Kyky erottaa terveellisellä velalla olevat yritykset ylimääräisistä yrityksistä on yksi tärkeimmistä taitoista, joita sijoittaja voi kehittää. Suurin osa yrityksistä käyttää velkaa toimintojen rahoittamiseen, olipa kyse sitten uusien laitteiden ostamisesta tai uusien työntekijöiden palkkaamisesta. Mutta luottaminen liikaa lainanottoon saa kiinni kaikesta liiketoiminnasta. Esimerkiksi, kun yrityksellä on vaikeuksia maksaa velkojille ajoissa, se voi joutua myymään omaisuuden, mikä asettaa sen epäedulliseen kilpailuasemaan. Ääritapauksissa sillä ei voi olla muuta vaihtoehtoa kuin jättää konkurssihakemus.
Peittoasteet ovat hyödyllinen tapa arvioida tällaisia riskejä. Nämä suhteellisen helppo kaavat määrittävät yrityksen kyvyn hoitaa olemassa oleva velka, mikä säästää sijoittajaa sydämestä.
Laajimmin käytettyjä vakuutussuhteita ovat korko-, laina- ja varallisuusasteet.
Korkokatteen suhde
Korkokatteen suhteen takana oleva peruskonsepti on melko suoraviivainen. Mitä enemmän voittoa yritys tuottaa, sitä suurempi sen kyky on maksaa korkoa. Saadaksesi luku, jaa vain voitto ennen korkoja ja veroja (EBIT) yrityksen korkokuluilla samalta ajalta.
Koron kattavuusaste = KorkokulutEBIT
Suhde 2 tarkoittaa, että yritys ansaitsee kaksi kertaa enemmän kuin sen on maksettava korkoina. Sijoittajien tulisi pääsääntöisesti nojata kohti yrityksiä, joiden korkokatteen suhde - muuten kutsutaan ”ansaittujen korkojen suhdeksi” - on vähintään 1, 5. Matalampi suhde osoittaa yleensä yrityksen, joka kamppailee maksaakseen joukkovelkakirjojen omistajat, ensisijaiset osakkeenomistajat ja muut velkojat.
Lainojen kattavuussuhde
Vaikka korkosidonnaisuussuhdetta käytetään laajalti, sillä on merkittävä puutteellisuus. Korkokulujen kattamisen lisäksi yritysten on yleensä maksettava myös osa pääomasta joka neljännes.
Lainanhoitosuhde ottaa tämän huomioon. Tässä sijoittajat jakaa nettotulot lainanoton kokonaiskustannuksilla eli pääoman takaisinmaksuilla ja korkokuluilla.
DSCR = pää takaisinmaksut + korkokulut Nettotulot, joissa:
Alle 1 oleva luku tarkoittaa, että yrityksellä on negatiivinen kassavirta - se maksaa itse asiassa enemmän lainanottokustannuksia kuin tuottaa tuloja. Siksi sijoittajien tulisi etsiä yrityksiä, joiden lainanhoitosuhde on vähintään yksi ja mieluiten hieman korkeampi varmistaakseen riittävän kassavirran tulevien velkojen kattamiseksi.
Käytännön esimerkki: Nähdäksesi mahdollisen eron näiden kahden peittoasteen välillä, tarkastellaan kuvitteellista yritystä, Cedar Valley Brewingia. Yhtiö tuottaa vuosineljänneksen voittoa 200 000 dollaria (liikevoitto on 300 000 dollaria) ja vastaavat koronmaksut 50 000 dollaria. Koska Cedar Valley on tehnyt suuren osan lainanotostaan alhaisten korkojen aikana, korkokatteen suhde näyttää erittäin suotuisalta.
Korkokatteen suhde = 50 000300 000 = 6
Velanhoitosuhde heijastaa kuitenkin merkittävää pääoman määrää, jonka yritys maksaa vuosineljänneksellä eli yhteensä 140 000 dollaria. Tuloksena oleva luku 1, 05 jättää vähän tilaa virheelle, jos yrityksen myynti saavuttaa odottamattoman osuman.
