisemmassa haastattelussa siitä, kuinka nuorten sijoittajien tulisi vaikuttaa korkojen nousuun salkkustrategiassaan. (Napsauta tätä saadaksesi Rogoff-videon).
Isot pankit ovat edelleen riskialttiita
Rogoffin analyysi heijastaa Yhdysvaltojen valtiovarainministeriön riippumattoman tutkimusryhmän synkää joulukuun raporttia, juuri sitä osastoa, joka hallinnoi Yhdysvaltojen suurten pankkien pelastuksia finanssikriisin aikana. Raportissa todettiin, että kaikista uuden finanssikriisin estämiseksi tai ainakin lieventämiseksi toteutetuista toimenpiteistä huolimatta suuret pankit ovat edelleen suuri riski rahoitusjärjestelmälle. Erityisesti raportin päätelmänä on, että sääntelijät olisivat hukkuvia, jos useampi kuin yksi systeemisesti tärkeä finanssilaitos muuttuisi maksukyvyttömäksi tai pysyisi samanaikaisesti maksukyvyttömyyden partaalla.
Nykyään systemaattisesti tärkeisiin yhdysvaltalaisiin pankkeihin kuuluvat paitsi edellä luetellut kuusi, myös kaksi alemman profiilin laitosta, jotka tarjoavat elintärkeää infrastruktuuria ja tukipalveluja rahoitusjärjestelmälle. Nämä ovat Bank of New York Mellon Corp. (BK) ja State Street Corp. (STT). (Katso lisätietoja myös: Yhdysvaltojen suuret pankit riskialttiina tänään kuin 2007. )
Tylsistyneet aseet
Vuoden 2008 finanssikriisin keskeisiä tapahtumia olivat kahden johtavan sijoituspankkiyrityksen, Bear Stearnsin (JPMorgan Chase osti tulimyyntihinnalla) ja Lehman Brothersin (jota ei pelastettu) epäonnistumiset. Merrill Lynch oli maksukyvyttömyystilassa, kun Bank of America osti sen. Wachovia Bank oli lähellä epäonnistumista, kun Wells Fargo osti sen. American International Group Inc. (AIG), johtava johdannaismarkkinoiden toimija, oli myös konkurssivaarassa, joka pelastettiin liittovaltion pelastustoimen avulla Troubled Asset Relief -ohjelman (TARP) puitteissa.
Vastauksena kriisiin keskuspankki vastasi aggressiivisella määrällisen keventämisen politiikalla, jonka mukaan korot olivat lähellä nollaa. Korkojen ollessa edelleen lähellä historiallisia alamäkiä, tämä politiikan vipu on heikentänyt tehokkuutta tänään. Samaan aikaan TARP-ohjelma, joka lisäsi pääomaa vaikeissa rahoituslaitoksissa, oli kertaluonteinen vastaus vuoden 2008 kriisiin, jonka hyväksyi kongressilaki. Kukaan voi arvata, äänestäisikö kongressi vastaavista kiireellisistä toimenpiteistä uudessa kriisissä ja riittävän nopeasti.
Jos samanlainen kriisi tapahtui tänään, on epäselvää, kuinka varhain tai nopeasti Fed ja muut keskuspankit olisivat valmiita siirtymään verenvuodon torjumiseen. Ja on myös epäselvää, olisiko Yhdysvaltain veronmaksajat halukkaita rahoittamaan satoja miljardeja dollareita pelastuksia - tarvittaessa.
