Sisällysluettelo
- Kehittyvien markkinoiden joukkolainojen kehitys
- Politiikat tasoittavat tietä
- EM-joukkovelkakirjojen riskit
- Seurataan markkinoiden kehittämistä
- EM-joukkovelkakirjojen edut
- Kuinka sijoittaa EM-joukkovelkakirjoihin
- Pohjaviiva
Kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjalainat - korkovelkakirjalainat, jotka laskevat liikkeelle kehitysmaiden maat sekä näiden valtioiden yritykset - ovat viime vuosina kasvaneet yhä suositummin sijoittajien salkkuihin. Niiden vetovoiman on katsottu johtuvan joukkovelkakirjalainojen kohoavasta luottolaadusta ja niiden korkeammista tuottoista verrattuna Yhdysvaltain yrityslainoihin.
Kuten sijoitusmaailmassa usein käy, korkeampaan tuottoon liittyy kuitenkin lisääntynyt riskitaso, ja kehittyviin markkinoihin liittyvissä kysymyksissä on taipumus olla suurempi riski kuin kotimaisissa velkainstrumenteissa.
Kehittyvien markkinoiden joukkolainojen kehitys
Suurimman osan 1900-luvun ajan kehittyvien talouksien maat laskivat liikkeeseen joukkovelkakirjalainoja. Tuolloin valtiovarainministeri Nicholas Brady aloitti kuitenkin 1980-luvulla ohjelman, jonka tarkoituksena on auttaa maailmantalouden rakenneuudistusta velkojensa kautta, pääasiassa Yhdysvaltain dollareissa. Monet Latinalaisen Amerikan maat laskivat liikkeeseen näitä ns. Brady-joukkovelkakirjalainoja seuraavien kahden vuosikymmenen aikana, mikä merkitsee kehittyvien markkinoiden velan liikkeeseenlaskun nousua.
Kun syntyvien velkojen markkinat alkoivat kasvaa ja kun ulkomaiset markkinat alkoivat kypsyä, kehitysmaat alkoivat laskea liikkeeseen joukkovelkakirjalainoja sekä Yhdysvaltain dollarin nimellisarvoina että omassa valuutassaan; jälkimmäisestä tuli tunnetuksi "paikallisten markkinoiden joukkovelkakirjalaina". Lisäksi ulkomaiset yritykset aloittivat joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskun ja myynnin, mikä vauhditti globaaleja yritysluottomarkkinoita.
Makrotalouspolitiikat tasoittavat tietä
Kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjalainojen laajentuminen tapahtui samanaikaisesti näiden kehitysmaiden makrotalouspolitiikan kasvavan hienostuneisuuden kanssa, kuten yhtenäisen finanssi- ja rahapolitiikan toteuttaminen, joka antoi ulkomaisille sijoittajille luottamuksen näiden maiden pitkän aikavälin vakauteen. Kun sijoittajat alkoivat toimia kehittyvien maiden talouksien luotettavuuden lisääntymisen ja joukkovelkakirjalainojen liikkuvuuden kasvavan monimuotoisuuden suhteen, kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjalainat nousivat tärkeäksi korkosijoitusluokkaksi.
Nykyään joukkovelkakirjalainoja lasketaan liikkeelle kehitysmaista ja yhteisöistä kaikkialta maailmasta, mukaan lukien Aasia, Latinalainen Amerikka, Itä-Eurooppa, Afrikka ja Lähi-itä. Korkoinstrumenttityyppeihin sisältyy Brady-joukkovelkakirjalainojen ja paikallisten markkinoiden joukkovelkakirjalainojen lisäksi joukkovelkakirjalainoja ja Yankee-joukkovelkakirjalainoja. Kehittyvien markkinoiden velkaa tarjotaan myös laajassa joukossa johdannaisia sekä lyhytaikaisissa ja pitkäaikaisissa joukkovelkakirjalainoissa.
EM-joukkovelkakirjojen riskit
Kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjalainoihin sijoittamiseen liittyviin riskeihin kuuluvat tavanomaiset riskit, jotka liittyvät kaikkiin velkaantumisiin, kuten liikkeeseenlaskijan taloudellisen tai taloudellisen tuloksen muuttujat ja liikkeeseenlaskijan kyky täyttää maksuvelvoitteet. Nämä riskit ovat kuitenkin lisääntyneet kehitysmaiden mahdollisen poliittisen ja taloudellisen epävakauden vuoksi. Vaikka yleisesti ottaen kehittyvät maat ovat edistyneet huomattavasti maariskien tai suvereenien riskien rajoittamisessa, on kiistatonta, että sosioekonomisen epävakauden mahdollisuus on näissä maissa huomattavampi kuin kehittyneissä maissa, etenkin Yhdysvalloissa.
Kehittyvät markkinat aiheuttavat myös muita rajat ylittäviä riskejä, mukaan lukien valuuttakurssien vaihtelut ja valuuttojen devalvaatiot. Jos joukkovelkakirjalaina lasketaan liikkeeseen paikallisessa valuutassa, dollarin kurssi kyseiseen valuuttaan nähden voi vaikuttaa positiivisesti tai negatiivisesti tuottoosi. Kun kyseinen paikallinen valuutta on vahva dollariin verrattuna, tuottoihin vaikuttaa positiivisesti, kun taas heikko paikallinen valuutta vaikuttaa kielteisesti valuuttakurssiin ja tuottoihin negatiivisesti. Jos et halua osallistua valuuttariskiin, on kuitenkin mahdollista sijoittaa vain joukkovelkakirjalainoihin, jotka ovat dollarimääräisiä tai lasketaan liikkeeseen vain Yhdysvaltain dollareissa.
