Analyytikot ovat vuosien ajan väittäneet hinta / ansiosuhteiden (P / E) ansioista. Kun P / Es on korkea, kuten 1920-luvun lopulla ja 1990-luvulla, raivoavat sonnit julistavat, että suhteilla ei ole merkitystä. Kun P / Es on alhainen, kuten ne olivat 1930- ja 1980-luvuilla, karhujen pettäminen väittäisi, että pahin on vielä edessä. Joka kerta, molemmat olivat väärässä. Testaamme tässä äskettäin suunnitellun indikaattorin sen selvittämiseksi, voidaanko P / Es: tä tehokkaasti käyttää ostamaan ja myymään signaaleja. Saadaksesi täydellisen kuvan sen tehokkuudesta tarkastelemme, olisiko tämä indikaattori auttanut kauppiaita voittamaan osto-pidä -strategian tuottamia tuottoja kaudella 1920 - 2003.
Kaupankäyntityökalut - P / E SMA -indikaattorin rakentaminen
Yksinkertaiset liukuvat keskiarvot (SMA) ovat yksi keskeisimmistä työkaluista kauppajärjestelmän rakentamiseksi, mutta ne ovat pysyneet suosittuina teknikkojen joukossa yhdestä yksinkertaisesta syystä: he työskentelevät. Liukuva keskiarvo (MA) vähentää melua tasoittamalla tietoja, jolloin kauppias näkee suuremman kuvan selkeämmin.
Toinen hyödyllinen kartoitusmetriikka datan analysoimiseksi on lineaarinen regressioviiva. Se on erittäin hyödyllinen osoittaessa trendi ja tarjoamalla käsitys mahdollisesta tulevasta hintakehityksestä. Joukko suosittuja kartoitusohjelmia sisältää toiminnon lineaariselle regressioviivalle.
Käyttämällä Yale-professorin ja myydyimmän kirjan "Irrational Exuberance" (2000) kirjoittajan Robert Shillerin vuosittaisia historiallisia S&P P / E -suhteita, rakensimme kaaviot ja yksinkertaisen liukuvan keskimääräisen ristikkäinjärjestelmän käyttämällä lyhyemmän aikavälin MA-liipaisinta, tai nopea linja, ja pitkäaikainen MA-base, tai hidas linja. S&P-indeksin P / Es muutoksista syntyvät signaalit, jotka on esitetty kuvassa 1, käytettiin ostamaan ja myymään markkinoita, kuten Dow Jones Industrial Average edustaa, joka on esitetty kuvassa 2.
Paras yhdistelmä liikkuvia keskiarvoja on jonkin verran jongleeraa. Pidemmät MA-kaudet vähentävät signaalien määrää ja lisäävät viiveitä, mikä johtaa usein pienempiin tuottoihin. Lyhyemmät MA-kaudet lisäävät usein yksittäisiä kauppatuottoja kustannuksella lisäämällä häviäviä kauppoja piiskajen ansiosta.
Kuvio 1, kuten jo mainittiin, on kaavio, joka esittää S&P 500 -indeksin (ja aikaisempien edeltäjien) vuotuiset hinta- / tulosuhteet vuodesta 1920 vuoteen 2003. Kaavio näyttää myös kaksivuotisen (sininen viiva) ja viiden vuoden (magentaviiva) yksinkertaisen liukuvat keskiarvot. Ostamissignaalit tapahtuvat, kun kahden vuoden SMA ylittää viiden vuoden ja myyntisignaalin, kun kahden vuoden SMA ylittää viiden vuoden. Keskimääräinen P / E ajanjaksona oli 15, mutta huomioi, että lineaarisen regression kanavan keskiviiva (katkoviiva) osoittaa, että trendi siirtyi kaavion vasemmalla puolella olevasta 12: stä PE: stä 21: een oikealla puolella.
Kuvio 1
Kuviossa 2, joka esittää Dow Jonesin teollisuuskeskiarvon (DJI) kuukausikaavion 1920 - 2003, vihreät nuolet osoittavat ostosignaalit, jotka syntyy kahden vuoden S&P P / E SMA -risteyksessä, joka ylittää viiden vuoden SMA: n, ja punainen nuolet osoittavat myyntisignaaleja, kun käänteinen tapahtuu kuvassa 1. Kaikkiaan kuusi osto- ja kuusi myyntisignaalia tuotettiin 9439, 25 DJIA-pisteen kokonaisvoittoon.
Kuva 2 - MetaStock.com: n toimittama kaavio
Kokeemme vuoksi havaittiin kahden vuoden liukuvan keskimääräisen signaalilinjan poistavan suuren osan melusta lisäämättä liiallista viivettä. Perustaso, joka koostui viiden vuoden liukuvasta keskiarvosta, määritettiin sopivaksi. Yhden vuoden signaalilinja kaksivuotisen sijasta testattiin, ja sen havaittiin tarjoavan saman määrän kauppoja, mutta hieman pienemmillä tuottoilla.
Kuinka P / E SMA -indikaattori sujui?
Kaikkiaan 12 kaupassa (kuusi ostaa ja kuusi myy) järjestelmä tuotti 9 440 pistettä (ks. Kuva 2). Osta ja pidä samalla ajanjaksolla olisi palauttanut 10 382, joten indikaattorimme johtaa kauppiaaseen kaatamaan melkein 91% Dowin voitoista 83 vuoden aikana.
