Viisi suurta teknologiavarastoa, jotka muodostivat FAANG-ryhmän, kääntyivät tähtitieteelliseen vuoteen 2017, ja niiden tuotto oli keskimäärin 49%, kun koko S&P 500 -indeksi (SPX) oli 22%, Barronin mukaan. Myös S&P 500 -tietotekniikkaindeksi nousi 37% vuonna 2017, S&P Dow Jones -indeksejä kohti. Tämän seurauksena yksi ilmeinen reitti S&P 500: n lyömiseen viime vuonna oli ylipaino tekniikassa, etenkin FAANG-koneissa. Barronin varoitus kuitenkin on, että jatkamalla voimakkaasti panostamista tekniikkaan on sijoittajille vaarallinen kurssi. Samaan aikaan Fortune toteaa, että "tekniikan räjähdyksellä" voi olla negatiivisia pitkän aikavälin vaikutuksia sijoittajiin. (Katso aiheeseen liittyvää lukemista kohdasta: Odottaa vähemmän FAANG: iin vuonna 2018: Morgan Stanley .)
FAANG vs. FAAMG
FAANG-osakkeisiin kuuluvat Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) ja Alphabet Inc. (GOOGL), joka on Googlen emoyhtiö. Vaihtoehtoiseen viiden suuren tekniikan osakekantaan, FAAMG-ryhmään, kuuluu Microsoft Corp. (MSFT) Netflixin sijasta.
Barron toteaa, että FAANG-varastot muodostavat 13% pääomilla painotetusta S&P 500: sta. Fortune puolestaan toteaa, että FAAMG: ien osuus 5, 2 prosenttiyksikköä 23, 7%: n kokonaistuotosta, jonka ne laskivat S&P 500: lle vuonna 2017. Microsoftilla on paljon suurempi Markkinakatto kuin Netflix.
"Ohut ansiot, ruusuiset lupaukset"
"Big cap -tekniikka, jolla on vähäiset nykyiset ansiot ja ruusuisat lupaukset tulevaisuuden kasvusta, ovat eräitä pisinä päivinä pidetyistä osakkeista", Barron toteaa. Lisäksi suuri osa vuoden 2017 voitoista ajettiin korkeammilla arvostuksilla: Teknologia-alan P / E-suhde nousi viime vuonna 21, 6: sta 24, 5: ään, Barronin mainitseman Bespoke Investment Group -yrityksen laskelmien perusteella, mikä teki siitä S&P: n toiseksi arvokkaimman osan. 500 energian jälkeen.
FAAMG-varastojen osalta Fortune laskee, että tämän ryhmän kollektiivinen P / E-ampuma nousi 22: stä 27: een vuonna 2017, kun taas S&P 500 päättyi vuodessa P / E-arvoon 23. Samaan aikaan suurin FAAMG-komponentti, Apple, " ei näytä kasvavaa tuloja ", Fortune lisää.
Kasvavat riskit
Tällaisissa korkeissa arvostuksissa tulostapahtumilla on varmasti merkittäviä negatiivisia vaikutuksia teknisten osakkeiden hintoihin. Jos talous horjuu ja kuluttajien menot horjuvat, Amazon, Apple ja Netflix voivat loukkaantua. Jos mainosbudjetteja pienennetään, Facebook ja Google saattavat nähdä tulojensa kasvun pysähtyvän. Lisäksi korkojen noustessa kaukaa tulevaisuudessa odotettavissa olevien tulojen nykyarvo laskee. (Lisätietoja: Katso myös: Kuinka Fed voi tappaa vuoden 2018 osakerallin .)
Toinen uhkaava riski on suurille teknologiayrityksille suunnatun hallituksen sääntelyn haamu. Google kohtaa eurooppalaisten sääntelyviranomaisten kilpailulakeja. Facebook on joutunut hyökkäyksen kohteeksi "väärennettyjen uutisten" muodossa ja ulkomaalaisten välittäjänä Yhdysvaltojen politiikassa, kun taas Amazonista on nopeasti tulossa lähes monopoli vähittäiskaupassa. Kaikki suuret teknologiayritykset ovat huolissaan massiivisesta henkilötietojen keruustaan.
'Heavy Drag on Future Return'
Sillä välin, että yhä useammille sijoittajille, jotka ovat tehneet indeksirahastoja merkittävän osan salkkuistaan, "tekninen räjähdys voi johtaa voimakkaaseen tulevaisuuden tuottoihin", Fortune varoittaa. Indeksirahastot, kuten ne selittävät, ovat korkopainotettuja. Kun tekniset osakkeet ovat nousseet hintojen noustessa ylittäen laajemmat markkinat, niistä on tullut suurempi prosenttiosuus sekä tärkeimmistä markkinaindekseistä että näitä indeksejä seuraavista indeksirahastoista.
Tuloksena on, että näistä indeksirahastoista tulee "voimakkaasti painotettuja ylin yhtiöitä" kohti Fortunea. Se on haitallista, he lisäävät. "Vuosikymmenien tutkimus osoittaa, että menetelmä, joka vähentää altistumista kalleimmille osakkeille ja suosii halvempia osakkeita, tuottaa parhaan tuoton", kuten Vitali Kalesnik, Research Affiliates LLC: n osakepääoman tutkimuksen johtaja, kertoi Fortuneelle.
Morningstar Inc. -yrityksen vanhempi tutkimusanalyytikko Kevin McDevitt ilmaisi samanlaisia huolenaiheita. "Harkitse vakavasti tasapainottamista muihin rahastoihin, joissa on vähemmän teknologista altistumista, jos sinulla on rahasto, jolla on suuri tekninen ylipaino", hän kertoi Barron'sille.
Tekninen ylikuormitus
Morningstarin analyysin perusteella Barronin löydetyt viisi suurta aktiivisesti hoidettua sijoitusrahastoa (ts. Lukuun ottamatta indeksirahastoja), joilla on vähintään 400 miljardin dollarin omaisuuserät, joiden painotukset FAANG-osakkeissa ovat vähintään kaksi kertaa S&P 500: n 13, 0-prosenttinen FAANG-paino. Darren Thrivent Large Cap Growth Fund -rahastoa (THLCX) hallinnoivalla Bagwellilla on "suuri vakaumus" FAANG: issa, jotka ovat 31, 6% hänen portfoliostaan, ylittäen Barronin listan. Hänen tiiminsä etsii yrityksiä, jotka ovat hallitsevia markkinoillaan. Liikevaihto kasvaa kaksi tai kolme kertaa BKT: ta nopeammin, vahva kassavirta ja alhainen vipuvaikutus.
Prudential Jennison Focused Growth Fund -rahastolla (SPFAX) on 26, 0% FAANG-paino Morningstaria ja Barronia kohti. Johtajat Sig Segalas ja Kathleen McCarragher etsivät yrityksiä, jotka tuottavat taloudellista arvoa monien vuosien ajan, joilla on vahva tasapaino, investoivat voimakkaasti tutkimukseen ja kehitykseen, joilla on puolustettavat franchising-ehdot ja jotka osoittavat vahvaa maallista kasvua. FAANG-jäsenet Facebook ja Netflix kuuluvat yrityksiin, jotka täyttävät nämä kriteerit heille, Barronin mukaan.