Kehittyvien markkinoiden velkariskiä arvioivat luokituslaitokset, jotka mittaavat kunkin kehitysmaan kykyä täyttää velkavelvoitteensa. Standard & Poor'sin ja Moody'sin luottoluokitukset ovat yleensä eniten seurattuja luokituslaitoksia. Maita, joiden luokitus on 'BBB' (tai 'Baa3') tai korkeampi, pidetään yleensä sijoitusluokituksena, joten on turvallista olettaa, että maa pystyy suorittamaan maksut ajoissa. Matalammat luottoluokitukset osoittavat kuitenkin spekulatiivisen luokan sijoituksia, mikä viittaa siihen, että riski on suhteellisen korkea ja että kansakunta ei ehkä pysty täyttämään velkasitoumuksiaan.
Seurataan markkinoiden kehittämistä
Yksi sijoitusväline, joka voi suojata joukkovelkakirjojen haltijoita kehittyvien suvereenien maiden tai ulkomaisten yritysten maksukyvyttömyyden varalta, on luottoriskinvaihtosopimus (CDS). CDS: llä on kyky suojata sijoittajia takaamalla velan nimellisarvo vastineeksi arvopapereista tai niiden vastaavista rahana, jos kansakunta tai yritys ei pysty täyttämään velkaa.
Vaikka luottoriskinvaihtosopimukset suojaavat sijoittajia mahdollisilta tappioilta, tietyn kehitysmaan luottoriskinvaihtomarkkinoiden voimakas kasvu voi usein osoittaa kasvavaa huolta siitä, että maa (tai kyseisen kansakunnan yritykset) ei ehkä pysty täyttämään velkaansa.. Joten sekä alhaisempaa edustajien luottoluokitusta että maan luottoriskinvaihtosopimusten peruspisteen nousua pidetään punaisina lippuina tietyillä kehittyvillä markkinoilla ja sen kyvyssä maksaa takaisin velka sijoittajille.
Kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjojen edut
Näistä riskeistä huolimatta kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjat tarjoavat lukuisia potentiaalisia etuja. Ehkä mikä tärkeintä, ne tarjoavat salkun monimuotoisuutta, koska niiden tuotot eivät ole läheisessä yhteydessä perinteisiin omaisuusluokkiin. Lisäksi monet sijoittajat, jotka haluavat korvata muissa salkkuissaan olevan valuuttariskin, päättävät sijoittaa paikallisissa valuutoissa liikkeeseen laskevien kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjalainoihin arvokkaana välineenä tämän riskin suojaamisessa.
Myös kehitysmailla on taipumus kasvaa nopeasti, mikä voi usein parantaa tuottoa. Tästä syystä muun muassa syntyvän velan tuotto on historiallisesti ollut korkeampi kuin Yhdysvaltain valtiovarainministeriön tuotto.
Sijoittajat seuraavat usein Yhdysvaltain valtiovarainministeriön tuottoa verrattuna kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjalainoihin ja etsivät laajentumisen tai ylimääräisen tuoton laajentamista, jota kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjat voivat tarjota milloin tahansa. Mitä korkeampi tämän tuoton peruspistehaja on (ts. Mitä korkeampi kehittyvien markkinoiden tuotto on suhteessa valtionkassoihin), sitä houkuttelevammat kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjalainat ovat suhteessa valtionkassaan sijoitusvälineenä ja sitä halukkaampia sijoittajat ottavat toisen kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjojen luontaiset riskit.
Kuinka sijoittaa EM-joukkovelkakirjoihin
Näillä rahastoilla on vaihtoehtona joukkovelkakirjalainoja kehitysmaista ja yrityksistä Yhdysvaltain dollareissa ja / tai paikallisissa valuutoissa. Jotkut rahastot sijoittavat monipuoliseen sekoitukseen nousevien markkinoiden joukkovelkakirjoja kaikkialta maailmasta, kun taas jotkut rahastot keskittyvät alueisiin, kuten Aasiaan, Itä-Eurooppaan tai Latinalaiseen Amerikkaan. Lisäksi jotkut rahastot keskittyvät yksinomaan valtion liikkeeseenlaskuihin tai yrityslainoihin, kun taas toisilla on monipuolinen yhdistelmä.
Jotkut rahastot seuraavat yhtä monista indekseistä, jotka seuraavat kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjalainojen kehitystä, etenkin JP Morganin kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjaindeksi Global (EMBI Global) ja JP Morganin kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjaindeksi (CEMBI). EMBI Global kattaa joukkovelkakirjat yli 25 maasta, mukaan lukien Kiina, Venäjä, Etelä-Afrikka, Brasilia ja Puola, kun taas CEMBI seuraa yrityslainoja noin 80 joukkovelkakirjalainaa yli 50 yrityksestä 15 maassa.
Pohjaviiva
Kehittyvistä markkinoista on tullut kiinnekohta globaalissa korkosijoitusten maailmankaikkeudessa. Kehitysmaiden kasvaessa edelleen sijoitusmahdollisuudet kasvavat. Vaikka kehitysmaiden sijoittamiseen liittyy luontaisia riskejä, vaativille sijoittajille, jotka vievät aikaa kouluttaakseen kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjoja, saattaa olla saatavana riittävästi palkkioita.