Mutta P / E SMA -indikaattorin käytön todellinen hyöty on se, että se kertoi sijoittajalle milloin poistua markkinoilta ja suojaa siten sijoituksia tappioilta. P / E-indikaattoria käyttämällä kauppiaallamme olisi ollut markkinoilla yhteensä 48 vuotta 83 vuotta tai 58 prosenttia ajasta, mikä tarkoittaa, että hänellä olisi ollut rahaa sijoitettuna muualle 42 prosenttia ajasta (25 vuotta).) missä tuotot olivat parempia.
Osta ja pidä -sijoitus markkinoilla koko 83 vuoden ajanjakson aikana ansaitsi 10 382 vuoden 2003 loppuun mennessä, mikä on 125 pistettä / vuosi. P / E-indikaattoria käyttävä elinkeinonharjoittaja, joka olisi saanut 9 440 pistettä 48 sijoitusvuodessa, olisi ansainnut 197 pistettä vuodessa. Se on 58% parempi tuotto kuin osta ja pidä -sijoittajaa!
Koska nämä tulokset perustuvat vuosittaisiin tietoihin, voimme kysyä, olisiko kuukausitietojen käyttö parantanut kokonaistuloksia. Kuukausittaiselle indikaattorillemme sopivin liukuvien keskiarvojen joukko todettiin olevan viiden ja 21 kuukauden SMA. Tämä järjestelmä (ei esitetty tässä taulukossa) tuotti yhteensä 22 osto- ja 21 myyntisignaalia. Viimeisin ostosignaali annettiin marraskuussa 2003, ja järjestelmä oli vielä pitkä, kun testimme saatiin päätökseen tammikuun 2004 lopussa.
Kuukausijärjestelmää käyttävät kaupat olisivat ansainneet 90% kaikista Dow-voitoista 57%: ssa ajasta (47 vuotta). Joten vaikka tämä testi tuotti yli kolme kertaa enemmän kauppoja, tulokset olivat melko samanlaisia. Ero oli siinä, että vaikka kaupat solmittiin nopeammin, mikä johtaa usein suurempiin voittoihin, lisääntynyt signaalien lukumäärä johti suurempaan alttiuteen volatiliteetille ja suurempaan prosenttiosuuteen menettäneistä kaupoista.
P / E SMA -merkkivalon käyttäminen lyhyeksi
Seuraava kysymys, johon voimme vastata, on se, olisiko indikaattori toiminut, jos sekä pitkät että lyhyet kaupat olisi toteutettu. Jos lyhyt kauppa käydään yhtä suurena joka kerta, kun pitkä positio myydään, 5 viiden lyhyen kaupan tappiot olisivat aiheuttaneet keskimäärin 102 pisteen menetyksen kauppaa kohden. Kuvan 1 kaavioon perustuen tämä on järkevää: lineaarinen regressiokanava osoittaa, että markkinat olivat yleisesti nousseet vuodesta 1920, ja kuten kaikki hyvät kauppiaat tietävät, on huono idea käydä kauppaa trendiä vastaan.
P / E SMA -indikaattori hyötyi kauppiaasta niinkään, että se tarjosi suoraa kaupankäyntijärjestelmää sekä pitkien että lyhyiden kauppojen generoimiseksi, vaan ohjaamalla kauppiaan pois markkinoilta pienen tai negatiivisen tuoton aikana. Yksinkertaisena pitkän kaupan ajoituksen työkaluna se toimi erittäin hyvin.
Markkinapelon peukalointi
On paljon helpompaa ansaita rahaa maallisessa kuin suhdannehärmämarkkinoilla. Osta ja pidä -strategia toimii hyvin ensimmäisessä, mutta ei jälkimmäisessä. Rahan ansaitseminen vaatii enemmän taitoa ja vaivaa, kun varastot ovat jumissa kauppaalueella, jolla hinta sijoituskauden lopussa ja alussa on suunnilleen sama.
Esimerkiksi ne, jotka ostivat Dow-osakkeita maallisten sonnimarkkinoiden huipulla vuonna 1929 (ja pitivät niitä hallussaan), alkoivat saada voittoa vasta lähes 25 vuotta myöhemmin, vuoden 1954 loppupuolella. Ne, jotka ostivat maallisen härän huipulla vuonna Vuoden 1966 piti odottaa vuoteen 1983. Näillä kaupanvalvontamarkkinoilla on välttämätöntä välttää niitä kokonaan, ellet ole kehittänyt tehokasta lyhytaikaista kauppajärjestelmää.
johtopäätös
Tiedät tunnetun markkinointikielen: ajoitus on kaikki. P / E SMA -indikaattori todistaa tämän. Se osoittaa myös, että P / E-suhteiden todellinen arvo kaupankäynnin kannalta ei ole niinkään niiden absoluuttisissa arvoissa. Ne, jotka poistuivat markkinoilta vuonna 1996 (Dow 6448), kun P / E ylitti aikaisemman vuoden 1966 härkämarkkinahuipun, 24, olisi menettänyt yli 5000 pistettä voittoa seuraavien kolmen ja puolen vuoden aikana. Muut kuin harvinaisissa ääripäissä absoluuttiset P / E-arvot eivät tarjoa tarkkoja tulo- ja poistumissignaaleja. Suhteellinen järjestelmä yhdistettynä menetelmään nopean suunnanmuutoksen havaitsemiseksi tekee. Mutta P / E SMA -indikaattorin suurimpana etuna todettiin olevan kauppiaan pitäminen poissa markkinoilta, kun se oli vähemmän kannattavaa.
Seuraavan kerran kun joku kertoo, että suhdeosuuksilla ei ole merkitystä, vastauksesi on valmis. Historiallisella tasolla niillä on varmasti merkitystä, varsinkin jos tiedät miten niitä käytetään.
