Sisällysluettelo
- Mikä on hankinta?
- Miksi tehdä hankinta?
- Hankinta, haltuunotto tai sulautuminen?
- Hankintaehdokkaiden arviointi
- 1990-luvun yrityskaupat Frenzy
- Todellisen maailman esimerkki yritysostoista
Mikä on hankinta?
Hankinta tapahtuu, kun yksi yritys ostaa suurimman osan tai kaikki toisen yrityksen osakkeet saadakseen hallinnan kyseisestä yrityksestä. Jos ostat yli 50% kohdeyrityksen osakekannasta ja muista omaisuuseristä, hankkijaosapuoli voi tehdä päätöksiä äskettäin hankituista varoista ilman yhtiön osakkeenomistajien suostumusta. Yrityskaupat, jotka ovat hyvin yleisiä liiketoiminnassa, voivat tapahtua kohdeyrityksen suostumuksella tai huolimatta sen hylkäämisestä. Hyväksynnän yhteydessä prosessin aikana on usein "myymälä" -lauseke.
Kuulemme enimmäkseen suurten tunnettujen yritysten yritysostoista, koska nämä valtavat ja merkittävät kaupat dominoivat uutisia. Todellisuudessa sulautumiset ja yrityskaupat tapahtuvat säännöllisemmin pienten ja keskisuurten yritysten välillä kuin suurten yritysten välillä.
Mikä on hankinta?
Miksi tehdä hankinta?
Yritykset hankkivat muita yrityksiä monista syistä. He voivat hakea mittakaavaetuja, monipuolistamista, suurempaa markkinaosuutta, lisääntynyttä synergiaa, kustannussäästöjä tai uusia markkinarakoja. Muihin yrityskauppojen syihin kuuluvat alla luetellut syyt.
Tapana päästä ulkomaisille markkinoille
Jos yritys haluaa laajentaa toimintaansa toiseen maahan, olemassa olevan yrityksen ostaminen maasta voisi olla helpoin tapa päästä ulkomaisille markkinoille. Ostetulla liiketoiminnalla on jo oma henkilöstö, tuotenimi ja muut aineettomat hyödykkeet, mikä voi auttaa varmistamaan, että hankkiva yritys aloittaa uusilla markkinoilla, joilla on vakaa perusta.
Kasvustrategiana
Ehkä yritys kohtaa fyysisiä tai logistisia rajoituksia tai kuluttaa resurssejaan. Jos yritystä rasitetaan tällä tavalla, on usein hankalampaa hankkia toinen yritys kuin laajentaa omaa. Tällainen yritys saattaa etsiä lupaavia nuoria yrityksiä hankkimaan ja sisällyttämään tulojaan uudella tavalla voittoa varten.
Liikakapasiteetin vähentäminen ja kilpailun vähentäminen
Jos kilpailua tai tarjontaa on liikaa, yritykset voivat harkita yrityskauppoja vähentääkseen ylimääräistä kapasiteettia, poistaakseen kilpailun ja keskittyä tuottavimpiin tarjoajiin.
Saadaksesi uutta tekniikkaa
Joskus yritykselle voi olla kustannustehokkaampaa ostaa toinen yritys, joka on jo ottanut uuden tekniikan onnistuneesti käyttöön, kuin viettää aikaa ja rahaa uuden tekniikan kehittämiseen.
Yritysten virkamiehillä on uskonnollinen velvollisuus suorittaa kohdeyritysten perusteellinen due diligence ennen hankinnan tekemistä.
Hankinta, haltuunotto tai sulautuminen?
Vaikka teknisesti sanat "hankinta" ja "haltuunotto" tarkoittavat melkein samaa asiaa, heillä on erilaiset vivahteet Wall Streetillä. "Hankinta" kuvaa yleensä pääosin sovintoratkaisua, jossa molemmat yritykset tekevät yhteistyötä. "haltuunotto" viittaa siihen, että kohdeyritys vastustaa hankintaa tai vastustaa sitä voimakkaasti; termiä "sulautuma" käytetään, kun ostavat ja kohdeyritykset yhdistyvät keskenään muodostaen kokonaan uuden kokonaisuuden. Koska jokainen yritysosto, haltuunotto ja sulautuminen on kuitenkin ainutlaatuinen tapaus, jolla on omat erityispiirteensä ja syyt liiketoimen toteuttamiselle, näiden ehtojen käytöllä on taipumus olla päällekkäisiä.
