Aktiivinen riski

Mikä on aktiivinen riski?

Aktiivinen riski on riski, jonka rahasto tai hallinnoitu salkku luo, kun se yrittää voittaa vertailuindeksin tuotot. Rahaston riskiominaisuudet verrattuna vertailuindeksiin antavat käsityksen rahaston aktiivisesta riskistä.

Avainsanat

• Aktiivinen riski syntyy aktiivisesti hoidetuista salkuista, kuten sijoitusrahastoista tai hedge-rahastoista, koska se pyrkii voittamaan vertailuarvonsa. Erityisesti aktiivisena riskinä on hallitun salkun tuoton ero, josta on vähennetty vertailuindeksin tuotto jonkin ajanjakson ajan.Kaikki salkut ovat riski, mutta systemaattinen ja jäännösriski ovat salkunhoitajan käsissä, kun taas aktiivinen riski johtuu suoraan aktiivisesta johtamisesta.

Aktiivisen riskin ymmärtäminen

Aktiivinen riski on riski, jonka johtaja ottaa yrittäessään ylittää vertailuarvon ja saavuttaa korkeamman tuoton sijoittajille. Aktiivisesti hoidetuilla rahastoilla on riskiominaisuuksia, jotka eroavat vertailuarvostaan. Yleensä passiivisesti hoidetuilla rahastoilla on rajoitettu tai ei ollenkaan aktiivista riskiä verrattuna vertailuindeksiin, jota ne pyrkivät toistamaan.

Aktiivinen riski voidaan havaita vertaamalla useita riskiominaisuuksia. Kolme parasta aktiivisen riskin vertailun riskimittareita ovat beeta, keskihajonta tai volatiliteetti ja Sharpe-suhde. Beeta edustaa rahaston riskiä vertailuindeksiin nähden. Yli yksi rahasto beeta tarkoittaa korkeampaa riskiä, ​​kun taas yhden alle rahasto beeta osoittaa pienempää riskiä. Vakiopoikkeama tai volatiliteetti ilmaisee kohde-etuuksien arvojen vaihtelun kattavasti. Rahastojen volatiliteettimitta, joka on korkeampi kuin vertailuindeksi, osoittaa suurempaa riskiä, ​​kun taas rahastojen volatiliteetti vertailuindeksin alapuolella osoittaa alhaisempaa riskiä. Sharpe-suhde tarjoaa ylimääräisen tuoton ymmärtämiseen riskin funktion. Suurempi Sharpe-suhde tarkoittaa, että rahasto sijoittaa tehokkaammin ansaitsemalla suuremman tuoton riskiyksikköä kohti.

Aktiivisen riskin mittaaminen

Aktiivisen riskin laskemiseksi on olemassa kaksi yleisesti hyväksyttyä menetelmää. Käytetystä menetelmästä riippuen aktiivinen riski voi olla positiivinen tai negatiivinen. Ensimmäinen menetelmä aktiivisen riskin laskemiseksi on vähentää vertailuindeksin tuotto sijoituksen tuotosta. Esimerkiksi, jos sijoitusrahasto tuotti 8 prosenttia vuoden aikana ja sen vastaava vertailuindeksi tuotti 5 prosenttia, aktiivinen riski olisi:

Aktiivinen riski = 8% - 5% = 3%

Tämä osoittaa, että 3% lisätuotosta saatiin joko aktiivisesta arvopaperivalinnasta, markkinoiden ajoituksesta tai näiden yhdistelmästä. Tässä esimerkissä aktiivisella riskillä on positiivinen vaikutus. Jos sijoitus tuotti kuitenkin vähemmän kuin 5%, aktiivinen riski olisi negatiivinen, mikä osoittaa, että vertailuarvosta poikkeavat arvopaperivalinnat ja / tai markkinoiden ajoitusta koskevat päätökset olivat huonoja päätöksiä.

Toinen tapa laskea aktiivinen riski, ja jota käytetään useammin, on ottaa sijoitus- ja vertailuindeksin tuottojen eron keskihajonta ajan myötä. Kaava on:

Aktiivinen riski = neliöjuuri (((tuotto (salkku) - tuotto (vertailuindeksi)) ² / (N - 1) summaus)

Oletetaan esimerkiksi seuraavat sijoitusrahaston ja sen vertailuindeksin vuotuiset tuotot:

Ensimmäinen vuosi: rahasto = 8%, indeksi = 5%

Toinen vuosi: rahasto = 7%, indeksi = 6%

Kolmas vuosi: rahasto = 3%, indeksi = 4%

Neljäs vuosi: rahasto = 2%, indeksi = 5%

Erot ovat yhtä suuret:

Ensimmäinen vuosi: 8% - 5% = 3%

Toinen vuosi: 7% - 6% = 1%

Kolmas vuosi: 3% - 4% = -1%

Neljäs vuosi: 2% - 5% = -3%

Erojen summan neliöjuuri jaettuna (N - 1) on yhtä suuri kuin aktiivinen riski (missä N = jaksojen lukumäärä):

Aktiivinen riski = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0, 2% / 3) = 2, 58%

Esimerkki aktiivisesta riskianalyysistä

Oppenheimer Global Opportunities Fund on esimerkki rahastosta, joka on ylittänyt vertailuindeksinsä aktiivisella riskillä. Oppenheimer Global Opportunities Fund on aktiivisesti hoidettu rahasto, joka pyrkii sijoittamaan sekä Yhdysvaltojen että ulkomaisiin osakkeisiin. Se käyttää vertailukohtanaan MSCI All Country World -indeksiä. 11. joulukuuta 2017 alkaen sen yhden vuoden tuotto on 48, 64%, kun taas MSCI All Country World -indeksi on 21, 64%.

Sen joulukuun 11. päivän nettovarallisuus oli 66, 81 dollaria. Rahaston brutto- ja nettokustannussuhde on 1, 17%.

Aktiivisen riskien vertailun riskimittarit ovat alla ja ne raportoidaan 30. marraskuuta 2017 alkaen.

Oppenheimerin globaalien mahdollisuuksien rahasto

Nimi	3 vuoden beta	3 vuoden keskihajonta	3 vuoden Sharpe-suhde
Oppenheimerin globaalien mahdollisuuksien rahasto	1.12	17.19	1.29
MSCI ACWI	1, 00	10.59	0, 78