Mikä on aggregaattori?
Yhdistäjä on yhteisö, joka ostaa asuntolainoja finanssilaitoksilta ja arvopaperistaa ne sitten asuntolainavakuudellisiksi arvopapereiksi (MBS). Yhdistäjät voivat olla liikkeeseen laskevia pankkeja tai tytäryhtiöitä itse rahoituslaitoksissa tai välittäjiä, jälleenmyyjiä, kirjeenvaihtajia tai muun tyyppisiä rahoituslaitoksia. Yhdistäjät ansaitsevat voittoa ostamalla yksittäisiä asuntolainoja alhaisemmilla hinnoilla ja myymällä sitten yhdistetyn MBS: n korkeammalla vakuutusmaksulla.
Yhdistäjän ymmärtäminen
Yhdistäjät ovat pääasiassa palveluntarjoajia, jotka poistavat osan liikkeeseenlaskijoiden ponnisteluista luomalla asuntolainavakuutta. Riippuen siitä, mitä loppukäyttäjä etsii, aggregaattorit voivat hakea ja ostaa määritellyn tyyppisiä asuntolainoja monelta lainanantajalta ja alullepanijalta. Laajentamalla hakua useille asuntolainan myöntäjille, mukaan lukien alueelliset pankit ja erikoistuneet asuntolainayritykset, on mahdollista luoda räätälöityjä asuntolainavakuudellisia arvopapereita, joita ei voida helposti hankkia yhdestä asuntolainan myöntäjästä.
Toissijaisten asuntolainamarkkinoiden ymmärtäminen
Yhdistäjät ymmärretään paremmin arvopaperistamisprosessin vaiheeksi kuin erilliseksi kokonaisuudeksi asuntolainamarkkinoilla. Kun alullepanija, kuten pankki, laskee asuntolainan, he haluavat siirtää sen pois kirjoista vapauttaakseen pääomaa lainaamiseksi. Yhden asuntolainan myyminen suoraan sijoittajalle on hankalaa, koska yksittäiselle asuntolainalle on asetettu paljon vaikeasti määritettäviä riskejä, jotka perustuvat kiinteistön ostamiseen. Sen sijaan aggregaattori ostaa joukon lainoja, joiden yleistä tuottoa on helpompi ennustaa, ja myy sitten poolin sijoittajille erinä. Joten on olemassa yhdistämis- / yhdistämisvaihe, joka tapahtuu ennen kuin MBS voidaan leikata ja myydä.
Kun aggregaattorit ovat myös keksijöitä
Asuntolainan myöntäjistä tulee usein aggregaattoreita, koska asuntolainojen ryhmän arvopaperistaminen voidaan nähdä heidän liiketoimintansa luonnollisena jatkeena. Kun alullepanija toimii aggregaattorina, he yleensä luovat erityisyhtiön (SPV), joka on aidattu tytäryhtiö lainojen yhdistämiseen ja myyntiin. Tämä poistaa jonkin verran vastuuta ja vapauttaa alullepanijan aggregaattorivarren ostaa lainoja muilta laitoksilta ja emoyhtiöltä, kuten joskus tarvitaan räätälöityjen MBS-järjestelmien luomiseen.
Teoriassa alullepanijan omistamat aggregaattorit toimivat samalla tavalla kuin kolmansien osapuolten aggregaattorit, vaikka ne käsittelevät suurimman osan asuntolainoista yhdeltä asiakkaalta, joka on myös omistaja. Käytännössä voi olla tilanteita, joita ei olisi kolmannen osapuolen kanssa. Esimerkiksi aggregaattoria voitaisiin hienovaraisesti rohkaista olemaan hakematta yhtä jyrkkää alennusta jälkimarkkinalainoista emoyhtiön taseen auttamiseksi siirtämällä mahdolliset kokonaisvahingot aggregaattorille. Asuntolainan romahtamiseen johtaneilla MBS-markkinoilla oli tietysti tärkeämpiä kysymyksiä kuin aggregaattorin ja alullepanijan salainen mahdollisuus.