Hankinnat: enimmäkseen rakkautta
Ystävälliset yrityskaupat tapahtuvat, kun kohdeyritys suostuu hankkimaan; sen hallitus (D: n B-ryhmä tai hallitus) hyväksyy hankinnan. Ystävälliset yrityskaupat toimivat usein kohti hankkivien ja kohdeyritysten molemminpuolista hyötyä. Molemmat yhtiöt kehittävät strategioita varmistaakseen, että hankkiva yritys ostaa sopivat varat, ja ne tarkistavat tilinpäätöksen ja muut arvonmääritykset varojen mahdollisesti aiheuttamien velvoitteiden varalta. Kun molemmat osapuolet ovat sopineet ehdoista ja täyttäneet kaikki lakisääteiset vaatimukset, osto etenee.
Yritysostot: yleensä turha, usein vihamielinen
Epäystävällisiä yritysostoja, joita yleisesti kutsutaan "vihamielisiksi yritysostoiksi", tapahtuu, kun kohdeyritys ei suostu hankintaan. Vihamielisillä yritysostoilla ei ole samaa sopimusta kohdeyritykseltä, joten hankkivan yrityksen on aktiivisesti ostettava kohdeyrityksen suuria osuuksia saadakseen määräysvalta, joka pakottaa yrityskaupan.
Vaikka haltuunotto ei olekaan täysin vihamielistä, se tarkoittaa, että yritykset eivät ole tasa-arvoisia yhdellä tai useammalla merkittävällä tavalla.
Sulautumiset: Keskinäinen, luo uuden kokonaisuuden
Kun kahden yrityksen keskinäinen sulautuminen yhdeksi uudeksi oikeushenkilöksi, sulautuminen on enemmän kuin ystävällinen hankinta. Sulautumiset tapahtuvat yleensä yritysten välillä, jotka ovat suurin piirtein tasa-arvoisia perusominaisuuksiensa - koon, asiakkaiden lukumäärän, toiminnan laajuuden ja niin edelleen - suhteen. Sulautuvat yhtiöt uskovat vahvasti, että heidän yhdistynyt yhteisönsä olisi arvokkaampi kaikille osapuolille (etenkin osakkeenomistajille) kuin kumpikaan niistä voisi olla yksin.
Hankintaehdokkaiden arviointi
Ennen yrityskauppaa yrityksen on ehdottomasti arvioitava, onko kohdeyritys hyvä ehdokas.
- Onko hinta oikea? Mittarit, joita sijoittajat käyttävät hankintaehdokkaan arvostukseen, vaihtelevat toimialoittain. Kun yrityskaupat epäonnistuvat, se johtuu usein siitä, että kohdeyrityksen myyntihinta ylittää nämä tiedot. Tutki velkakuormaa. Kohdeyritystä, jolla on epätavallisen korkea vastuutaso, olisi pidettävä varoituksena mahdollisista tulevista ongelmista. Kohtuuton oikeudenkäynti. Vaikka oikeudenkäynnit ovat yleisiä liiketoiminnassa, hyvä hankintaehdokas ei käsittele riita-astetta, joka ylittää sen koon ja toimialan kannalta kohtuullisen ja normaalin. Tarkastele rahoitusta. Hyvällä hankintatavoitteella on selkeä, hyvin organisoitu tilinpäätös, joka antaa hankkijalle mahdollisuuden suorittaa due diligence -toiminta sujuvasti. Täydellinen ja avoin taloushallinto auttaa myös estämään ei-toivottuja yllätyksiä hankinnan jälkeen.