Velkakannan kattavuussuhde = 190 000200 000 = 1, 05
Vaikka yritys tuottaa positiivista kassavirtaa, se näyttää riskialttiimmalta velan näkökulmasta, kun velanhoitotuotteet otetaan huomioon.
Omaisuuden kattavuussuhde
Edellä mainitut suhteet vertaa yrityksen velkaa suhteessa sen tulokseen. Siksi se on hyvä tapa tarkastella organisaation kykyä kattaa vastuut tänään. Mutta jos haluat ennustaa yrityksen pitkän aikavälin voittopotentiaalia, sinun on tarkasteltava tarkkaan tasetta. Yleensä, mitä enemmän omaisuutta yrityksellä on kokonaislainaan verrattuna, sitä todennäköisemmin se suorittaa maksuja tien päällä.
Omaisuuden kattavuussuhde perustuu tähän ajatukseen. Periaatteessa se vie yrityksen aineelliset hyödykkeet lyhytaikaisten velkojen kirjaamisen jälkeen ja jakaa jäljellä olevan määrän jäljellä olevalla velalla.
ACR = TDO (TA - IA) - (CL - STDO) missä: ACR = omaisuuden kattavuussuhdeTA = omaisuuserät yhteensäIA = aineettomat hyödykkeetCL = lyhytaikaiset velatSTDO = lyhytaikaiset velkasitoumukset
Saatu luku on hyväksyttävä riippuen toimialasta. Esimerkiksi yleishyödyllisten laitosten omaisuuden kattavuussuhteen tulisi tyypillisesti olla vähintään 1, 5, kun taas teollisuusyritysten perinteinen kynnysarvo on 2.
Käytännöllinen esimerkki: Katsotaan tällä kertaa JXT Corp.: ta, joka valmistaa tehtaan automaatiolaitteita. Yrityksen omaisuus on 3, 6 miljoonaa dollaria, josta 300 000 dollaria on aineetonta omaisuutta, kuten tavaramerkkejä ja patentteja. Sillä on myös lyhytaikaisia velkoja 600 000 dollaria, mukaan lukien lyhytaikaiset velat 400 000 dollaria. Yhtiön kokonaisvelka on 2, 3 miljoonaa dollaria.
ACR = 2 300 000 (3 600 000 - 300 000) - (600 000–400 000) = 1, 3
1, 3-arvossa yrityksen suhde on selvästi alle tyypillisen kynnyksen. Se itsessään osoittaa, että JXT: llä ei ole riittävästi varoja nostaakseen, koska sen velkasumma on huomattava.
Yksi tämän kaavan rajoituksista on, että se perustuu yrityksen varojen kirjanpitoarvoon, joka usein vaihtelee sen todellisesta markkina-arvosta. Luotettavien tulosten saamiseksi se auttaa yleensä käyttämään useita mittareita yrityksen arviointiin sen sijaan, että luottaisi mihinkään yksittäiseen suhteeseen.
Yritysten arviointi
Sijoittajat voivat käyttää kattavuussuhteita kahdella tavalla. Ensinnäkin voit seurata muutoksia yrityksen velkatilanteessa ajan myötä. Tapauksissa, joissa lainanhoitosuhde on tuskin hyväksyttävällä alueella, voi olla hyvä idea tarkastella yrityksen lähihistoriaa. Jos suhde on vähitellen laskenut, voi olla vain ajan kysymys, ennen kuin se alittaa suositellun luvun.
Peittoasteet ovat arvokkaita myös silloin, kun tarkastellaan yritystä suhteessa kilpailijoihin. Samankaltaisten liiketoimintojen arviointi on välttämätöntä, koska yhdellä toimialalla hyväksyttävää korkosidonnaisuussuhdetta voidaan pitää riskialttiina toisella alalla. Jos arvioitavasi yritys näyttää olevan vailla suurten kilpailijoiden kanssa, se on usein punainen lippu.
Pohjaviiva
Pitkällä aikavälillä liiallinen velallisuus voi tuhota yritystä. Työkalut, kuten korkokate, velanhoitosuhde ja omaisuuserät, voivat auttaa sinua selvittämään, pystyykö yritys maksamaan velkojilleen ajoissa.