1990-luvun yrityskaupat Frenzy
Yritystoiminnan Amerikassa 1990-luku muistetaan Internet-kuplan ja megatavan vuosikymmenenä. Erityisesti 1990-luvun lopulla syntyi sarja monen miljardin dollarin yrityskauppoja, joita ei ollut nähty Wall Streetillä 1980-luvun räjähtävien joukkovelkakirjalajien jälkeen. Yahoo: n Broadcast.com -yrityksen vuonna 1999 tekemästä 6 miljardin dollarin ostosta Atite Home Corporationin lähes 7 miljardin dollarin Excite-yrityskauppaan, yritykset kiihdyttivät "kasvu nyt, kannattavuus myöhemmin" -ilmiötä. Tällaiset yrityskaupat saavuttivat zenithinsä vuoden 2000 ensimmäisinä viikkoina.
Avainsanat
- Hankinta tapahtuu, kun yksi yritys ostaa suurimman osan tai kaikki toisen yrityksen osakkeet. Jos yritys ostaa yli 50% kohdeyrityksen osakkeista, se saa tehokkaasti määräysvallan kyseisessä yhtiössä. Hankinta on usein ystävällistä, kun taas haltuunotto voi olla vihamielistä; sulautuma luo aivan uuden kokonaisuuden kahdesta erillisestä yrityksestä.
Todellisen maailman esimerkki yritysostoista
AOL ja Time Warner (2000)
AOL Inc. (alun perin America Online) on aikansa julkisimpi verkkopalvelu, ja sitä mainitaan usein nimellä "yritys, joka toi Internetin Amerikkaan". Vuonna 1985 perustettu AOL oli Yhdysvaltojen suurin Internet-palveluntarjoaja. Samaan aikaan mediaryhmittymä, Time Warner, Inc., päätettiin "vanhaksi mediayhtiöksi" huolimatta konkreettisista liiketoiminnoistaan, kuten kustantamisesta ja televisiosta, sekä kateellisesta tuloslaskelmasta.
Vuonna 2000 nuori ylöspäin noussut AOL osti kunniallisen jättiläisen Time Warnerin 165 miljardilla dollarilla mestarillisella näytöllä keskinäisen luottamuksen näytöstä. tämä kääpiöi kaikki tietueet ja siitä tuli historian suurin fuusio. Visio oli, että uudesta kokonaisuudesta AOL Time Warnerista tulee hallitseva voima uutis-, julkaisu-, musiikki-, viihde-, kaapeli- ja Internet-teollisuudessa. Sulautumisen jälkeen AOLista tuli Amerikan suurin teknologiayritys.
Yhteinen vaihe kesti kuitenkin alle vuosikymmenen. Kun AOL menetti arvonsa ja dot-com-kupla puhkesi, sulautumisen odotetut onnistumiset eivät toteutuneet, ja AOL ja Time Warner hajottivat liiton:
- Vuonna 2009 AOL Time Warner purkautui spin-off-kauppaan. Vuodesta 2009 vuoteen 2016 Time Warner pysyi täysin itsenäisenä yhtiönä. Vuonna 2015 Verizon Communications, Inc. (NYSE: VZ) osti AOL: n 4, 4 miljardilla dollarilla.
AT&T ja Time Warner (2018)
Lokakuussa 2016 AT&T (NYSE: T) ja Time Warner (TWX) ilmoittivat sopimuksesta, jossa AT&T ostaa Time Warnerin 85, 4 miljardilla dollarilla, muuttaen AT&T: n mediassa painavaksi hitteriksi. Pitkittyneen oikeustaistelun jälkeen kesäkuussa 2018 AT&T saattoi päätökseen Time Warner -yrityksen.
Varmasti vuoden 2018 AT & T-Time Warner -ostosopimus on yhtä historiallisesti merkittävä kuin vuoden 2000 AOL-Time Warner -sopimus; emme vain voi tietää tarkalleen kuinka vielä. Nykyään 18 vuotta vastaa lukuisia elinaikoja - etenkin mediassa, viestinnässä ja tekniikassa - ja paljon muuttuu edelleen. Toistaiseksi kaksi asiaa näyttää kuitenkin varmalta:
- AT & T-Time Warner -fuusion toteutuminen on jo alkanut muokata suurta osaa mediateollisuudesta. M & A-yritys on edelleen elossa ja hyvin.
